（吉隆坡31日讯）在供应短缺、中国需求强劲和印尼提高原棕油混合生物柴油比例消息提振下，原棕油期货上演绝地大反攻，短短1个月大涨超过16％，创下逾4年来最大单月涨幅。

供应短缺需求增

数据显示，2020年1月货本月走高16％，更一度上演连续7天走高的好戏，最高攀至每公吨2496令吉，写下2018年3月来最高，但随后开始浮现调整压力，周四闭市下跌11令吉至每公吨2485令吉。

联昌研究表示，原棕油价自今年10月中开始掀起涨潮，迄今涨势未见消退迹象，交投最热络的1月货更在周三飙至每公吨2496令吉，创下逾18个月来最高。

“原棕油强劲表现令人惊讶，主要是第四季往往是印尼原棕油盛产期，同时印度政府也可能对原棕油祭出更高的关税。”

该行认为，市场忧虑2020年原棕油供应潜在减少，掀起的恐慌性买盘是催生此波原棕油涨潮出现的主因。

“尽管原棕油供应增长放缓消息已传出多时，但随着消费者开始为明年1月农历新年囤货，以及印尼提高原棕油混合生物柴油比例，恐导致原棕油出口额度减少，我们相信市场现在才开始将相关因素反映在价格上。”

随着本月原棕油价格急速窜高，基准期货价格已较7月10日的低点反弹约30％，原棕油期货市场已走向牛市，市场现关注印尼政府是否能透过提高原棕油生物柴油混合比例来提振需求，以及中国需求显著攀升能否消化居高不下的原棕油库存。

不过，联昌研究说，原棕油价格走高削弱原棕油混合生物柴油吸引力。

“我们的分析显示，布兰特原油价现企于每桶62美元，而原棕油混合生物柴油收支平衡价为每公吨1818令吉（给予津贴）和2448令吉（没有津贴）。此外，市场盛传印度考虑提高精炼原棕油进口关税，可能影响明年原棕油的可负担能力和需求，从而抑制中期原棕油价表现。”

数据显示，原棕油现较汽油呈现溢价状态，令生物柴油吸引力大减，同时14日相对强弱指数现徘徊于80点水平，高于反映超买和潜存下调风险的70点。

种植业维持“中和”评级

综合以上，联昌研究认为，若消费者只是赶在明年元月潜在开征原棕油出口和进口关税前囤货，此波涨潮可能不会长存，因此维持种植业“中和”评级，云顶种植（GENP,2291,主板种植组）为投资首选。