记得一位投资界朋友谈到，他从不投资建筑股，这之间的因素错综复杂。

他可能是从环境、社会与企业监管（ESG）考量，一年到头忙于竞标工程，或者从事一些开山辟地、翻江倒海等活动……建筑业对环境构成很大冲击，达证券发现，目前越来越多公司对ESG有觉醒，花费更大心力符合ESG的要求，确保长远可创造持续价值。

建筑业在ESG，尤在环境上得分较差，只有3星。

建筑公司竞标工程，除了很有实力与“底气深厚”的几家建筑公司，在外国也有活水源头。

如今国内政局波动，正如霹雳州苏丹殿下嘲讽州内换政府如走马灯，国家财政状况每况愈下，国内建筑业的好景，已经大不如前。

政局纷乱中，建筑公司竞标工程，执行工程期间也有很大风险；除违约罚款、遭受起诉及赔款，赚幅更因竞争而压缩，能够存活已经不错，没有固定派息恐怕是投资者不喜投资建筑股的最大原因。

【建筑业】大马碳排量远超泰国中国

环境：大马开车人口多
达证券指出，全球升温，人们更注重环境对地球冲击，尤其很多发展活动冲击环境。

整个作业中，设法减少高能源消耗和减少碳足迹，减缓对人类、生态与动物冲击，是重中之重。

多数建筑公司遵循ISO14001的管理系统，即在各大计划区遵守环境素质管理系统，并在工地进行空污、噪音检测。

根据金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）2020年报，大马碳排量远超泰国与中国，人均为7.27公吨，是泰国的一倍；也比中国的6.59公吨高。

究其原因，主要是大马开车人口多，尤其在大城市，都是一人一车通勤，人均排碳自然高。

因此，金务大认真执行捷运一、二、三计划，期待透过2040年的公交乘搭率提高至40%，而达致“碳中和”目标。

金务大和双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组），推展工业化建筑系统（IBS）跑在前端；这类建筑加速效益和减少材料浪费。IBS组合材料施工较具效益，怡保工程也打造20万平方呎IBS生产设施，每年产50万平方公尺的IBS产品。

大型建筑公司，同时也发展产业。金务大在其产业中以特意打造的永续公园，与土地取得和谐、保持生态多元性；包括保持山坡与树木不受干扰。

金务大、怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）、双威建筑、WCT控股（WCT,9679,主板建筑组）乃至嘉登控股（GADANG,9261,主板建筑组），在设计建筑物也考量气候变迁元素，纳入绿色建筑物元素，确保能源、水源更有效运用。

一些建筑公司，还在屋顶装置太阳能板，撷取“碳中和”的新能源。

社会：注重安全措施

建筑业可说是伤亡风险较高行业，因此工地安全非常重要，确保职工与民众的安全。

达证券研究的上市建筑公司，采取安全管理系统，这些相关系统包括OSHAS：18001或ISO：45001。

上市建筑公司能够驰骋海内外，靠的是技术傍身，员工不仅要有技术，也要有升迁空间，才能生生不息留在业内。

多年来，金务大竞标的工程涵括海内外，在业内毫无疑义技术标青。金务大多年来设立开通隧道培训学院，巴生河流域捷运安全培训中心，建筑业学院（BIM Academy）、金务大营运学校、建筑管理计划等。

此外，建筑业也提高大学生建教合作（internship）、奖学金或慈善活动，造福社区等服务。

建筑业不用童工，提高安全工作环境，不采取歧视政策。

金务大在个体方面，设立技术学院提升技术与软实力，让青年提升应聘能力，安插于伙伴公司。

疫情使建筑业受严重侵袭，疫情期间，MMC机构（MMCCORP,2194,主板交通物流）与金务大是捷运二线地下工程配套的一揽子承包商。该工地唯一每半个月，就透过高度准确的聚合酶链式反应（PCR），对工人进行强制检测，以隔绝疫情。

