（吉隆坡29日讯）受冠状病毒病、希盟政府意外垮台和油价大跌影响，马股上半年剧烈震荡，联昌研究相信在全球经济复苏不明朗下，马股将延续震荡格局发展，其中手套股能否延续强势、散户会否撤离将是左右股市发展的2大关键。

综指目标上调

该行预期综指成份股盈利今年将萎缩10.2%，并在明年强劲反弹20.8%，因此将综指年终目标上调至1550点。

联昌研究表示，受冠病疫情、政府垮台和油价大跌影响，马股上半年表现剧烈震荡，但随着政府祭出振兴政策、国家银行将隔夜政策利率减至历史低位，市场充沛的游资和投资者追求高回酬资产，成功扭转首半年股市颓势。

“不过，在群体免疫和疫苗面市前，社交距离、短短续续的封锁措施可能成为下半年，甚至是2021年新常态，而这将导致全球经济复苏步伐持续不明朗，我们预期下半年马股将持续震荡。”

企业盈利是最大隐忧

该行补充，随着振兴措施将在年杪结束，投资者已提前兑现企业盈利将重返疫情前水平，因此企业是否有能力推动盈利复苏将是下半年最大隐忧所在。

今年首季企业财报逊色，主要受行动管制令影响。联昌研究认为，虽然行管令已显著放宽，但第二季企业盈利影响将异常显著，其中航空、博彩、酒店、建筑、产业、零售、汽车、制造等领域将是受创最大的行业。“就算是归类为必需品的公用事业、媒体、种植、银行和船务领域也难逃冲击。”

该行相信市场已准备好迎接第二季更差的财报季，而更具前瞻性的投资者可能已经提前为下半年和明年盈利强劲复苏布局，但下半年盈利能否强劲复苏取决于是否爆出第二波疫情、经济前景是否弱于预期等因素，而这也可能点然马股调整之火。

一旦手套股热潮消退
马股成交值料缩水

“不过，若手套股盈利表现超预期，这有望协助马估重估。市场对手套股浓厚的兴趣，已推高手套股占总成交量比重，从1月的6%飙升至7月的51%，意味着一旦手套股热潮过去，马股成交值可能随之缩水。”

联昌研究说，顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）和贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）今年来股价已走高257至456%，表现远胜富时综指的0.8%涨幅，手套股能否延续涨势取决于财报表现能否超越预期。

“与此同时，散户大举回巢也是提振股市表现的一大因素。我们分析显示，低利息环境和游资充裕是推动散户对股市兴趣的主因，因此我们相信只要市场游资持续充沛，散户在替代投资匮乏下，可能持续在场内投资轮动主题。”

整体来看，联昌研究相信下半年股市“正面”重头戏落在政府10月公布的中长期政策、11月公布的2021年财政预算案、第二和第三季企业财报和政局发展，但需警惕全球经济复苏速度和货币和财政振兴政策的可持续性等因素。

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