读者LOW问：

马化国际（MULPHA,3905,主板贸服组）似乎是马股最好的股项之一；它的本益比为1.96倍、净资产值为10令吉零4仙、每股净利115.6仙、2017年的盈利逾1亿3600万令吉，惟股价仅是稍为高于2令吉。值得买进吗？

答：该公司2017财政年的表现看似是马股最好股项之一，主要是该公司于2017年3月间宣布（第二季落实）整合股票，即将10股整合为1股，或是10变1所致。换句话说，整合股票行动增加该公司的每股盈利及每股净资产，并反映在2017财政年的业绩表现之中。

值不值得买进，近年来没有证券行进行剖析及给予推荐。这里看看其最新业绩表现及财务情况以供参考。

截至2018年3月31日为止第一季，该公司转亏为盈，取得净利3243万令吉（每股净利为10.15仙），较前期则净亏115万令吉（每股净亏0.36仙）。第一季营业额为1亿8182万3000令吉，前期为3亿零927万3000令吉。

该公司在营业额减少惟盈利上扬，主要是休闲款待领域及投资领域方面作出较高贡献所支撑。同时联号公司也提供更好回酬。

马化国际主要涉足产业发展与投资、休闲款待领域与投资及其他。它在澳洲有显著的产业与投资。由于其海外产业与投资（特别是澳洲）是以外弊（澳元及美元）为主，任何货币波动也会影响其业务及盈利表现。

关于公司财务情况，总资产达到54亿9516万6000令吉，其中流动资产中的现金/等同现金有2亿零956万9000令吉、贸易及其他应收款项占3亿6364万4000令吉、库存为7亿3856万令吉。

在非流动资产中，较为显著项目，包括产业/工厂/机械等占9亿2035万5000令吉、投资产业有8亿8302万1000令吉、投资在联号公司则占13亿7842万6000令吉、投资在证券为2亿9874万8000令吉、以及库存达6亿零938万令吉。

另一方面，该公司的总负债为23亿零754万9000令吉，其中流动负债的贸易及其他应付款项为1亿7047万4000令吉、贷款及借贷为7亿5629万2000令吉。非流动负债下的贷款及借贷则为12亿1508万3000令吉。

该公司每股净资产值为9令吉98仙。

该公司在宣布最新业绩，谈到公司未来业务前景时表示，短期里，预期旗下的休闲款待业务的交易保持正面，主要是旅游业及商业领域保持其强劲的需求。中期而言，澳洲悉尼及凯恩斯的酒店房间供应有增无减，料将为酒店房的收费率及出租率带来压力。

澳洲的住宅产业发展业务出现需求放缓情况，因澳洲及岸外银行采取更严格的贷款措施、对外国产业购买者增加税务、以及担心悉尼公寓市场的供应过剩情况。这些压力造成2018年首季的悉尼市场的销售率走低。

大马市场的大马依斯干达休闲农场（Leisure Farm）产业需求也持续疲弱，主要是中国买家的购兴显著放缓，以及本地业者竞争有增无减。

这些影响料持续一段时期，公司已采取一些措施以降低产业业务的营运成本。

商业产业投资产业，将继续从强劲的现有基本因素中受惠，公司预料此业务将交付持续业绩，特别是获得强劲现有租户租赁的支持。

短期内，该公司在进一步收购投资性质产业持续保持谨慎，主要是澳洲市场已达到历史性高销售价格。

同时，若以其最新首季每股净利10.15仙计算，以其市价2令吉为准，它年度化的预测本益比为4.92倍（而不是你所指的2017年的1.96倍）。假设其接下来3季的每股净利都保持在10.15仙为准。

市场人士认为，该公司股价或估值偏低，相信是市场对其未来业务前景，还是信心不足。特别是相信2017财政年的盈利及每股净利是难以为继，2018年首季每股净利仅为10.15仙即可见一斑。

后市表现还得关注与追踪。

http://www.sinchew.com.my/node/1770551/马化国际表现好值得买进？