鉴于这两项填海项目对宏洋影响深远，也是已知的最大潜在催化剂，故在这里给各位详细解释一下。

填海后获分土地

宏洋在柔佛拿下的填海计划，分别是占地1674英亩的边佳兰海事工业园（PMIP），和占地3485英亩的丹绒比艾海事工业园（TPMIP），两项计划均是配合政府把伊斯干达区打造成综合油气石化枢纽的策略而生，宏洋自资填海后将会获分大部份土地作为报酬，成为两大项目的大地主。

柔王储和白沙罗实业副主席
为子公司策略股东

值得一提的是，宏洋是透过其持股70%的SPEKTRUM KUKUH私人有限公司赢得柔佛填海项目，这家子公司拥有两位来头不小的策略股东，分别是持股21%的柔佛王储东姑依斯迈，和持股9%的阿邦马列，后者是白沙罗实业（DBHD，3484，主板产业组）副主席兼间接大股东。

放眼成为辅助服务行业枢纽的PMIP，地点将位于在全马最大油气与石化枢纽——边佳兰综合石化中心（PIPC）发展蓝图里，距离造价千亿令吉的边佳兰综合炼油及石化发展计划（RAPID）只有6公里远，成型后的PMIP放眼提供储藏，物流，贸易，港口等服务，以期从整个PIPC释出的巨大服务需求中受惠。

TPMIP则坐落于伊斯干达C区，15年发展值估计介于100亿至120亿令吉，距离新加坡裕廊岛约17公里，拥有介于24至30公尺的自然水深，可容纳各类大小船舰，加上位于新加坡，柔佛和马六甲海峡汇合点，放眼从繁忙海运线上攫取增值活动商机，包括上至下游油气业务、辅助行业、造船、物流、货仓等投资，该项目至今已填出超过200英亩土地，且开始招商。

拟与国际业者合资投资储油业务

实际上，宏洋本身就打算与国际知名业者合资投资储油业务，效仿戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸服组）般透过出租储藏设施赚取经常性收入，目前正与潜在伙伴洽谈中。

卖地为核心收入
待售资产逾3亿

鉴于持续分得新土地，宏洋资产底蕴非常厚，待转手即可提振业绩表现，加上还有2亿3100万令吉营业额将在这一两年里兑现，短期业绩有一定的保障，能在柔佛填海计划开始贡献前稳住集团业绩。

2.3亿营收两年内兑现

不少投资者以为卖地只是宏洋的一次性收入，并不可持续，但这结论其实有误，因宏洋收入模式和一般公司不同，卖地正是核心收入之一，其原理是宏洋自资填海后会分获大量土地，得脱售套现才能被认列成损益表上的营业额和盈利，故会持续收地和卖地。

以年报资料推算，宏洋目前仍掌握超过300英亩可售地库和多间店屋在手，这些待售资产的账面值超过3亿令吉，实际价值相信更高，毕竟就该公司记账方式而言，土地账面值反映的仅仅是填海成本，并非土地的真正价值，过往记录亦显示宏洋售产时总有盈余。

除账面记载资产，宏洋在马六甲也还有300英亩填海地尚未到手，这亦是潜在收入来源。

业绩虽无惊喜
年年仍有钱赚

如宏洋般的公司，在先进市场里一般会用资产值来估价，这是鉴于其独特业务模式，使成本和收入兑现时机有巨差，短期业绩起伏较大，加上柔佛填海价值尚未释放，本益比估值难以到位，这也是为什么早年追踪宏洋的分析员，多数是以综合估值（SOP）、重估净资产值（RNAV）等着重资产的估值方式来拟定目标价。

股价仅相当于账面值0.68倍

整体看，业绩无大突破是宏洋的这些年的弱点，相信也是股价连跌多年的主要原因之一；然而，宏洋业绩虽无惊喜，最低限度仍是家年年有钱赚的公司，且业绩已连续3个财政年成长，还设有30%官方派息率，上市至今年年派息，资产值年年增加，情况显然还不错。

经多年连跌，宏洋股价目前仅相当于账面值的0.68倍，显示资产正以高折价交易，何况当前账面值还是被低估的，未反映资产市价和柔佛填海项目价值。

最重要的是，刚启动的两大柔佛填海项目才是宏洋未来重头戏，这两项计划潜在价值极深，又落在政府重点发展区内，一旦上了轨道，成功招来相关投资，对宏洋未来业绩和资产值的影响实在难以估量。

未来，若任何一项柔佛填海项目出现重大进展，如找到合作伙伴，引进知名投资者等，预计都会振奋投资情绪，成为催化剂。

到时，或许就是宏洋时来运转之时了。

2股涨逾100%
组合首季回酬58%

3月，组合创新纪录了！

鉴于投资情绪火热，组合中有两家公司累积超过100%涨幅，分别是飙升了164%和107%；靠两只强势股力顶，组合得以在今年首季狂扫57.76%回酬。

老实说，没人能预测目前牛市能维持多久，但对笔者而言，只要组合公司基本面继续进步，持续交出好业绩，一切就没问题。

市好市坏，由她吧。

●声明：股海捞月和股海组合提供的资料只供参考，志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股，和追踪相关股后续表现，不是买卖建议，任何投资决定还请先征询专业股票经纪的意见，盈亏自负。