（吉隆坡17日讯）尽管原棕油价急涨，惟分析员认为涨势可能无法持续，加上ESG（环境、社会与监管）引起的担忧，对大马的种植公司的股价造成影响，表现更是落后新加坡的种植业者。

大马投行表示，尽管大马的棕油业者已在可持续实践方面付出巨大努力，但仍然是非政府组织重点关注的目标，因此完全没有可犯错的余地，只要一场小火灾或有员工投诉，就可能引来有关当局的对付。

该行认为，美国海关和边境保护局（CBP）早前禁止FGV控股（FGV,5222,主板种植组）和森种植（SIMEPLT,5285,主板种植组）的棕油产品，加剧人们对大马棕油业充斥强迫劳工的误解，加上欧盟将从2030年起禁止使用棕油生物柴油，预期将加剧棕油行业的ESG评级压力。

该行指出，大马棕油业在ESG框架内最薄弱的环节是火灾、温室气体（GHG）排放，以及劳工待遇。

受ESG问题影响，加上负面新闻的双重打击，削弱投资者对大马种植股的购兴，抵销棕油价格高涨的利好。截至4月30日，吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）、IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）和森种植已下跌6至9%。

反观，在新加坡上市的种植股的表现远优于大马的种植股。从年初到4月30日，业务设在印尼、在新加坡上市种植公司股价最大涨幅高达57.2%。

与此同时，由于ESG议题引起的担忧，大马种植股的外资持股率也不断下跌，其中吉隆坡甲洞截至2021年3月杪的外资持股比例从2012年4月杪的19.17%高位，下跌至12.84%；森种植的外资持股率也从2008年3月杪的21.25%高位，下跌至9.32%。

根据《彭博社》的报道，较2010年3月杪的16.71%的历史高位，IOI集团截至2021年3月杪的外资持股率下跌至7.01%。

大马投行表示，除了ESG影响，种植股表现不佳的另一个原因可能是市场认为棕油价当前的涨势无法持续。

“行业专家预测，随著棕油产量增加，原棕油价格将在2021年下半年开始走软。”

鉴于ESG风险以及原棕油价料将在下半年走软，该行维持领域“中和”评级之余，也没有任何一只种植股获得买进评级。

“不过，对于寻求在大马棕油领域投资的投资者，我们推荐吉隆坡甲洞，主要是该公司在印尼的幼油棕树、管理良好的种植园业务和干净的资产负债表。”

该行基于吉隆坡甲洞2022财政年25倍的本益比计算后，给出25令吉的合理价格。

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