（吉隆坡17日讯）大马第二季国内生产总值（GDP）萎缩17.1%，远高于市场预期，经济学家相信纵然第三季经济开始出现复苏讯号，但全季仍难摆脱萎缩命运，预计可能陷入连续两季萎缩的“技术衰退”，纷纷下修下半年和全年经济增长预测，全年经济恐衰退3.6至5.9%。

全年料衰退3.6至5.9%

大马投行表示，这是我国自独立以来，我国经济第三度坠入衰退深渊，反映出封锁措施及我国行动管制令带来的干扰，而这一点也不叫人意外。

“与其他国家一样，我国第二季GDP表现远较市场预期来得差，也一举陷入技术性衰退。”

大马投行表示，国内经济表现疲弱，归咎于封锁措施带来的干扰效应、疲惫的内需，其中以引领经济增长的私人消费跌势最甚。

“占GDP比重55%的家庭开销大跌18.5%，商业活动也大受打击，促使私人投资活动大减。政府开销虽温和增长，但投资却减少。值得注意的是，几乎所有经济领域均陷入衰退。”

国行下月或再降息0.25%

货币政策方面，大马投行认为，基于第二季GDP表现逊于预期，加上第三季也难摆脱衰退，预见国行可能在9月再度减息25个基点，并有70%几率减息50个基点来扶持经济。

达证券附议，称随著经济前景不明朗，加上经济复苏力度脆弱，国行可能在9月再度减息25个基点至1.5%。

“我们预期国行每减息25个基点，将可分别提振实际私人消费和实际GDP增长0.4%和0.2%。”

联昌研究也预计国行下月将降息25基点，以缓和经济复苏和劳动市场的下行风险。

丰隆研究指出，国行声称货币政策将取决于经济、物价、风险等条件而定，该行决定保持下半年再降息25基点预测。

相比之下，肯纳格研究则相信国行将按兵不动，主要是国行已四度减息125个基点来提振饱受冠病冲击的经济。

“国行下修全年经济目标至衰退3.5至5.5%，意在反映冠病疫情和严格的防疫措施带来的显著冲击，但国行对整体经济前景已趋向乐观，并在最新的季度报告中点出行管令放宽后，经济已走向复苏，并预见经济复苏脚步将延续至2021年。”

此外，今年初国家录得通缩，主要是油价走低影响，实际通缩风险依旧不高。因此，达证券考量国行对经济复苏前景趋向乐观，预测国行很可能在9月维持利率不变。“尽管如此，我们相信一旦经济复苏动能转弱，国行仍有进一步减息空间。”

国行将在今年9月9日至10日召开今年内第五次议息会议。今年最后一次议息会议落在11月2至3日。

次季经济东盟垫底

与周一发布经济数据的泰国等周边国家相比，大马经济受创更为严重，主要反映我国防疫封锁力度及旅游业对经济相对重要等影响。

泰国周一公布，第二季经济萎缩12.2%，写22年来最严重纪录，其他邻国虽也面对重击，但萎缩幅度皆低于大马的17.1%，包括菲律宾（16.5%）、新加坡（13.2%）、印尼（5.3%）和越南（0.4%）。

达证券表示：“今年上半年，我国总GDP减少8.3%，至6337亿1000万令吉，归咎于服务、制造、建筑、农业和建筑业纷纷陷入萎缩。同时，私人开销按年减少6%，也拖累总体经济呈跌；净出口按年减少37.7%，但政府开销则起3.6%。”

该行相信随著6月批发与贸易指数、工业生产和贸易等数据好于预期，我国经济最糟情况已经过去。

“制造业采购经理人指数也预告第三季经济将走向复苏，并预期超过90%经济活动将在严格的防疫标准作业程序营业（SOP）及卫生医疗保健控管下重新营业。”

达证券说，在低利率环境及政府振兴政策和其他财务援助措施下，预见私人消费将在第三季出现反弹，但对失业率攀升略感忧心。

失业率短期有望好转

“虽然我们对这滞后指标感到忧虑，但相信随著经济改善，失业率短期内有望好转。”

达证券补充，尽管经济潜存上升潜能，但实际复苏动能和力度仍取决于国内和外围经济下行风险。

“我们对下半年经济持审慎乐观态度，主要是我国经济现仍未全速运作。”

振兴配套缓冲经济下行压力

大马投行认为，潜在第二波冠病疫情及国内外挑战等不明朗因素犹存，未来经济负面冲击依旧存在，但总值2950亿令吉的振兴经济配套将可缓冲国内经济下行压力。

“此外，近期领先指标显示，全球和国内经济出现改善迹象，但表现仍未恢复至疫情前水平，意味著经济料不会在短期内快速和可持续复苏，因此我们预测第三季经济将持续录得衰退。”

肯纳格研究认同，第三季经济增长仍潜存下行风险，但随著国内经济活动重启及外需改善，实际跌幅将有望缩小。

疫情实际冲击或延至年杪

“冠病疫情危机料持续对短期经济增长前景带来压力，实际冲击更可能延续至年杪，但影响将比第二季来得轻。不过，旅游相关领域和交通在内的服务也将持续受到国际旅游禁令打击，但在国内旅游活动提振下，实际影响将有限。”

该行补充，出口导向的制造业则可能持续面对供应链干扰冲击，主要是特定国家爆发新疫情，同时美中贸易纠纷也可能打击全球贸易，并影响短期原产品市场。

呈现U型复苏

“虽然70%受疫情影响的国家近期病例有所增加，但考量许多国家已无力承受新一轮封锁，我们预见未来冲击将比次季来得轻。不过，这却可能拖慢经济复苏脚步，并呈现U型复苏趋势。”

综合以上，各大证券行纷纷调低下半年经济增长目标，其中肯纳格研究将下半年GDP目标从原有的萎缩2.3%扩大至3.7%，连带全年GDP萎缩目标也下修至5.9%，比较前期为萎缩2.9%。

达证券和大马投行也分别调低全年GDP萎缩目标，至4.5%和3.6%，但预测明年经济将全部复苏，其中大马投行预期2021年GDP将增长6.5至7%，而国家银行预测2021年经济将扩张5.5至8%。

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