世界上最远的距离，莫过于为你投入血和泪，还为你的每日生活牵肠挂肚，但只换来一句感谢，甚至是一年一会，这就是投资者和上市公司的关系。为维系两者犹如“牛郎与织女”般一年一会的关系，上市公司管理层每年都会在股东大会前夕为投资者送上一纸家书，诉说过去一年发生的种种，以及阐述双方将共同努力的目标。

在3月的最后一天，大马交易所（BURSA,1818,主板金融服务组）和亲爱的投资者将迎来一年一会的日子，新官上任的主席拿督瑟琳安和首席执行员拿督莫哈末乌玛在第一封致股东信中又会说些甚么？现在，让我们一起看看。

2019年全球严峻

对大马和全球来说，2019年都是严峻的一年。从宏观经济来看，全球经济面对中国和美国贸易摩擦、贸易壁垒威胁日增、英国脱欧和中东地缘政治不明朗等逆风吹袭，而国内催化因素乏善可陈，经济增长不温不火，以及企业盈利疲弱，都进一步打击低迷的投资者情绪。

企业盈利萎靡不振，加上投资者风险厌恶情绪升温，打击股市交易表现。大马交易所去年交易营业额减少12.4%至2亿3280万令吉，平均每日交易值（ADV）也下滑19.3%至19亿令吉，非交易营业额则下跌2.9%至1亿6590万令吉，但市场数据销售营业额持续增长，按年增长6.5%至3860万令吉。

衍生产品市场也受股市表现不济牵连，日均转手合约（ADC）下跌2%至5万5372宗，全年成交总量为1350万宗，拖累交易营业额减少5.8%至7230万令吉。

伊斯兰资金市场则延续强劲增势，伊斯兰交易平台（BSAS）商品平台的贸易商和成交量双双走高。BSAS的平均每日交易值增加25.5%至306亿令吉，但交易营业额则减少6.3%至1400万令吉。

值得注意的是，尽管整体环境严峻和动荡，但交易所全年仍迎来30家新上市公司，新股上市数量为东盟第二高，更是自2006年来最多，集资总额达20亿2000万令吉，比较前期仅为6亿6000万令吉。

整体来看，重大宏观经济逆风，影响投资者交易情绪，拖累交易所2019财政年净利减少17%至1亿8590万令吉，营运营业额也从5亿2330万令吉下滑至4亿8010万令吉，但营运开销则增加2%至2亿4620万令吉，主要是交易所维持投资来促进未来业务增长。

大马交易所 打造厚实基础

尽管市况欠佳影响马股表现，但交易所了解打造生气勃勃，以及诱人资金市场的重要性，因此瑟琳安和莫哈末乌玛将2019年定调为大马交易所“重组年”，专注落实内部重组来强化身为股市经营商、前线监管机构，以及资金市场可持续和长期增长催化因素的角色，并为下一个阶段的增长奠定基础。

“我们的目标是创造更弹性、更多选项和价值，以及更无缝体验的市场。”

莫哈末乌玛表示，去年交易所的3大业务重心为（一）提升机构效率、（二）善用科技与创新，以及（三）组成战略结盟来推动业务增长。

“我们在去年重塑结构来提高商业能力，以及加速增长。短期来看，我们需要更平面、更开放的机构，以便能快速对市场需求做出应对。”

首先，交易所意识到优化内部结构的必要性，透过安插必要的人才和结构，以灵活地把握不断蜕变的行业和客户需求。

第二，重塑文化。交易所希望推广敏捷文化，透过鼓励新鲜思维和勇于挑战现况的精神，以带来新颖和创造性方法来解决问题和抓住机遇，甚至是快速地对市场变化、新科技和干扰做出反应。

最后，评估商业和营运程序。通过评估，交易所需要确定甚么地方可以改进、自动化和优化，甚至是鉴定投资不足，但却具备巨大增长潜能的地方，以改善成本接受和强化服务素质。

莫哈末乌玛说，科技与创新是提高应对新兴趋势和模式能力，甚至是加速增长必不可缺的环节。除优化程序和自动化外，交易所也投资升级和现代化核心系统，以及根据市场反馈改善数码触点，以更好地服务用户。

