在大马经济的上空，两只“黑天鹅”在天际若隐若现……。

冠病疫情是全球经济“黑天鹅”，这只黑天鹅在苍穹之下，时隐时现！

全球疫情的卷土重来，既可能打乱全球经济复苏步伐，也令大马经济复苏之路，更加崎岖难行。

另一只“黑天鹅”是大马多变的政局；失业率高企，也将让大马经济欲振乏力。

环视在外的黑天鹅，也包括中美贸易战与其余外围风险……。

中美两强国竞逐，没完没了，美国务卿呼吁英国联手对抗中国，上周三美国更命令中国关闭休斯顿领事馆；而中国作出回应，关闭美国驻成都总领事馆。

黑天鹅1：疫情不息

经济或需时8季复原

马银行研究指出，大马经济利空纷呈，除了客观的宏观经济阻挠，疫情卷土重来与政局随时变化，更使大马在疫情后复苏添加变数！

马银行研究对我国经济保持谨慎，预测要8个季度才能复苏至疫前水平，相比之下，全球金融海啸与亚洲金融风暴期间只需5个季度便复苏。

“大马2019年第四季录得3.6%成长，预计到了2021年第四季恢复当时的成长水平。”

马银行经济学家预测2020年次季萎缩8.8%，第三季跌3.5%，末季收窄萎缩至1.8%，全年萎缩3.3%。

马银行预期2021年首季平平，第二季稍有起色，全年取得4.0%经济增长率。

谷底反弹露曙光

从全球经济数据看，让人们看到经济即将从谷底反弹的曙光，然而，这个反弹是呈V型、U型或起落不定的W型，仍不得而知。

就数据而言，大马制造业的采购经理指数（PMI）基本与全球同步，大马PMI首季跌至48.6后，次季再跌至42.6，去年第四季为49.6。

全球PMI首季45.8，次季36.7，2019年第四季50.1。

大马6月PMI远比5月佳，6月报51.0，5月45.6，4月31.1；相比全球6月47.7，5月36.3，4月26.2。

二度衰退风险升高

然而，研调机构IHS Markit在最新报告指出，冠病确诊人数在美国、巴西、印度等大型经济体急速增加，打乱经济复苏步伐，预料这波感染潮使得V型复苏几率减低，反倒是二度衰退、也就是W型复苏的风险提高。

IHS Markit提及，“新一波疫情降低V型周期的几率，提升两度衰退（W型周期）的可能性”，发生二度衰退的时间点，可能在今年下半或明年初”。

经济恐“反弹然后消退”

该机构对经济“反弹然后消退”的看法仍未改变，因此消费者与企业不可掉以轻心。

“除非财政与货币机关祭出更多振兴措施，否则支撑复苏的主要力道不久后将消失”。

大马疫情平伏多时，惟近期似有卷土重来之虞，恐会打乱经济复苏步伐。

中总社会经济研究中心执行董事李兴裕受询问时表示，疫情卷土重来的风险犹在；基于疫苗并未面世，若疫情卷土重来势将打乱全球乃至大马经济复苏的步伐。

“一般预测，次季全球经济最糟，中国也在次季显现经济微扬，若有次波疫情将打乱经济疗伤的进程。”

他说，大马情况也是一样，次季最糟，第三季“疗伤”，若疫情再袭，可能实施某种程度的行管，拖慢经济复苏的步伐，经济势会进一步放缓。

倘若次波疫情年杪或明年初再袭，国际货币基金（IMF）、世银（WB）与经济合作与发展组织（OECD）预测今年全球经济衰退、明年经济复苏5至7%之间。

出口内需或再受冲击

该名资深经济学家指出，倘若全球经济放缓，对出口复苏的期待也将消逝或落空。

“其次在内需方面，暂且不说引进投资，预期已在苟延残喘的我国航空与旅游相关行业，也将受新一轮打击。”

李兴裕指出，如果掉以轻心，次波或另一轮疫情卷土重来，概率还是相当高的。

“若另一轮疫情卷土重来，若再进行全面封锁，冲击可能会更严峻，这是不可承受之重！”

今年经济走向衰退

丰隆银行经济学家锺艳屏受询问时指出，不管疫情是否卷土重来，大马经济第二、三与第四季，皆走向衰退。

她指出，另一波疫情到来，意味我国需花更长时间修复与复苏。

她表示，严格说来，首波疫情2月间袭击大马，后来稳定至每日20多宗案例。3月间某社区大举感染，才促成强制行管令，严格说来大马另一轮疫情，应该界定为第三波疫情。

抗疫未成功  仍须谨慎

李兴裕指出，即便在目前状况，经一轮挹注与救市，我国经济也只对国内开放，并未对外开放。

在这方面，各社区、学校、办公机关与企业等，仍须严守标准作业程序（SOP），须戴口罩、保持社交距离与勤洗手，须提高警觉与减低感染几率，以免3月18日起所采取的一切努力前功尽弃。

从8月开始，大马政府强制民众在人潮多的公众场所，如巴刹和公共交通上佩戴口罩，违令者遭罚款或被控上庭。

李兴裕说，目前有很多方面要求延长延缓付款期，该延缓期只是到9月杪过后。中总正与国行接触，未有定案。

李兴裕指出，全球与大马对冠病的战役仍未成功，人们须维持谨慎，确保最终取得胜利。

他表示，若疫情卷土重来，普遍的担忧是大马是否仍有财源，来补贴受冲击的企业、个人与家庭？

黑天鹅2：经济配套闯关难？

经济配套闯关难

自希盟脱离、拥有少数议席的土团党议员汇集占多数席的巫统与伊斯兰党后，组成国盟执政，并由土团党党魁慕尤丁担任首相。

国盟政府在全国222议席中，获得113席国会议员支持，相比希盟109席。国盟7月召开国会撤换议长、副议长时，仅以2票（即111对比109票）成功通过。

大马政坛盛产“政治青蛙”，为了官位跳槽至其他政党是司空见惯之事，这更增添了政局变化的吊诡程度。

马银行研究经济学家认为：“这使到政治风险增加，政局摇摆不定，可能拖累经济，也增加闪电大选可能性。”

