（吉隆坡21日讯）原棕油行情节节攀升，种植股却表现参差，部份公司股价更低于2020年初，分析员认为，随着估值偏低和盈利增长两大因素逐渐发酵，以中资本上游业者为主的种植股有望摆脱股价低迷困境。

丰隆研究表示，原棕油近期持续飙高后，现有价格已比2020年5月中高了超过70%，除了拉尼娜现象和大马劳工短缺引发的供应减少疑虑，消费国大举补货也是推高原棕油价格的主要原因之一。

然而，原棕油行情飙涨，种植指数表现却不成正比，对此丰隆认为，个中原因包括投资者担心原棕油价格高处不胜寒和国内种植股估值高于区域同侪，此外，投资者的环境保护、社会责任、公司监管（ESG）意识日益加强，因而即使种植公司盈利有望改善，他们仍不愿投资。

丰隆指出，在原棕油行情从每公吨3000令吉提高到3500令吉之际，该行追踪的种植股多已从2020年3月18日马股降至谷底的低迷趋势中反弹，可是部份股项特别是中资本上游业者的估值依然不高，包括合成种植（HSPLANT,5138,主板种植组）、怡保种植（IJMPLNT,2216,主板种植组）、陈顺风资源（TSH,9059,主板种植组）等，这些股项的股价甚至低于2020年1月初水平。

丰隆表示，纵然以原棕油2021至2022年回落至每公吨2700令吉的偏低水平推算，中资本上游业者的本益比依然低于20倍，估值相当诱人，此外，鉴于2020年第四季原棕油均价分别按季和按年走高22.2至35.5%，意味着种植公司的盈利将强劲上扬，在这两大利多烘托之下，预期中资本上游业者近期股价有望改善。

丰隆估计，原棕油产量将在第一季底或第二季初回升，届时市场价格可能下滑，尽管如此，印尼B30生物柴油措施和食油库存不多等两大原因可望保住市场需求，加上原棕油和大豆油产量依然受到气候变化影响，因此该行预计2021和2022年原棕油均价可保持在每公吨2700令吉左右。

该行补充，以每公吨2700令吉价格为准推算，中资本上游种植股的同期本益比低于20倍，显示潜在上升空间不俗。

丰隆说，除了估值诱人，鉴于鲜果串产量和原棕油售价双双走高，相信中资本上游种植股来临的财报季也可能捎来喜讯。

不过，丰隆认为，基于原棕油行情不太可能一直保持偏高水平，因此决定保持种植业“中和”评级，惟该行仍看好中小资本上游业者的表现将超过大资本同侪，主要是这些公司更能够从高原棕油价趋势中受惠，首选股包括合成种植、怡保种植和陈顺风资源。

王宝钦／报道

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