随著疫苗主导的经济复苏投资主题成为市场焦点，各项建材股近期获得投资者青睐，分析员认为，在长钢、扁钢和铝制品等3大建材中，长钢股展望逊于后两者，近期涨势显得太过乐观。

长钢股涨势过于乐观

肯纳格研究表示，在顾虑到长钢市场利空之下，尽管看好扁钢和铝制品行业展望，仍决定保持建材业的“中和”评级。

该行认为，中国钢铁价格劲扬，预期国内长钢业者如安裕资源（ANNJOO,6556,主板工业产品服务组）、马来西亚钢厂（MASTEEL,5098,主板工业产品组）、金狮工业（LIONIND,4235,主板工业产品服务组）和南达钢铁（SSTEEL,5665,主板工业产品服务组）也会从中受惠。

“目前钢铁产品售价上升，而原料成本一般滞后3至6个月，意味著长钢公司的利润可以提高。”

长钢需求低迷

半制成品纷出口中国不过该行指出，国内长钢需求依然低迷，迫使业者纷纷将半制成品出口到中国市场，而这类产品的利润比完成品少，连带长钢业者的赚幅也会受到影响。

肯纳格以2002年以来的数据分析说，钢铁业上升周期一般不会超过一年，鉴于现有涨势已持续5至8个月，相信已经接近尾声。

该行说，尽管上半年钢铁需求有望因建筑工程加快推进而增加，但中资联合钢铁（Alliance Steel）于2018年启始的350万公吨高产量可能会限制长钢价格大幅上涨，毕竟国内常年需求仅有500万至650万公吨。

“联合钢铁的生产成本更低，意味著该公司可在必要时降低产品售价争取更高市占率。”

扁钢股有望突围

整体而言，肯纳格认为，长钢股早前涨势显得过于乐观；相较之下，扁钢股如友谊机构（ULICORP,7133,主板工业产品服务组）更有机会脱颖而出。

该行指出，2017年以来，小型扁钢公司如雨后春笋般涌现，现在这些新公司不仅面对行动管制打击产能引发的资金周转压力，更面临冷轧卷等原料供应缺少问题，这让友谊机构有机会抢下更多订单，并提高议价能力和市占率。

除了竞争缓和，友谊机构的厂房效率提升，也为该公司争来更多优势。

分析员说，友谊机构的热浸镀锌单位已摆脱2017财政年启动时的生产问题，员工数量也从当时的逾千人降至700多人，而需求提升也让该公司的热浸镀锌单位能够以全天候24小时运作，高于此前的每日12小时，有利于让该公司将获利提高到竞争加剧前水平。

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