金务大是东南亚公司中，唯一入榜福布斯2020年全球最佳雇主殊荣的50家公司之一。

怡保工程对医疗行业基金捐赠100万令吉，并捐献口罩予有需要人士。

监管：签署廉正协议

在监管方面，反贪腐与设立吹哨人政策，捷运联合履行伙伴的MMC金务大巴生河流域捷运公司，与捷运机构（MRT Corp）签署廉正协议，坚定打贪决心。

建筑业是男性挂帅的行业，金务大是唯一在董事部中，体现超越30%女性入董的公司。

【产业】推动绿色建筑

近年来，国内产业公司更注重ESG，包括推出绿色建筑和城镇理念，且有更透明的财务与永续透露。

达证券所研究的产业ESG评级，以4星为平均得分，ESG因素融入营运与管理中。

环境：建筑占全球能源最终消耗40%

根据美国能源管理署的研究，建筑占全球能源最终消耗的40%，对温室效应与环境冲击的举足轻重。

因此建筑物的设计、布局、采光，乃至是否考虑对流风向营运，绿化周边环境，至为关键。根据达证券调查，产业公司近年在这方面作改进。

IOI产业（IOIPG，5249，主板产业组）、森产业（SIMEPROP，5288，主板产业组）与双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组），在这方面跑在前头。

水源运用与资源管理，这方面双威消除塑胶的一次性使用，增进人们对塑胶废弃物污染环境的觉醒。

大马主要以绿色建筑指数（GBI），作为发展商、绘测师、设计师、承包商与公众的评估标杆。

大型产业发展商努力为其建筑和发展获取绿色认证，小型发展商则因资源受限未专注于此，这可能增加0.7至11%的成本。

发展商发展的土地，皆是经规划与批准的土地，对生物多样性的破坏减至最低。根据达证券观察，未减少冲击，多数发展商在施工期间，暂时移走树身，待完工时重新种回原有地段。

迁移已成熟的树，待完工时再迁回，体现屋业区的原有风景。

达证券认为，若发展商采纳有效益的土地用途，可采取策略收购交通导向（TOD）发展的土地，体现低碳时尚生活。

【电力与公用事业】各有千秋

环境：自觉发展再生能源

化石燃料是温室效应制造者，电力业自觉的转化至再生能源；电力与公用设施在环境的评估处于平均4星水平。

其中马拉科夫（M A L A K O F，5264，主板公用事业组）在E S G总评最高；国油贸易（PETDAG,5681,主板消费产品服务组）、国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）、杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板公用事业组）低评分。

国能已立定目标，2025年欲从再生能源（RE）贡献，从目前1亿息税前盈利这家至20亿累积；其再生能源业务从目前0.7吉瓦，增加至5吉瓦。

马拉科夫在ESG路上，也投资再生能源契机，包括小型水利发电、生物气体；在10年间，其再生能源电力，从目前微不足道的，增加至1000兆瓦。

马拉科夫为特定工商业设屋顶太阳能板发电，包括港口的北港码头、机场、大学、工厂、货仓与运输设施；也将竞标废弃物转化能源计划。

政府最近宣布，2025年前将在全马建至少6个地区，设立废弃物转化为能源设施。

杨忠礼电力，也探讨契机直接供应再生能源至新加坡。

社会：取诸社会、用诸社会

国能、国油气体（PETGAS,6033,主板公用事业组）与国油贸易，皆是富时全股与富时罗素（截至2020年）ESG评级首25%标青名单。

国能在员工福利与发展，获得高评分，是亚洲人力资源奖中亚洲顶端的50家公司；2019年投入109万培训小时，3万8000小时的领袖培训。

国能提升员工至更高阶梯，2019年有2100名员工获利。

马拉科夫在职场安全表现标青，尤其防控冠病更设立跨部门风险委员会应对。

国油气体“取诸社会、用诸社会”，2019年与大马自然学会合作，在柔佛马西的甘榜拉多河保护与重植红树林。国油贸易为清真寺提供空置液化天然气峝及捐款儿科医院，为B40家庭小学生提高书包与理发等。

