（吉隆坡10日讯）外资对马债爱不释手，今年2月再买72亿令吉，外资持有政府债券比例飙升至近25%水平，分析员相信在息差优势，以及投资者从美国和其他发达市场债市转向新兴市场，预见我国短期债市“钱”途光明。

肯纳格研究表示，外资连续10个月为大马债券净买家，2月买进72亿令吉，令总外资持债比例持续企于4年高位，占总债券比例增至14.3%的34个月高位。

“这归功于市场对行动管制令（MCO）2.0缓步放宽限制，以及疫苗接种计划正式启动，提升市场对经济复苏的乐观情绪。在美国和发达市场债券抛压下，外资可能受高息差的本地债券吸引。”

大华银行表示，外资2月买进大马政府债券35亿令吉、政府投资票据（GII）21亿令吉、国库票据12亿令吉和私人债券3亿令吉，令外资持有政府债券比例攀升56亿令吉至2110亿令吉，相等于总发债量的24.7%。

“单以MGS来看，外资持有比例提高至1830亿令吉，相等于总发债量的41.2%，而外资持有GII约278亿令吉，或总发债量的7.2%。”

不过，与债市的热情相比，外资持续冷对马股，连续20个月扮演净卖家角色。外资2月净卖出马股9亿令吉，主要是投资者信心依旧审慎。

数据显示，自2019年7月以来，外资已减持马股328亿令吉，持有比例（占总市值）也减至20.4%低位。

整体来看，肯纳格研究说，我国资金市场2月净外资流入63亿令吉，远高于1月的28亿令吉，更是连续5个月呈现增长。

“在息差优势，以及回酬率震荡迫使投资者从美国和其他发达市场债市撤离下，我们相信短期债市将继续吸引外资目光。”

今年2月10年期美国公债平均回酬率攀升28个基点至1.34%，而10年期MGS平均回酬率增加31个基点至2.98%，扩大两者的平均息差至164个基点。

另一方面，国家银行截至2月杪国际外汇储备月增4亿美元至1090亿美元，创下34个月来最高，归功与外资组合基金持续流入债市，以及经常账依旧录得盈余。

大华银行指出，尽管国行仍未披露2月的外汇掉期数据，但国行1月外汇掉期净空头部位（shortposition）却在10个月来首度扩大，按月增长8亿美元至66亿美元，相等于总外汇储备的6.1%。

大华银行说，通膨预期走高，加上美国公债回酬率曲线陡峭化，可能抑制短期流向新兴市场的资金流，但联邦储备局预见任何的通膨超调仅是暂时性效应，联储局料不会调整极度量化宽松的货币政策。

“我们预期联储局仅可能在今年杪或2022年初开始谈论缩减购债规模，加上主要中央银行仍持续购债，缩减资产负债表仍遥不可及，回酬率显著飙升有逆风存在。”

该行补充，新兴市场资产将获持续量化宽松，以及亚洲经济复苏转强扶持。同时疫苗接种进程、疫情受控和经济活动重启也将支撑新兴市场资产。

“排除任何短期震荡，我们预期美元将在短期内续贬，预估马币兑美元年中将升值至4.0关口。”

不过，上述目标可能在近期进行调整，其中值得关注的重大活动包括国行释出202年年报和金融稳定报告，以及FTSE富时罗素3月29日公布的评估结果。

肯纳格研究看法一致，认为全球市场开始施打疫苗可能提振市场对新兴市场债券的兴趣，但美国公债回酬率攀升，可能使马币短期走势承压。

“不过，看好马币兑美元走势将获长期油价走高支撑，因此维持马币兑美元3.95年终目标不变。”

利率政策方面，肯纳格研究表示，随着经济增长前景改善、通膨稳定攀升和扩大疫苗接种，国家银行有很大的几率维持全年利率1.75%不变。

“尽管如此，我们相信一旦经济前景恶化，国行仍有进一步减息25个基点空间。”

洪建文／报道

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