影响消费者投资者信心

该行指出，政局不稳影响消费者、商业乃至投资者的信心。

虽然反对党7月中对首相投不信任票不成，但该报告指出，其后的2020年附加财政预算案，以及慕尤丁掌相期间的两大经济配套，即2950亿令吉的关怀与重振经济配套（PRIHATIN与PENJANA），尚存难以通过的风险。

两大经济配套料获朝野放行

针对这点，中总社会经济研究中心执行董事李兴裕认为，要通过上述非常时期的非常经济配套，要有简单多数票，便可获得通过。

他指出，正如撤换正副议长，只要有简单多数便能获得通过，相信国盟当天会确保议员到齐，确保多项经济配套获得通过。

他也相信，为国家大局著想，为稳定经济和利惠国民，相信这些配套会获得朝野支持通过，除非这笔2950亿令吉挹注在账目上出现很大的“出入”。

料启动更严密监管机制

李兴裕指出，基于这次的挹注非常庞大，朝野致力朝向廉正、透明与问责的议员，可能启动更严密的监管机制，确保钱都用得其所，不会出现巨额纰漏。

在关怀配套中，政府透过一次现金援助，挹注100亿令吉，而且也首次使得M40群体受惠。

这包括派发1600令吉予月入低于4000令吉的400万户家庭；首先4月付1000令吉，5月再付600令吉。

其次是付款1000令吉予月入4000至8000令吉的110万户家庭，4月与5月各付款500令吉。

该配套也颁发800令吉予300万名21岁以上，月入低于2000令吉的单身人士；4月先付500，5月付300令吉。

月入2000至4000令吉的单身男女，则获得500令吉；4月与5月各付250令吉。学院与大学生，5月获得200令吉现金援助。

政府派发现金的措施中，剩余32亿生活津贴（BSH）将于7月付款。

市面上很多人士已收到4月的援助金，仍在引颈长盼5月援助金的派发。

财长东姑赛夫鲁说，截至7月20日，政府已发放143亿令吉或91%一次过现金。至于延缓贷款、公积金局措施、薪金补贴与电费折扣只实施50%。财长将于11月6日提呈4大主题的2021年财政预算案。

国会应设改革委员会

李兴裕指出，国会应有一个非朝野组成的改革委员会，致力于朝向更严密问责，管制政府在公共与营运上的开销，确保每分每毫用得其所。

李兴裕不排除可能有这方面的严管，或朝向精密审查的要求与辩论，使得上述配套历经转折，“极为不易”的通过。

财赤升高大马展望下调

根据马银行研究，政府挹注巨款振兴与重启经济，料使财赤对国内生产总值（GDP）增长至5.8至6.0%之间（今年首季7.7%），2020财政预算案财赤为3.2%，2019年为3.4%）。这主要在上述两配套直注450亿令吉（占GDP约3%），该行预测今年财赤升高至6.3%。

大马政府原设定要于3至4年间，把财赤减至低于4.0%；由于财赤升高，惠誉与标普两家评级公司，把大马前景展望从“稳定”调低至“负面”。

总债务对比GDP超越上限

政府的总债务对比GDP也超越原本设下的55%上限，该行预测今年首季报54.9%，预期今年杪的政府总债务与国内债务约占GDP的60%与56%。

与此同时，国家银行在3月至6月间，从银行体系中总共注入620亿令吉流动资金，法定储备金调低100基点释放410亿令吉，另加速110亿的逆回购与购债注入100亿令吉。

失业率高 企难撑起内需

马银行也指出，另一项不确定性，是失业率高企，尤其是企业、雇员所获各种补贴完结后，才能看到实况。

大马4月失业率5.0%，5月走高至5.3%，2月前约介于3.2至3.3%之间。4月的强制行管令期间有487万人暂时失业，5月附条件行管令（CMCO）后，失业率跌至227万人。

企业要求展延还贷

失业率高企，企业在这波疫情下重创后仍未痊愈，要求展延还贷至另一个新期限的呼声越来越殷切，但政府与财政部对此未有决策。

内需占我国经济的70至90%，其中单单私人消费就占2019年的60%。倘若失业率高企，外围出口之路因各国经济疲软萎靡不振，依赖内需撑起经济，不免独木难支、经济也欲振乏力。

国行在7月间减息25基点至1.75%期间，曾提醒冠病疫情对全球乃至我国经济的冲击，认为就业市场疲软，家庭与商业的谨慎态度可拖慢复苏步伐。

国行一再提醒，全球经济前景因疫情卷土重来的下行风险犹在，可能重新推介控制疫情的举措。这么一来，将使全球经济受冲击，作为贸易国的大马终将遭受冲击。

9与11月利率料不变

基于国内外风险犹在，国行今年9月与11月召开议息会议，马银行料国行维持利率不变，以保留货币政策空间扶持大马经济。

结语

“让子弹乱飞”是那些年的草莽征战，无畏无惧；讽刺的是，这年代“让唾沫乱飞”，却足以搞垮全球和各国经济与生计！

识相的，在疫苗未出现时，请戴口罩利人利己，别让疫情卷土重来……。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2314675.html