（吉隆坡8日讯）数据显示，马股牛年普遍不“牛”，但肯纳格研究认为亚太区股市估值仍不算昂贵，憧憬冠病疫情复苏潮能带动马股重演2009年牛年强势表现，其中电子商务、5G、云端、电动车和再生能源等科技业主题将是投资焦点所在。

上个牛年综指大起44%

2021辛丑牛年即将到来，肯纳格研究表示马股在过去3个牛年输多赢少，仅在2009年赶上全球金融危机复苏便车，富时综合指数大起44%，憧憬今年冠病疫情复苏潮能重演上个牛年的强势。

该行指出，在去年3月触底反弹后，全球股市已走出一波牛市，并录得诱人的回酬，而今年股市仍持续狂欢。

“从去年3月至今，亚太除日本为投资者赚进最多钱，涨幅超过85%，而欧洲股市以44%涨幅垫底。”

就算股市场显著走高，本益比并未过度膨胀。《彭博社》预测，拉丁美洲本益比低至12倍，估值最诱人，而日本股市的21倍本益比最昂贵；亚太除日本本益比则企于16倍的中间水平。

“这显示特定股市涨势可能延续。以拉丁美洲和欧洲股市来说，当前估值以较均值和长期平均高出1标准差水平交易。”

全球股市不断上涨

该行补充，全球股市不间断涨势，反映出资金市场已为更好地全球经济下注，但国际货币基金组织（IMF）预测全球经济反弹势头将颠簸不匀，其中中国和新兴市场复苏速度将较先进经济体为快。

“若未来经济数据逊于预期，股市涨势可能扭转。”

恐慌指数下跌

风险方面，该行指出，恐慌指数（VIX）从去年3月中的高位回跌后，现已徘徊在2020年6月的历史低位。若恐慌指数持续处于现有低位，标准普尔指数有望延续涨势，其他股市也可能受到感染。

“在美国积极量化宽松政策，以及庞大财政振兴下，市场普遍看淡美元走势。从资金流角度来看，若美元进一步你贬值将造福大马等新兴市场，主要是国际投资者放眼透过外汇暴露来寻求丰厚回酬。”

不过，肯纳格研究提醒投资者慎防债务危机爆发。全球各国祭出空前财政和量化宽松政策抗疫，推高全球债务水平暴增，该行认为债务危机短期仍不足为虑，但未来若出现任何重大债务违约事件，可能对全球金融市场带来骨牌效应。

同时，该行说，全球中央银行纷纷下砍基准利率来稳定经济和金融市场，当前利率已处于空前低位，未来利率正常化对股市的影响仍不得而知，仅希望不会重演2013年“削减恐慌”（tapertantrum）。

疫情永久改变全球结构
生活数码化 科技业大热

肯纳格研究说，冠病疫情已永久改变全球结构，从线上交易到商业数码化至居家工作，这让科技业成为疫情大赢家之一，其中电子商务、5G、云端、电动车和再生能源将是投资焦点所在。

“越来越多线上交易，全球电子商务销售增长趋势未见消停。

BigCommerce数据显示，全球零售电子商务销售料从2019年的3.5兆美元增至2023年的6.5兆美元，大马邮政（POS,4634,主板交通物流组）、吉运速递（GDEX,0078,主板交通物流组）和全国快递（NATWIDE,9806,主板交通物流组）等物流股将是受惠者。”

现代人没有智能手机恐怕难以生存，新一代智能手机将带来更快网速和更好功能，5G时代来临势必将创造庞大需求。

5G智能手机销售6年翻6倍

电子时报（DigiTimes）预测，全球5G智能手机出货量，将从2020年的约2亿只翻6倍至2025年的12亿只，而益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）、捷铵科技（JHM,0127,创业板科技组）和创柏集团（FGGROUP,5277,主板工业产品服务）将是大趋势下的潜在赢家。

随著科技应用激增，云端解决方案需求也显著膨胀。财富商业洞察（FortuneBusiness Insights）指出，全球云端电脑市场规模将从2019年的1940亿美元增至6850亿美元，肯纳格研究看好马太平洋（MPI,3867,主板科技组）、友力森（UNISEM,5005,主板科技组）、杜甫科技（DUFU,7233,主板工业产品服务组）和绿驰通讯科技（GPACKET,0082,主板电讯媒体组）等股有望搭乘云端电脑主题便车。

另一方面，越来越多人认真看待气候变迁问题，电动车上路数量也持续增长。咨询公司Wood Mackenzie预测全球电动车销售可能从现有不足500万辆暴增至2040年的4200万辆，肯纳格研究看好马太平洋、D&O绿科（D&O,7204,主板科技组）、捷铵科技和KESM科技（KESM,9334,主板科技组）将受惠。

除了电动车，肯纳格研究也看好太阳能需求。标普全球普氏（S&P GlobalPlatts）预测2020至2025年将新增687吉瓦（GW），大马政府放眼2025年达到20%的再生能源发电比例，让马股有越来越多上市公司转向拥抱再生能源，包括达力集团（TALIWRK,8524,主板公用事业组）、CYPARK资源（CYPARK,5184,主板工业产品服务组）、SLVEST控股（SLVEST,0215,创业板工业产品服务组）和SAMAIDEN集团（SAMAIDEN,0223,创业板工业产品服务组）。

虽然市场预测积极的疫苗接种计划，将让明年疫情受控，但国际航空运输协会（IATA）预测全球航空旅游需求复苏趋势缓慢，仅有望在2024年重返疫前。

“基于旅客需时才会重返天际，投资者在投资亚航集团（AIRASIA,5099,主板消费产品服务组）和大马机场（AIRPORT,5014,主板交通物流组）等航空股时可能需要有更好的耐心。”

此外，该行相信投资者未来将增加环境、社会与监管（ESG）投资，晨星（Morningstar）数据显示美国可持续基金去年吸资510亿美元，而马股可持续投资也在多家政府相关基金领导下开始加快发展脚步。

“这将促使更多上市公司认真看待ESG投资，否则他们迟早将面对遭投资者忽视的风险。”

比特币去年飙307%
今年至今再涨30%

另类投资方面，肯纳格研究说，比特币去年涨翻天，按年大涨307%，今年也走高30%至3万7859美元，预见随著虚拟货币能见度越来越高，投资者可能考虑将比特币列为投资的替代资产。

“如果这个想法继续流行，那么即使当前数兆美元的资金一部份流向数码货币投资，也可能在未来推高比特币至更高。”

https://www.sinchew.com.my/content/content_2425180.html