在科技当道的21世纪，电子垃圾已变成全球增长最快的垃圾种类，且“受看好”会继续暴增。

然而，鉴于缺乏有效回收机制，联合国数据显示全球电子垃圾的回收和再循环率只有17.4%，意味大量能被循环使用的资源，白白被送进填埋场或焚化炉。

因此，本期《股海捞月》很庆幸在马股找到一家能在这方面做出重要贡献的公司──JAG公司（JAG,0024,创业板工业产品服务组）。

发迹于1997年的JAG公司，是一家专精于处理电子垃圾的全方位废料管理公司，拥有大马环境局（DOE）发出的全面循环执照（Full Recovery License），该执照允许持有者自行包办再循环活动所牵涉的所有程序。据了解，全马只有11家垃圾再循环公司拥有此执照。

我国的受管制废料（Scheduled Wastes）共有77种分类，而不同类型废料的处理方式也不同，承包商一般会根据自身能力针对申请特定几种执照，而专攻电子垃圾的JAG公司，则根据厂房产能和公司策略，选择把握SW1至SW4组别里12种废料的处理执照。

电子垃圾的种类非常广，小至手机、遥控器、随身碟，大至洗衣机或冰箱，都属于电子垃圾，而电子垃圾里其实黏附许多能被回收利用的珍贵资源，最常见的包括铁、玻璃、铜、锡、银、金等。

经厂房特殊设施的处理，JAG得以把这些资源分类出来，重新提炼后转售给顾客，再次回到产品供应链上，重获新生，并带来新的经济价值。乍看下，每个电子垃圾或许只黏附些许可再生资源，但聚沙成塔，无数电子垃圾累积起来，其潜在价值绝对令人大吃一惊。

据联合国大学早年发布的电子垃圾监督报告，全球电子垃圾所黏附的可回收资源，总值估计高达550亿欧元（约2700亿令吉），这数目几乎相当于大马一整年的财政开销，若没被回收，等同把两千多亿送进填埋场或焚化炉。不离谱吗？

若说数码经济是未来大趋势，那电子垃圾便是此趋势的直接产物，只会与日俱增，这课题不该继续被各国忽视。一旦获官方政策支持，拟定完善回收和循环链，不但能降低电子垃圾对环境和健康的潜在危害，也能衍生新的经济效益和就业机会，一举多得，值得当局认真思量。

在废料管理领域拥有23年经验的JAG，如今已是国内电子垃圾的领先承包商之一，透过过去几年持续投资新设施和改善运作流程，该公司产能回酬率渐渐提升，能处理更多元废料，库存周期亦被缩短，整体效率不断被强化，经该公司回收处理的电子垃圾，整体使用率更高达95%。

该公司去年再投资360万令吉于新的碳化器，把产能提升1倍以有效处理更多电子垃圾，相信对未来收入和效率有正面影响。

作为一家拥有全面循环厂房执照的公司，最大的挑战莫过于为厂房找寻充足的原料或废料，填满产能使用率。关于这点，JAG的废料供应主要来自国内电子与电器领域，此领域前景明朗，将继续受惠于全球经济数码化，投资额料有增无减，废料供应相当充裕。

JAG厂房所需废料，部份已透过合约锁定，非合约供应来源亦相当稳定，这是靠多年经营及着重竞争力所积累的成绩，管理层深信集团的策略、知识和先进废料处理设施，有助捍卫市场地位，持续研发和掌握新知识亦能强化竞争力，确保营运顺畅。

鉴于废料供应保持强稳，该公司的货仓空间料很快见顶，为此该公司去年杪宣布以310万令吉买下两块工业地，以建造新货仓，显示业务规模持续壮大。

鉴于JAG的收入主要来自销售从废料中回收的资源，而这些资源以贵金属为主，金属价格走势将直接对公司业绩造成显著影响；但也正因如此，低迷多年的各种贵金属价格自去年起明显飙升，俨然已让JAG成为被市场忽略的潜在受惠者之一。

数据显示，JAG在废料处理过程中回收的4种主要金属──铜、锡、银和金，价格依序在过去1年大涨43%、38%、45%和16%，这波贵金属涨潮刺激马股里的金属相关公司过去几个月表现出色，如本专栏去年12月初追踪的熔锡和采锡公司马熔锡机构（MSC,5916,主板工业产品服务组），至今已大涨100%，钢铁股亦被炒翻天，反映市场极为看好贵金属涨潮可能带来的盈利潜能。

鉴于JAG在2014年才以倒置收购方式上市马股，且上市后贵金属价格一直徘徊在低位，因此对于该公司业务状况，许多投资者仍非常模糊，也不晓得贵金属涨价对其业绩的潜在影响，才导致JAG至今未受市场追捧。

不过，细看上季度业绩，会发现贵金属升势确实已注入动能；截至2020年9月30日止第三季，JAG净利报245万5000令吉，按年转亏为盈，原因是其废料处理业务第三季营业额虽因贵金属销量减少而按年下滑14%，税前盈利却大增70%，足见贵金属价格对其业绩的影响相当大。

鉴于各类贵金属价格至今仍高居不下，JAG今年业绩自然有望水涨船高，相当令人期待，毕竟这是该公司2014年上市至今首次迎来贵金属牛市，其业绩究竟藏有多少潜能，今年业绩相信是很好的指标。

除废料管理业务，该公司也一直在探索新机会，早前曾透过大马交易所宣布有意进军太阳能发电市场。无论如何，鉴于财力有限，任何新投资应三思而后行，尤其是涉及本行之外的新领域，优先将资源用于发展核心业务，提升效率和多元化废料处理能力，相信更为实际。

整体来说，电子垃圾持续增加为JAG提供长期成长契机，加上持续投资力求精益求精，成长潜能仍相当充沛，这是一门应当给与支持的绿色事业，其业绩深受贵金属行情影响虽是缺点，但只要进场时机拿捏得当，一如其他贵金属相关股票般，同样可能带来丰厚回酬。

受疫情恶化影响，马股1月走势低迷，组合在新年首月持稳，下滑0.87%。

迈入2月，马股即将迎来2021年第一场重头戏──企业财报季。整体而言，笔者认为组合公司业绩将趋向强稳，其中以莫实得种植（BPLANT,5254,主板种植组）业绩赢面最大，因去年第四季棕油价创9年新高，种植股盈利暴涨是必然的事，希望能催化领域重估。

至于其他3家公司，则因去年第四季经济正常运动，整体营运数据料可保持稳定，至于能否捎来惊喜却有待观察。

下期见。

文／本报特约李三宇

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