（吉隆坡3日讯）政府昨日宣佈行管令2.0延长後，此次管制期限已达37天，仅比第一轮行管令的47日少10天，经济学家指出，鉴於管制较为宽松且政府適时拨款，整體冲击依然小於前一轮管制。

经济学家估计，以边际消费倾向（MPC）的5倍乘数效应估算，即使行管令2.0实施期限延长到50天，也不会对经济成长造成不利影响。

政府昨日宣佈，全国第二轮行管令将从1月13日再延长至2月18日，大众研究经济学家认为，基於主要经济活动照样进行，新措施的冲击比2020年3月的首轮行管低，维持2021年经济增长6.2%预测。

行管令1.0长达47天，每日经济损失24亿令吉或总损失1128亿令吉；而至本月18日为止的次轮行管令（砂拉越除外）长达37天，每日损失6亿令吉或总损失222亿令吉。

大众研究经济学家罗斯娜妮博士表示，在政府多轮挹注刺激配套，内需为主要经济动力护航下，可支援今年经济取得6.2%增长。

她也预计私人消费，从2020年的萎缩0.4%，回弹至2021年的7.2%。

至於另一经济增长的支柱（出口），则从2019年萎缩1.7%，2020年萎缩1%，在2021年强弹6.3%。其中製造业从去年萎缩1.6%，同步回弹6.1%。

政府在次轮行管中，透过第五轮的“安心配套”挹注总值150亿令吉，並且实施22项措施，其中最大开销用於全国接種疫苗计划（30亿令吉），10亿令吉作为260萬工人的薪资补贴计划。

她说，政府也透过目标性的延缓还贷，对低於2500令吉电脑、手機、平板配备等实施税务回扣，每千瓦时2仙长达6个月的电费回扣，同时对国内组装與进口轿车实施税务回扣（今年6月杪截止）。

“这些财政挹注有40%的安心配套或60亿令吉，是原有款项按急缓程度重新规划使用，财赤目标因此不变（2021年为国内生产总值的5.4%，2020年预测6%）。”

她指出，在政府总共60亿令吉财政挹注下，这将形成300亿令吉的0.8倍MPC和5倍乘数效应，與行管令2.0的每日损失6亿令吉、37天共222亿令吉损失相比，预期次轮行管冲击不显著。

罗斯娜妮指出，若MPC跃升至0.9倍（乘数效应10倍），在失业率腾高（11月为4.8%）情况下可能需在必需品與服务花费更大。

她也指出，MPC带来经济的乘数效应达5倍，次轮行管令即使延长到50天，仍不会对经济带来显著冲击，况且，只要商业全面启动，经济成长就有望迅速回弹，因此她保持今年经济增长6.2%预测，與财政部的经济前景预测相符。

她说，全球與大马疫情更为严重，大马积极與美、中、俄等国获取疫苗，计划明年首季为83%人口接種疫苗，届时经济前景将改善。

行管令2.0延长，让原本担心管制可能会在农历新年前结束的分析员暂时放下心头大石。此前，分析员担忧说，太早解除行管令，尽管有助于提振经济成长，但疫情扩散风险却也跟着提高，长期冲击更大，这将让股市复苏投资主题蒙上阴影。

丰隆研究以行管令1.0为准估计，行管令2.0至少需要实施两个月才可能让疫情受控，况且现有病例虽比第一轮行管更多，最新措施却更为宽松。

该行补充，尽管疫苗3月起发放可以抑制疫情扩散，振兴经济效果却无法马上显现。

丰隆指出，如果转为有条件行管令（CMCO），短期内确实可以推动经济成长，市场情绪也会改善，部份受到行管令2.0重创的行业可以暂时摆脱烦恼。

该行补充，购物中心、汽车展销室、产业展销室、酒店餐厅等设施重开，可以改善汽车、酿酒、消费、产业、零售等行业盈利，而广告开支增加也对媒体业有利。

不过，该行估计，即便行管令放宽，相信跨州旅游依然被禁止，旅游相关行业如航空、酒店、云顶高原等依然面对挑战。

至于保健业，该行说，行管令2.0结束，并不意味着非必要疗程病患会迅速回升，毕竟现在私人医院也必须接收冠病病患，这可能会让人却步。

丰隆表示，尽管3月起逐步释出的疫苗可以减少冠病扩散风险，但行管令放宽可能减缓病例降低速度，经济成长也会继续受到冲击。

丰隆研究将2021年经济成长预测调低到5%，低于原有的6%，并预计国家银行上半年会将隔夜政策利率（OPR）调低25基点至1.50%。

在纳入近期逆风后，该行将富时综指本益比估值下调1标准差至17.4倍，2021年底预测从1780点降至1740点。

该行指出，随着市场情绪在疫苗进展利多和疫情扩散利空之间摆动，这可能影响股市复苏主题的到来。

在综指成份股由KLCC产托（KLCC,5235SS,主板产业投资信托组）换为速柏玛（SUPERMX,7106,主板医疗保健组）后，丰隆调高手套股为主的类股评级，2020-2021年盈利成长预测分别调整为减少14.7%和增加26.5%。

该行基于股价走高而将马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）、益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）、中环产托（SENTRAL,5123,主板产业投资信托组）和焦点控股（FOCUSP,0157,创业板消费产品服务组）从首选股名单中剔除，怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）则因隆新高铁取消而落榜。

该行新列出的首选股包括时光网（TIMECOM,5031,主板电讯媒体组）、AXIS产托（AXREIT,5106,主板产业投资信托组）、永旺（AEON,6599,主板消费产品服务组）和GDB控股（GDB,0198,创业板建筑）。

张启华、李文龙／报道

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