监管：国油系秉承道德与商业操守

电力与公用设施的企业监管强，尤其是全球500公司旗下的国油气体与国油贸易，秉承道德与商业操守，吹哨人政策与反贪腐等政策。

国能在国能企业廉正管理系统（TCIMS），还扩大至5项政策（包括防贪、拒送礼、拒旅游款待、利益冲突、吹哨人等政策）。

电力领域符合30%女董事政策，其中国能、杨忠礼电力、国油气体皆达50%，国油贸易30%。

然而，国能在对董事部与稽查的监管，营运的透明度乃至企业动向方面，有待加把劲。

这是达证券首次对电力等领域进行ESG评分，ESG总评平均4星，以马拉科夫最高。其余如国油贸易、国能和杨忠礼电力，尚需努力赶上。

达证券赞扬电力与通用事业公司转向发展再生能源以达减碳，维持“加码”。

未来追求“ESG溢价”

艾芬研究指出，ESG投资已经大到不容忽视，ESG主题股这些年表现不俗，去年第四季有资金涌入投资于此。

就大马而言，富时马交所社会责任指数（简称F4GBM）成份股的2020年表现，甚至表现逊于富时100、富时综指。

然而艾芬指出，在评估ESG成份时，有ESG元素的股只，受富时罗素（FTSE Russell）评估时，要比低ESG的同侪，表现更亮眼。

2020年时的疫情年，也是ESG开始被注重的年度，而且渐成主流，艾芬研究已与标普全球携手，在分析研究报告中，纳入ESG的永续元素。

“若大马ESG元素改善，可潜在促进大马投资；艾芬认为大马在联合国17项永续投资目标，尚有很大改进空间。”

艾芬相信，一个国家更优异的可持续表现，这个国家的风险越低，势可吸引更多外资涌入。

“全球投资界的觉醒，促使2020年的ESG资金有序而持续涌进，超越前期新高。”

艾芬也指出，2020年全球灾难偏多，同年爆发冠病疫情，促使全球73%机构投资者今年杪将显著或适度的投资ESG股。

这是根据MSCI2021年机构投资者调查所得出结果，该调查去年9月对200机构投资者展开，它们管理18兆美元资产。至于亚太区机构投资者则有79%，打算投资ESG股。

2020年，有“世界花园”美誉的云南也闹特大旱灾，美国加利福尼亚州与巴西林火不断；而后，中国南方、印尼、孟加拉、巴基斯坦发生洪灾。不仅极端气候对商业、投资者与消费者构成风险，期间的冠病疫情，冲击世界每一个个体！

大马投行也指出，ESG为营运中的非财务标准，近年越来越受到投资大众的审核，以“负责任投资”，来决定是否投资个别股项。

在美国，标普500ESG表现超越标杆的标普500，尤其1年至3年表现，优于5年与10年表现。

这显示，近期ESG股更受到投资大众的认可，套用投资界的话，这是“ESG溢价”。

从全球来看，大马研究认为ESG投资将是未来主流，国际上签署认同此由联合国致力推荐的投资，从2006年的100名国际投资者签署（或6.5兆美元各级资产），增加至2020年3月杪的3300签署者（103.4兆美元资产）。

在马股，富时社会责任指数（FTSE4Good）的表现落后大市，该行相信是手套股在该指数中代表性低，当时只顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）与贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）在指数内；当时，各手套股纷纷飙涨。

大马投行有信心，长远大马的ESG指数必将跑赢大市，更多投资者拥抱ESG投资；而更多遵循ESG的股只入榜，表现将越来越好。

该行坚决认为，虽然遵循高ESG标准行事的公司，短期回报可能减少（低盈利与低现金），然而其估值并不跌反升。

“当更多投资者拥抱ESG投资，并且提高其组合的ESG股比重，供需作用势使股价上涨。”

结语

大马是个多元国家，拥有不同种族、宗教与文化；多元绝对是大马的优势。

立足大马的跨国公司，很多已尝试吸收不同国籍、种族及不同背景人才，尽彰显其效益。

在ESG投资上，在企业监管中规定30%女性董事；在社会的员工招聘层面，很多政府相关公司（GLC）职员在种族结构却未显多元。

大马的节庆之多，全球数一数二，能源、公用事业、电讯等核心领域，员工由上世纪60年代多元化，转向如今的单元化，在节庆与放松情况，事故发生几率将偏高。

员工多元化虽尚不在ESG元素内，自觉的公司若能吸纳各方人才，未来当可盼来更佳表现！

https://www.sinchew.com.my/content/content_2458719.html