消费税归零的税务假期效应令6月通膨意外急降至0.8%，经济学家预期，7月和8月的零消费税期间，通膨率将继续低于1%，直至9月实施销售和服务税（SST）之后才会略为增长。

马银行研究甚至预期，今年接下来月份的通膨率将接近零或负数，直至2019年首季才逐步重返正成长。

或出现通缩或反通膨

该行表示，由于接下来将出现通货紧缩（deflation）或反通膨（disinflation），因此将2018年通膨预测从1.5-2.0%下调至0.5-1.0%，以及2019年从2.0-3.0%，下调至1.5-2.0%。

艾芬黄氏研究也将2018年通膨预测从2.0-2.5%下调至1.0-1.5%。

艾芬黄氏研究表示，基于消费税归零和去年较高基数效应，预期未来两个月（7-8月）的通膨率将处于1%以下水平，9月起实施SST之后，通膨将略为走高。

SST涵盖的商品和服务范围较低，该行相信通膨压力将属可管理水平。

达证券也认同，由于零消费税效应，7月和8月的通膨同样放缓。同时高比较基础也是一大影响因素，去年下半年消费价格指数增长3.1%至4.2%。

该行认为SST对消费者开销的冲击是可管理水平，因征税项目较少。

“初步估计，10%的SST将令通膨升高0.1-0.2%，相比2015年4月推行消费税后，该月通膨比前月的0.9%倍增至1.8%。”

今年料保持低通膨

由于政府采取控制国内成本的政策措施，2018年全年将保持低通膨，事实上，今年上半年通膨就已经降至1.6%，远低于去年同期的3.7%。

该行预料要到2019年下半年，通膨才会升高，因短暂效应消除，以及政府政策将更明确。

达证券维持今年通膨率为1.7%，明年则介于1.5至2.0%。

肯纳格研究表示，最新通膨比该行预测的1.8%低，“我们可能低估了零消费税、汽油津贴、折扣促销和价格管制措施的冲击。”

该行指出，6月通讯指数急挫3.9%（5月跌0.9%）至历史新低，因竞争更激烈。

“由于政府指示业者必须量升价跌，预期第三季通讯价格将继续下滑。”

同时，6月衣鞋指数也大跌3.1%（5月跌0.7%），主要因零消费税和佳节大减价活动影响。至于食物价格则微升0.8%（5月升2.2%），写下自2009年10月以来最低水平，这是因零消费税和政府管制价格。

该行预期在税务假期结束和重推S S T之后，通膨将从第三季起重新抬头，全年通膨料介于1.0－1.5%。

6月通膨比预期低

安联星展研究指出，6月通膨比市场预期低，其中核心通膨（不包含食物和交通）转为负面（-0.3%），是自2010年重新设定基数以来首度下滑。

6月房屋和公用事业组别价格按月萎缩3.2%，主要由于电费按月下跌3.8%，因不再征收6%消费税。

该行预期在实施SST后，通膨将从第四季起回升，保持预测2018年通膨率为2.0至2.5%，相比2017年为3.7%。

大众研究表示，在2015年4月实施消费税时，2015年第二季和第三季通膨分别达2.2%和3.0%。相比首季为0.7%。

随着今年9月将实施SST，预期此趋势将重现，不过通膨会较温和，因SST并非全面性的税赋。

由于高基数效应（去年9月至12月的通膨率高达3.7%），再加上汽油售价保持不变直至年杪，今年最后一季在实施SST之后，通膨可能不会太严重，预料第四季通膨率为2.5%。

丰隆研究则表示，上半年通膨率为1.6%，尽管6月通膨放缓，但仍保持全年1.8%预测，因目前的低通膨仅是短暂性。

国行今年料不再升息

另一方面，由于通膨压力消散，经济学家一致相信国行将继续专注于经济成长而非通膨风险，这意味着国行今年内将不会再升息。

马银行研究则认为，至2019年杪，国行将保持利率不变。

http://www.sinchew.com.my/node/1785854/重推sst‧通膨9月起料抬头