（吉隆坡5日讯）捷运三线（MRT3）重启在望，带动建筑股周一应声走高，分析员相信MRT3重启将为建筑业注入活水，但国内政局不明，加上政府财务吃紧可能拉长工期，迫使建筑公司承担更重的营运风险，将令整项计划重启风险重重。

交通部长拿督斯里魏家祥日前透露，政府决定推进MRT3项目，并将给予捷运公司（MRTCorp）3个月时间更新成本等项目研究，而建筑将在今年下半年启动，带动周一建筑股应声走高。

建筑股应声走高

被市场视为潜在大赢家的金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）开高走高，盘中一度上扬4.47%，终场起8仙至3令吉66仙，怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）也涨7仙至1令吉77仙，GDB控股（GDB,0198,主板建筑组）收在83仙，升3仙；MMC机构（MMCCORP,2194,主板交通物流组）则挫2仙至1令吉零4仙。

马银行研究相信MRT3重启将是建筑业一大佳音，但整个计划将以交付伙伴模式（PDP）或一揽子承包商模式进行仍不得而知。

“不过，在低利率环境和迫切需要大型基建项目来推动经济复苏的情况下，PDP模式无疑更占上风。”

在2015年规划的MRT3，全长40公里，早期估价为450亿令吉，但碍于成本因素在2018年遭到前朝政府取消，而MMC机构和金务大在2019年曾传出与政府洽商以225亿令吉的价格重启MRT3计划。

马银行研究指出，考量到MMC机构和金务大在前2项捷运项目的经验，两者绝对是PDP或一揽子承包商的最强而有力的竞争者，甚至是竞标总值至少100亿令吉的隧道合约领头羊。

怡保工程、双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）、阿末查基资源（AZRB,7078,主板建筑组）、WCT控股（WCT,9679,主板建筑组）、TRC协作（TRC,5054,主板建筑组）、嘉登控股（GADANG,9261,主板建筑组）、辉煌集团（MUDAJYA,5085,主板建筑组）和马资源（MRCB,1651,主板产业组）等建筑公司都曾参与捷运二线（MRT2）的地上或车站建筑，马银行研究相信同样的名字可能出现在MRT3地上与车站工程中。

盈利影响料低于捷运一线二线大马投行指出，在新闻驱动、流动性推动和投资者冒险精神升稳的情况下，相信投资者将对部长言论作出正面反应，但整个项目能否顺利重启仍潜存变数，其中国内政局诡谲多变，全国大选很可能会在8月紧急状态令解除后登场。

“此外，考量政府囊中羞涩，MRT3可能以PDP模式进行，而这需要主承包商承担特定营运／商业风险，甚至参与项目融资，同时为舒缓政府现金流压力，整个建筑期限可能拉长，意味著项目对建筑公司带来的盈利影响将低于捷运一线和二线。”

国内不明朗纷进驻海外

值得注意的是，鉴于国内公共基础建设项目不明朗，许多建筑公司已前进海外市场，其中双威建筑在去年接获印度2项总值8亿令吉的大道合约、亿钢控股（ECONBHD,5253,主板建筑组）也取得柬埔寨金边总值8570万美元（约3亿4760万令吉）打桩与地下结构合约；金务大也跻进澳洲3项高速公路／地铁线项目决选名单。

整体来看，两大证券行相信建筑业前景有所改善，其中大马投行将领域投资评级，从“减码”调高至“中和”，并无首选股项，只推荐同为“守住”评级的金务大和双威建筑，目标价各报3令吉49仙和1令吉80仙；马银行则保持建筑业“正面”评级不变，首选股是金务大和怡保工程，目标价分别是4令吉12仙和1令吉98仙。

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