“我们将继续改善旗下多元数码触点，以允许投资者和利益关系者能更有效的进行交易和取得信息。”

扩大国际合作 吸引新投资者

在战略合作方面，瑟琳安表示，交易所在去年透过与科技公司组成战略结盟、强化平台、推介新产品，以及和市场参与者积极合作等工作，积极扩大国际合作和吸引新投资者措施，以促进国内资金市场进一步发展。

“我们有为全球投资者服务的价值主张，因此我们在去年鉴定了数个深化市场的特定环节，并透过与市场紧密合作来进行涵盖商业和结构调整的改革计划。”

交易所在去年落实的措施，包括：

●通过扩大原棕油相关产品供应，进一步强化交易所作为全球棕油“价格发现”和交易市场地位
●透过BSAS和端对端（End to End）金融平台Bursa Malaysia-i，吸引追求符合伊斯兰教义投资的本地和全球投资者目光，进一步强化伊斯兰资金市场利基定位
●提高产品供应，例如显著扩大场内交易的指数基金（ETF）数量和种类
●转移至“T+2”证券阶段周期，以减低交易对手风险、强化营运效率，以及拉近交易所和区域和主要交易所的协调性
●推介电子场外大单交易（NLT）服务，让衍生产品交易市场的交易和结算商能透过线上电子化来强化提呈和接受NLT订单的效率

此外，她说，交易所也持续追求提升上市公司的企业监管和可持续发展标准，并在去年落实数项措施来提高上市公司、董事部和董事的意识和问责性，其中包括：

1）为推动2019至2023年国家反贪蓝图（NACP），交易所在去年12月对主板和创业板上市条例中的反贪和吹哨条款进行修正，将在今年6月1日起正式生效。修正后条款要求上市公司制定适当的反贪和吹哨者政策与程序，以营造更好的企业监管文化和道德行为。

此外，交易所也在11月和反贪污委员会（MACC）宣布，计划建立学习关系来进一步强化打击国内贪腐活动的力度，而相关措施料在今年第二季开始起跑。

2）提高上市公司对透过行动和决策，来转嫁应对气候变迁带来的不可逆转或有害的冲击。透过良好管理自身的环境足迹，交易所希望能影响资金市场加快达成气候目标。

同时，交易所也透过成立气候相关金融披露（TCFD）专案小组，以帮助上市公司塑造未来业务、强化市场素质、推动可持续投资，以及促进经济转向低碳经济转型。

交易所5大战略重点

强化核心业务
●为所有的市场参与者创造更有效率，以及促进市场生态系统
●强化领域、监管单位和决策者合作
●孕育更广的市场参与者、流动性和深度，以筑起应对营运环境变迁的韧性
●多元化和丰富产品来吸引更广泛，以及风险胃纳不同的投资者
●提振衍生产品业务，以强化我们在原棕油期货的全球地位，同时发展其他衍生产品
●发展伊斯兰金融市场，以吸引更多追求社会责任和宗教信念的投资者
●孕育出市场为基准的监管方式，并与相对成熟的市场参与者共同创建一个充满活力的市场

善用科技与信息
●提升交易和盘后交易平台来提高效率
●善用流动科技和投资数码触]点，以为参与者提供无缝和便捷的市场准入
●投资内部系统和平台，以改善数据安全和关键任务系统的稳定和可靠性区域与全球连接

区域与全球连接
●建立战略伙伴关系，以促进增长和扩大领域合作
●与领域业者连接，以改善交易连接和强化合作
●扩展市场至海外，特别是伊斯兰资金市场和伊斯兰商品交易平台等利基市场
●通过双边协议和合作，来提高与大中华地区的衔接孕育出高效机构

孕育出高效机构

●通过重塑文化和提高员工生产力，来提升机构效率
●通过执行针对性培训和技能提升措施，建立起弹性的人才库
●建立起数据推动的机构，并透过善用信息和分析来进行所有决策，以更好地为利益关系者服务
●促进思维增长，并在团队内灌输更大的责任感，以解决所有挑战和把握新机遇

