Tan KW
Publish date: Mon, 08 Feb 2021, 07:40 PM

价值投资是著名的长期投资策略,涉及鉴定低于账面价值、或实际价值交易的股项,简单说,就是投资在市场低估的股票。

实际价值投资VS价值陷阱投资

其中一个最重要、最难挑选、且被低估的股票,是在区分实际价值投资及价值陷阱投资的分别。实际价值投资的特点是一致性、为股东增加现金流量。一个关于产品的商业计划,就是拥有策略优势、一目了然的财务报表。

此外,股价够低提供安全网,以便投资者愿意支付的购买价,应该比实际成长额度少。反之,价值陷阱投资是看似低价的股票,以偏低价值交易,例如本益比(P/E)、股价对现金流量(P/CF),或是股价对账面价值(P/B)保持偏低一段时间。

表面上是提供具有吸引力的投资机会,以低于市价购买该股票,有机会取得比大市平均水平较高的盈利,不过最终以便宜股姿态结束,而且变得更便宜。

高盈利是常见陷阱

价值陷阱投资会出现是有许多的原因。

最高盈利是常见的价值陷阱投资,通常会打击没有经验的投资者,他们只看重多盈利,例如每股盈利,而不是盈利背后的推动力。

最高盈利价值陷阱投资指的是当公司的业务高度周期性、例如房屋与汽车公司,是盈利周期性高峰的领域。

在这个时候,由于高盈利对比股价,这些公司的本益比显得偏低,股票的本益比将飞升,投资者因而被套牢。

当投资者判定这些周期性行业公司的股票,是在盈利周期的顶峰,特别是情况理想已经多年,这些股项可能拥有不少流入公司的现金,而且盈利水平非凡,看看目前获疫情推动的股项,一旦疫情受到控制,这些股项是否继续目前的表现?

假如投资者考虑投资一段时间,例如3至5年,目前的财务表现非常不可能在未来几年重现,在目前的情况,当股票偏低时进场,并且预期表现将延续至未来,那将是代价高昂的投资错误。

有时一家公司可能面对现金流问题,曾经有过这样的例子,一些有赚取盈利的公司,在2008至2009年发生世界金融危机宣告破产,从收支报表显示,这些公司在市场好景时赚取可观盈利,一些赚利可观的金融机构,包括几家世界级的大型投资银行,共同股东倒台,因为有关机构以流动资产,融资长期债务,资本架构不匹配,当世界经济崩盘,一些经济领域也睡死了。

在其他时候,一家公司的业务,可能经营得不错,由于资金市场的情况严峻,或是大批的企业债券将期满,可是却苦于无法筹资赎回,或者是有关企业需要支付较高利息,因为资金成本上升,需要削减未来的盈利预期。

这些都将影响公司未来的现金流量,不过这些资讯并未反映出来,特别是假如盈利多、是以传统的财务方式检测。

当主要竞争对手加入,并且攫取市占率,吸走公司的主要客户,或者是拥有制造业或服务送货效率,可以迅速造成公司的业务面临竞争劣势,公司的财务状况将受影响,明显地,低股价并非真的偏低,未来的盈利将下跌,业务有任何改变或面临竞争形势,将影响公司未来的盈利表现,但并不反映在传统的数据表。

对大多数投资者来说,答案是:避开价值陷阱投资,就是避开不了解有关公司业务、财务状况的股票,投资在有人愿意以合伙人投资的股票。

 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2424981.html

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