（吉隆坡22日讯）尽管全球陷入低息环境，但兴业资产管理固定收入主管黄锦豪（音译）仍看高固定收益市场潜能，主要是全球经济前景仍不容乐观、冠病疫情也未受控，同时全球中行持续量化宽松。

“更重要的是，通膨还不是个问题，加上联储局等全球中行持续为资金市场注入资金，这都将扶持债券市场表现，其中经济基本面相对强稳的亚洲固定收入资产将是投资者寻找回酬的好地方，特别是中国。”

贝莱德（BlackRock）亚洲信贷领先产品策略员黄科文（音译）认同，当前全球能带来2.5%回酬的固定收入资产，其中49%来自中国（岸内与岸外市场综合），超过美国的25%和其他发达市场的11%。“相比起岸外市场，我们更看好外资持有比例较低的中国岸内债券市场前景，主要是人民币债券和美元中国债券的关联性甚低，只要投资者做好资产配置工作，将有机会创造更高的阿尔法（Alpha）值。”

他特别看好中国产业高回酬债券前景，主要是相关资产平均回酬达到10.3%，远高于美国高回酬债券的6.8%，同时产业公司资本面也持续改善，解封后每周产业销售也持续复苏。

联博资产管理（Alliance Bernstein）董事经理兼固定收入高级投资策略员梁文伟则看好俗称“堕落天使”（f a l l e nangels）的债券投资前景，即由投资级降至投机级的债券。他说，经历3月崩跌后，发达市场债券回酬已普遍反弹，回酬率现虽高于历史平均水平，但仍不乏投资机会。

新兴债券息差扩大

“我们预测今年将有8.5%企业评级将下调至非投资评级，而这些‘堕落天使’因结构优势及财务策略相对保守，往往会带来比高回酬债券更客观的收益。”

此外，他指出，新兴市场债券息差进一步扩大，现回酬与美国高收益公债相仿，将为投资者带来良好的投资机会，但不少新兴市场冠病疫情持续恶化将是一大风险。

询及经济景气转差会否提高企业违约可能，梁文伟表示，虽然高回酬债券违约开始增加，但市场预期未来违约率将进一步减少，其中能源、服务、休闲与旅游和传统零售业面对的压力最大。

黄锦豪则持相反意见，预见未来企业违约率将进一步走高，其中穆迪预期今年亚太区高回酬的非金融公司违约率将增长6.4%，显著高于去年的1.1%。

“投资者想要避险，最重要是了解场内参与者与资金流向，同时提高回酬曲线（Yield Curve）和多元化资产配置。”

关注美国总统大选

至于即将登场的美国总统大选冲击，梁文伟认为，市场现憧憬财政振兴和量化宽松政策将长存，美国总统大选结果将左右财政和货币政策动向，因此这将是值得市场关注的风险。

“目前，市场预想的最好结果是共和党赢得白宫和参议院，而最糟的结果是民主党赢得白宫，而共和党掌管参议院。”

不过，他说，无论两党谁胜谁负，中国和美国的关系都已回不到从前。

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