有句老话说：年轻不养生，老来养医生。

现代人生活紧凑，往往拿健康换钱，但随着生活条件改善，人们开始舍得花钱买回健康，这让保健品市场欣欣向荣，无处不是商机。

这让《股海捞月》留意到一家以传统草药为本的保健品公司——科鼎控股（BIOHLDG,0179,创业板消费品组）。

2015年在马股创业板上市的科鼎控股，是一家提供从草药种植、研发、产品制造、分销乃至零售的全方位草药科技保健品公司。上市至今3年半，科鼎所部署的“一条龙运作策略”渐渐开花结果了。

先细说一下科鼎业务；该公司制造业务的生产据点坐落在雪州万宜，董事经理韩丁国上月受访时表示此厂房使用率将在今年杪达到80%，为此该公司已进行一些装修和扩张，适时增加产能。另外，也以合约制造形式委任印尼生意伙伴代产保健食品和保健品，强化进军印尼市场的效率。

上游方面，科鼎目前合计有1304英亩土地供种植各类高价值草本植物和药草。

其中，在柔佛有300英亩，未种植面积200英亩；登嘉楼则有1004英亩，未种植面积880英亩，第二阶段开垦活动目前正进行中，预计2020年全面完成。但鉴于2015年完成种植的124英亩园地渐渐成熟，草本植物收成料在未来几年明显增加。

探讨收购机会 强大零售网络

此外，该公司自创的“Constant”连锁药剂店，截至目前在全国共有16家分店，除了继续开设新分店，也将探讨收购机会，进一步强大零售网络。对此业务，该公司策略是选择在竞争较小的郊外或乡区开店，以为客户提供更多增值服务和提升赚幅。

当上述3大业务连成一线：在药草园中采摘新鲜草本植物，经处理后送到生产基地，调配制成各类保健食物和保健品，再透过代理或自家药剂店流入消费市场，科鼎就如愿在供应链上实现“一条龙”。

当年上市时，科鼎虽一次亮出多项扩张大计，包括大幅增加草药种植面积、增加自家品牌产品、扩大海外市场、自建零售网络等，雄心壮志要控制上下游板块，但其实有多项计划才刚起步不久，执行需耗不少时间，成败也待观察，至少笔者当时是这么认为（笔者对新上市公司向来比较谨慎）。

业绩稳定 营收速增

然而上市后，科鼎业绩表现始终稳定，营业额更以高速增长，显示其产品销量在上市后更加强稳。业绩以外，上市时列出的各项计划也一一落实，包括扩大草药种植面积和自建零售网络，让笔者对这家公司渐渐改观。

在上市首3年，科鼎在2015、2016和2017财政年的营业额分别是2972万、4712万和5591万令吉，净利则分别为679万、848万和786万令吉。年报资料显示，2017年净利在营业额持续成长之际逆向下跌，主要因两笔合计240万令吉的一次性发股开销，否则净利已再创新高。

下半年财源滚滚

前周出炉业绩显示，科鼎截至今年6月30日第二季业绩继续趋强，营业额按年成长48.55%，至1954万6000令吉；净利则报414万1000令吉，按年增67.72%，归功于客户订单及药剂店销售双双取得不俗增长。

总结上半年，科鼎营业额和净利分别按年成长46.9%和830%，至3200万8000和478万1000令吉，让人眼前一亮。

上半年业绩之所以值得惊喜，在于科鼎业绩是有周期性的，通常第一季表现最差，接着在第二季改善，第三和第四季才会进入巅峰。在过去，科鼎一年的净利绝大多数是来自下半年，如2015和2017年的净利，其实只有6%来自上半年，2016年则有17%来自上半年，落差非常显著，显示上半年在过去是“没甚么钱赚”的时期。

业务底盘稳健

正因如此，科鼎上半年书写的478万令吉净利，不单是上市至今的最佳纪录，更重要的是同期营业额强劲增长，显示业务底盘非常稳健，管理层所实施的种种策略开始看见成果，药剂店业务更成了上半年强劲业绩的重要催化剂之一，协助降低业绩的周期性。

考虑到下半年是业绩的传统巅峰期，如无意外，今年业绩再创纪录已是毫无悬念，只是看能好到甚么地步而已。

海外业务未有大突破

美中不足的是，科鼎的成长动力目前仍来自国内市场，海外业务尚未见大突破。如该公司极为重视的印尼市场，今年上半年销售表现停滞不前，按年下滑5.18%；被认为深具潜能的中国市场亦表现平平，销售按年挫17.11%，是主要隐忧。

无论如何，透过委任伙伴在印尼生产保健品，该公司往后可避开繁琐的注册程序，更快把产品带到印尼消费者手上，董事部因而预期印尼销售表现未来会逐渐转强。至于中国市场，董事部依然非常乐观，但坦言得花些时间来开发这个新市场。

3大臂膀携手迈向高成长

展望未来，药草种植业务的大片地库估计在未来两年种植完毕，而早年种下的药草则即将陆续迎来收割期，意味药草种植业务未来几年将进入盛产期，董事部的目标是在2020年达到2000公吨的年产量（去年只有逾200公吨），并估计此业务会从明年起带来营业额贡献。

药草种植业务将晋盛产期

至今表现不俗的连锁药剂店业务也积极扩张中；以目前16家分店规模而言，此业务同样具备充沛成长空间，该公司也确实有意大量扩充份店规模。虽然市面上药剂店竞争激烈，但科鼎偏向在二三线地区设店和自行生产保健品是两大优势，而这优势也确实体现在此业务目前为止的不俗表现上。

保健品制造业务则有来自原厂设计制造（ODM）客户和自创品牌保健品的强大需求撑腰，产能持续扩大并保持高使用率，而草药种植和连锁药剂店业务亦提供显著辅助效益，前者确保原料供应成本和稳定度无忧，后者则负责为产品开拓新销路，创造成长机会。

3大业务臂膀互相关照，携手迈向高成长时期，是科鼎核心魅力所在，这家公司规模目前虽不算大，但胜在业绩够稳成长展望够强，只要3大业务继续在正轨上前进，其未来难以不令人振奋。

市场之所以对该公司高度期待，是有道理的。

声明

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