让可持续发展成为一种生活方式
●落实2019至2020年企业可持续发展蓝图措施
●向团队灌输一种文化，即鼓励他们在做出所有决定时需抱持可持续发展的思维
●鼓励上市公司和领域业者进一步强化可持续发展承诺和实践，以提高他们对全球投资者的吸引力

2020年挑战更艰巨

展望2020年，莫哈末乌玛表示，环绕冠状病毒病疫情爆发的不明确因素，已经打击投资者情绪，主要股市走势呈跌，已经让今年表现更好的初步预期需要“下修”。

“意识到本地市场和全球高度连接，并可能对股市的交易营业额带来直接影响，我们将积极探索多元化收入，以及创造更多的营收来源。我们相信营业额仍有更多的增长空间，特别是衍生产品、伊斯兰金融市场和数据业务。”

他说，交易所加强发展相关业务，有望在未来数年回收成果。

“我们在2019和2020年初迈入相关市场。大马衍生产品交易所在今年1月录得5项交易相关的历史新高记录，同时我们也推介全球首个精致棕油（Palm Olein）期货。此外，我们也在2月欢迎2家伊斯兰经纪公司，以在Bursa Malaysia-i提供伊斯兰经纪服务。”

莫哈末乌玛看好投资和优化措施将为员工提供额外装备，以应当市场挑战和攫取机遇。

“我们将继续执行计划来改善生产力，以及市场反应能力，并透过善用科技及创新，以及促成必要的结盟来为投资者创造一个无缝，以及具备卓越体验的市场。”

改善成本结构确保竞争力

瑟琳安认同，称交易所虽努力提高市场的活力，但也意识到潜存挑战，其中包括需要改善市场成本结构来确保马股竞争力。

“股票经纪和其他市场参与者都面对经商成本攀升挑战，因此我们透过与经纪伙伴紧密合作，将可鉴定降低或共享成本的机会。解决资金市场的成本结构问题，特别是领域业者之间面对的问题，将是今年重点所在。”

交易所今年的重点工作，还包括：

a）强化上市公司的董事提名程序
个别上市公司的提名委员会，需确保董事部成员的“合适性”，以及清楚了解公众和股东赋予他们的责任。

b）提高公司秘书的权限
这在确保上市公司拥有良好的监管实践扮演不可或缺的部份，因此交易所将探讨措施来给予公司秘书更高的权限，其中包括与其他重要资金市场利益关系者合作，以协助董事部达到更好的监管水平。

c）提高上市公司在环境影响的问责与透明

对于业务或企业活动可能对环境带来风险或负面影响的公司，交易所考虑强化可持续发展文告或报告内容，其中包括要求上市公司披露鉴定、估算和管理相关风险和环境影响的战略、策略和程序。同时，交易所也将继续提供包括环境在内的可持续发展的详细指南和倡议。“

d）鼓励上市公司落实气候相关风险和机遇评估
随著投资者日趋重视气候变迁带来的财政影响，交易所有必要鼓励上市公司拥抱自愿、清楚和一致性披露气候相关财政风险，以便投资者和利益管关系者能更好地评估气候变迁对上市公司带来的风险和机遇。

此外，透过提高上市公司对气候相关风险和机遇披露，也将提高市场对气候风险的意识，从而加快大马朝更稳定和可持续发展的经济模式转型。

e）透过全新和创意渠道来推销大马上市公司
交易所2020年计划，包括透过多元媒体渠道来介绍马股上市公司，以透过传播引人入胜的信息和内容，以让潜在投资者更好地了解马股上市公司。

f）提高散户参与度和教育
交易所将透过和股票经纪行合作推出针对性和有影响力的活动，以提高散户参与度。尽管交易所已做出诸多努力，但仍有进一步扩大资金市场散户参与度的空间，以创造财富、共享繁荣和营造生气勃勃的资金市场。

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