大马建筑材料领域继续面对售价下降、需求疲软以及竞争激烈的冲击，而疫情爆发导致经济放缓，令局势雪上加霜，分析员继续唱淡该领域前景。

不过，分析员认为，齐力工业（PMETAL,8869,主板工业产品服务组）已经被过度抛售，根据2008年全球金融危机的情况，铝价过后可能会V形复苏，因此仍看好该股。

肯纳格研究表示，今年以来马股工业产品指数下跌约35.0%，表现落后综合指数（下跌18%），主要由于市场情绪受到多项因素打击，包括疫情爆发将进一步削弱已放缓的经济增速；缺乏催化剂，例如缺乏新工程项目和大型基建项目未重启；政局不稳定及油价暴跌。

该行认为，建材市场仍然充满挑战性，这主要是由于四大因素打击：（i）供过于求和国内市场竞争激烈，导致售价疲软；（ii）尽管一些大型基建项目重启，国内建筑和产业发展活动仍然缓慢，一些项目仍处于重新设计和招标阶段；（iii）疫情爆发进一步拖慢经济增速，一些国家实施封锁政策，影响了出口销售。此外，政府颁布行动管制令（MCO），建筑和建材公司等非必要业务必须暂时关闭；因此影响销售订单、工厂生产和日常经营活动；（iv）油价暴跌（从每桶45美元跌至每桶25美元）以及商业信心疲软，导致经济状况恶化，将影响建筑材料的需求。

“总体而言，我们认为2020对于建材股而言将是艰难的一年。”

供过于求拖累钢铁业长钢方面，中国国内螺纹钢交易价格为每公吨大约2132令吉（不包括进口关税，保护措施和运输成本），而国内钢铁价格为大约2165令吉。展望未来，随着中国恢复建筑和产业发展活动，中国钢价将逐步回升，因此，中国与大马钢价的价差会增加。同时，供过于求的局面将继续拖累钢铁业，尤其是一家外资钢铁厂自2018年开业之后。

在需求方面，缺乏私人项目和大型基建项目延迟重启，续抑制钢铁需求。

此外，疫情迫使政府实施行动管制令，非必要的业务运营例如建筑工程和建材公司被逼停工。加上其他国家的封锁政策，如果这种情况持续下去，将对国内和全球钢铁需求产生重大影响。

然而，平均钢价较上一季的1920令吉回升了13%，加上铁矿石价格下跌和废金属价格的成本正常化，将可缓解销售降低带来的负面影响。

该行将安裕资源（ANNJOO,6556,主板工业产品服务组）目标价从85仙下调至58仙，基于股价已大幅下跌至超卖，因此评级从落后大市上调至超越大市。

铝价方面，随着疫情在2月底转为大流行，伦敦金属交易所的铝价在10天之内从1800美元/公吨以上，急挫9%至3年低点的1658美元，随后反弹至1700美元以上水平。目前则又跌至1600美元以下（年初至今下跌13%）。在市况低迷下，铝价预计将保持波动。

回顾过去，肯纳格表示，在上一次2008至2009年的金融危机，铝价从2008年7月11日的最高点每公吨3271美元暴跌至2009年2月23日的1252美元，共暴跌62%，但随后呈现V形复苏，2009年杪价格回升至2197美元。

疫后铝价料迅速回升

“近期铝价下跌不足为虑，一旦疫情消退，铝价有望迅速回升。”

尽管年初至今铝价下跌了13%，氧化铝价格仅从每公吨289美元微跌2%至285美元。

今年至今，氧化铝价格相对于铝价的平均价格为16.6%，仍处于正常范围内，相比2019年平均为19.9%和2018年为22%。如果可保持在目前水平，赚幅将可能比过去两年高。

该行表示，齐力工业股价今年已暴跌30%，而同期铝价下跌13%。该股一度下跌多达39%，至2令吉85仙的52周低点。

该行认为，该股已经被过度抛售，下调目标价至3令吉75仙，2020-2021年财测下调26.6%/27.5%，但仍保持超越大市评级。

扁钢前景仍然充满挑战，因为建筑工程减少、竞争激烈、疫情冲击及经济增长放缓继续拖累表现。

该行维持友谊机构（ULICORP,7133,主板工业产品服务组）的落后大市评级，目标价从40仙调低至25仙。

瓷砖需求继续疲软，同时瓷砖产量已经下降27%，主要受建筑和产业放缓的影响。展望未来，鉴于市场供过于求以及经济不明朗，产业发展商可能被迫减慢推出新盘，在产业市场出现明显复苏之前，瓷砖行业将保持低迷。因此，肯纳格将白马控股（WTHORSE,5009,主板工业产品服务组）的评级下调至落后大市，目标价从97仙下调至75仙。

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