星洲财经也针对绿盛世和UEM阳光整合计划，向了解内情的消息人士询问更多细节。重点如下：

■问1.整合计划是否可视为拯救绿盛世？

答：比较绿盛世2020年第三季，以及UEM阳光2020年第二季财报后，我们不难发现绿盛世实际债务比UEM阳光为低。绿盛世净负债比较高，主要是这只是一家成立6年的公司，股东基金也比成立数十年的UEM阳光来得低。

对产业公司来说，更重要的财务指标是未入账销售占净负债率比重。公司供款与收入比例应以现有锁定销售来衡量，而绿盛世的比例比UEM阳光高出约3倍。

此外，实际未入账销售也反映出公司创建销售，以及将地库转换成营业额和盈利的能力，而这对评估可持续增长非常重要。

从股价表现来看，绿盛世现有股价约为其净有形资产值的75%，而UEM阳光股价约为净有形资产值的76%，与丽阳机构（TROP,5401,主板产业组）、IOI产业（IOIPG,5249,主板产业组）和实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）等纯产业公司介于74至75%水平相符，反映出股价折价纯粹是市场对产业市场缺乏信心。

绿盛世国际有望明年派息

以绿盛世强劲销售表现，以及居高不下的未入账销售来看，绿盛世应该很快就有派息能力，而这有望带动股价复苏。

绿盛世国际预期在未来数季将有大规模的交屋活动，现有39亿令吉的未入账销售的大部份将开始逐步转换成营业额、现金流和盈利。这意味着公司有望在明年派发股息，有望令持有27%股权的绿盛世受惠。

■问2.为何国库控股有兴趣进行整合？

答：●UEM阳光是依斯干达最大地主绿盛世在依斯干达有4项城镇产业发展计划，以及3个商业园发展计划，在短短6年时间内已取得累积68亿令吉销售，在依斯干达已建立起强大的品牌，两强整合将加速UEM阳光在依斯干达庞大地库发展。

绿盛世在巴生河流域有许多大型城郊城镇产业发展计划、高楼综合项目和商业园计划，市场地位非常强劲，整合后集团将带来更平衡的资产组合。

●两家产业公司可透过整合强化国际品牌曝光率

UEM阳光持续拓展澳洲业务，而绿盛世透过持有绿盛世国际27%股权参与英国房市，后者位于英国的项目涵盖高档、中档和机构投资者合作的先建后租（BtR），地缘范围涵盖大伦敦和中部地区。同时，绿盛世国际也有2项澳洲产业发展计划。

绿盛世品牌优势，可透过3个国家高达339亿令吉销售认证，其中大马贡献205亿令吉，英国和澳洲占其余134亿令吉。

透过结合两大品牌优势，以及UEM阳光作为成功的综合高楼发展商的丰富经验，整合计划将创造拥有卓越增长故事的大型产业公司，从而吸引本地和国际机构投资者。

整合计划不仅将造福UEM阳光和绿盛世现有股东，也将成为提升市场对产业领域兴趣的催化剂，从而为所有市场参与者创造更多的价值。

■问3.为何绿盛世有兴趣进行整合？

答：绿盛世是企业家主导，以及专注增长的公司，因此经常探讨增持自己大力发展项目的周边地库机会。依斯干达是UEM阳光握有大量地库的地点，而绿盛世在当地的3个商业园发展计划成功吸引国内工业和跨国公司进驻，对绿盛世自然是诱人之地。

值得注意的是，尽管绿盛世面对行动管制令，以及复原期行管期挑战，但集团依斯干达产业销售依旧强劲。截至今年8月31日第三季，绿盛世共取得15亿8000万令吉销售，当中依斯干达贡献5亿零400万令吉。

绿盛世现正与柔佛州政府，以及依斯干达投资公司合作推介新项目Eco Botanic II，将推出面向M40群体，售价介于50万至80万令吉的优质有地产业，并已获得市场热烈回响。

UEM阳光庞大的地库，将让绿盛世可进一步壮大在依斯干达的优势，以吸引住宅市场的所有消费环节，甚至是为壮大工业园业务提供必要的土地资源。

除了释放UEM阳光依斯干达庞大地库价值之外，两强优势、能力和地缘触点的整合，也将创造出强大的未来增长平台，并为所有利益关系者创造价值。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2354191.html