（吉隆坡27日讯）尽管目前大马总值7042亿令吉的企业债券表现尚稳固，然而若疫情卷土重来与外围风险加剧，令经济延缓复苏和加剧信贷压力，国内债券的违约风险将升高。

马银行研究指出，从过往经济危机时期显示，债券违约多以工业、产业、贸服领域为主，该行对机场、港口、收费大道、产业、产托股保持谨慎。

该行指出，2020年大马私人企业债券的评级可能转为负面，大马经济出现下行风险，这包括国内政治不稳定、疫情对经济构成长久破坏，美中贸易紧张等等，这些延缓复苏因子使得违约风险增加。

根据1992至2001年期间的违约数据显示，工业占违约的30%、产业与产托24%，其他多元领域15%、贸易与服务9%。

过去的违约记录显示，三分之二的违约产业公司面临疲弱现金流，资金紧缺。1998年亚洲金融风暴期间，大马信贷违约率最高而达9%；2009年全球金融海啸期间控制在2.8%。截至6月杪私人债券仍然稳固和无违约风险，95%稳定、一些还呈正面。

这些私债56%有最高的AAA评级，23%为AA评级。根据大马债券评估机构（MARC）与大马信贷机构（RAM）这两个稳定的级别超过90%。

“A评级有更高风险的私债达5%，至于无评级私债为16%。”

截至6月企业债7042亿

大马私人企业债券的发行量从1987年的4亿令吉，2001年的1520亿令吉，升至2020年6月杪的7042亿令吉。

马银行指出，基建与公用事业占私债的55%，不过过往记录显示这两大领域传统上违约率偏低，金融服务也未有违约记录，基建则只有一大道收费公司与港口出现违约。

无评级企业债是一潜在风险

该行指出，无评级的企业债券是一潜在风险，该债券2015年起解除强制评级，没有评级的企业债市占16%，为市场第四大。

尽管解除评级增加马币债券的广度与深度，然而企业债的挑战是，要评估健全程度在私人公司不可行，上市公司还可行。

该行指出，有评级私人债券通常在违约出现前，将下调评级或检讨评级，有迹可寻。

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