（吉隆坡25日讯）种植公司即将公布截至去年第四季的业绩，分析员表示，由于原棕油价格在去年第四季飙涨36%，而产量仅微跌3%，将驱动种植公司连续第五个季度交出亮眼财报。

马银行研究预期，中小资本的上游业者大受高棕油价之利，至于下游业者则受低产能使用率、高原料成本而赚幅受压。

第四季原棕油现货价按年走高36%至平均每公吨3373令吉，棕仁油涨幅更高42%，来到每公吨平均2059令吉，同期大马棕油局数据显示产量按年微挫3%。

分析员指出，大马的上游业者受惠大，至于在印尼有大量种植业务的大马业者，基于受印尼出口税结构更改冲击，赚幅料受压。

这是由于印尼12月初更改原棕油出口税结构，间接使原棕油价顶限控制在每公吨2800令吉，现货市场已在11月初以此价格销售，而出现价差。

根据马银行研究预测，印尼原棕油价仅按年增长22%至每公吨2,758令吉。

12月10日生效的出口税结构调整，是为印尼实施B30生物柴油措施筹集与补贴的款项。

种植业的下游业务，则受低使用率冲击赚幅，大马的棕油提炼率从2019年末季的71%，跌至2020年第四季第62%。

大马也出口更多免税原棕油，恰好赶在2021年1月生效的最高8%出口税之前。

第四季每公吨原棕油价上涨约867令吉；基于这库存赚益，所幸可抵销低使用率一些缺失。

不过，若早前已锁定棕油期货价，而又低于第四季最后一个交易日之价格，那么极大可能这些金融工具可能遭受合理价损失，并对炼油商形成负面冲击。

至于参与油脂下游业务的I O I集团（IOICORP，1961，主板种植股）与吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组），马银行认为可能形成赚幅受侵蚀；这主要出于使用率从前期的96%跌至2020年第四季的92%，以及原料成本上涨等因素。

马银行研究指出，更纯粹专注上游业务的中小资本股，可从这波棕油价格上涨缓冲高成本结构。

低库存、低产量与高价格，预期使得2021年首季需求受限，该行建议“买进”吉隆坡甲洞、砂劳越油棕（SOP,5126,主板种植组）、莫实得种植（BPLANT,5254,主板种植组）。

分析员指出，那些有美元债务业者，可从外汇收益推高盈利。

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