股票回购计划，是指一家公司通过公开市场，买回公司本身的股票，换句话说，股票回购计划，让现有股东在公开市场，出售他们个人的股票给公司。

近期回购增加

当一家公司拥有额外现金，一般有几个计划可以进行，他们可以储存起来做为储备金，以供紧急用途，或是用来投资新产业与器材，供企业未来发展、收购另一家公司、偿还债务、发行一次过特别股息给股东，或是在公开市场进行股票回购计划。

我们最近看到，市场的股票回购计划相应增加，作为公司的小股东，我们想要了解这项企业活动对公司的影响效应。

公司宣布回购本身的股票，通常被市场视为好现象，每当有股票回购计划，市场自然设想公司管理层认为，其股票的价格被低估，以目前市价回购是值得的，公司在公开市场展开购买股票行动，转为放在公司的库存股，减少在市场流通的股票数量。

如此一来，公司现有的股票将更有价值，因为个别股在公司的百分比较大，此外，当市场上的股票供应量减少时，投资者对公司股票的需求，将把股价推高。

不过，也有股票回购会削弱公司股东价值的时候，假如一家公司以每股3令吉在市场购买股票，但其实股票的价值只是2令吉，明显的，公司并没有做出好的投资决策，以超出股票的价值购买，按这种情况来看，比较理想的是以特别股息回馈股东，而不是购买超值股票，实际上是破坏股东的价值。

此外，当流通的股票数额减少，每股盈利相应增加，不过，股东必须明白，盈利增加并非因为公司的财务基本面改善，只是计算基础改变而已；一些管理表现与盈利比率息息相关，如每股盈利，有些人可能选择购买公司股票，以推高盈利计算方式，在这种情况下，只有那些在消息之下出售股票的投资者，可能取得短期利润，对长期投资者来说，没有明显的利益。

许多公司在资产负债表，保持大笔的现金储备，作为应对金融危机的紧急资金，假如公司觉得采用部份现金储备，回购本身股票是可行的，这意味公司不只拥有足够现金应付急需，也对公司未来前景、其行业展望持正面看法，在可预见的将来，不需要大笔的储备金。

假如公司短期内的现金结存增加，那么通过股票回购计划，转移现金价值给股东更有利，而不是宣布分发特别股息给股东，虽然会提高股息回酬率，但无法长时间持稳。

一些机构投资者认为，回购股票对公司不利，他们觉得，额外的现金可以用作改善公司长期成长，公司短期内采取简易方式，就是采用额外现金回购股票，不是为未来做出投资，现金储备可以更有效采用，例如用在投资厂房与机械，以扩充产能，进行研究与发展，扩大产品系列，或在人力资源组投资，以加强公司的人才队伍。

总的来说，当一家公司宣布进行股票回购计划，通常向市场发出正面讯息，短期内将股价推高，不过，对于比较属意长期投资的投资者，需要关注的不只是企业行动，也包括专注公司的真正潜能与展望。

文／黄国华（投资顾问，MRR谘询顾问公司管理伙伴）

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