（吉隆坡23日讯）国家5G公司迈步后，电讯公司不仅需要承担新批发开销，年底前逐步淘汰3G设备后，也会为此纳入更多折旧开销，在两大费用细节陆续浮现前，分析员决定继续保守看待电讯业展望。

政府设立国家数字公司（DNB）开发5G网络，这家公司将全权拥有700兆赫、3500兆赫和28吉赫频谱，并由前明讯（MAXIS,6012,主板电讯媒体组）高层拉尔夫马歇尔担任首席执行员。

DNB计划在超过10年内投资150亿令吉，这些开销涵盖资本开销和营运开销，当中常年营运开销预计介于6亿至8亿令吉。

DNB将在未来数周内与电讯业者磋商更多细节，目前而言，马银行研究假设5G网络为独立网络，与现有的4G网络不同。

尽管DNB资金来源依然未定，但此前监管机构曾披露将结合通用服务条款（USP）、新税务和政府直接拨款。马银行估计，结合债券和供应商融资是比较可行的选项，而这些项目皆需要以DNB获利为前提，这也符合拉尔夫的预期。

马银行表示，既然DNB已表明将以获利为前提，假设内部回酬率（IRR）为5%，该公司2025年必须获得14亿至27亿令吉收入，2030年更会提高到21亿至39亿令吉。

以5G推行前的收入计，该行估计，2025年5G批发成本将占亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）属下天地通（Celcom）和数码网络（DIGI,6947,主板电讯媒体组）收入的6至11%，明讯则是4至8%，这可能压缩他们的赚幅，如果他们采取大马财务报告准则16（MFRS16），5G批发成本则会影响资产负债表。

如果电讯公司将5G批发成本列为营运开销，为了保住赚幅，他们的收入必须比2020年高4至11%，鉴于3大电讯公司过去7年收入皆下滑，要提高并非易事，因此设法提高5G，特别是移动宽频运用更为可行。

马银行认为，如果5G确认为独立网络，DNB的6亿至8亿令吉常年开销可能多用于租赁光纤和电讯塔，而马电讯是西马光纤主导者，相信将是主要的受惠者，至于电讯塔，由于各家电讯公司皆拥有为数可观的电讯塔，因此这些开销可能更为分散。

马银行表示，随着3G网络从今年底逐步退出市场，电讯公司可能需要承担更多折旧开销，然而，目前并无任何电讯公披露3G设备的剩余价值，也无从确定这些资产折旧开销会否列为特殊项目。

马银行认为，除了亚通，固定线业者的展望要胜于流动电讯公司，决定保持电讯业的“中和”评级。

王宝钦／报道

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