（吉隆坡19日讯）原棕油价今年绝地大反攻，按年暴涨逾倍，但大众研究忧虑随著我国迈入原棕油高产周期，加上主要消费国需求疲弱，未来库存恐大幅增长，这一波原棕油超级牛市周期料无以为继，原棕油价更可能在9月后跌至每公吨3500令吉以下。

大众研究表示，在去年跌至每公吨2033令吉低位后，原棕油现货今年强势反攻，按年大起逾134%至每公吨4767令吉的历史高位，令市场人士倍感意外，主要是当前棕油基本面根本不足以支撑高价。

“我们相信原棕油意外涨势，归功於（i）大豆油价格走高、（ii）原棕油市场供应吃紧、（iii）原先库存较低，以及（iv）量化宽松政策导致资金流向加密货币、原产品和股市等多元投资产品市场。”

大众研究认为，尽管当前原棕油价走牛，但相信这无以为继，一旦库存强势攀高，回调无可避免。

“我们认为一旦市场大量的供应涌现，原棕油价可能在9月后跌至每公吨3500令吉以下。”

大众研究表示，今年首4个月我国原棕油产量年减6%至510万公吨，但产量已连续2个月出现增长，除云顶种植（GENP,2291,主板种植组）、IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）和大安控股（TAANN,5012,主板种植组）外，几乎所有种植公司首季鲜果串产量均强劲增长，并预期在油棕树迈入高产周期后，6月起原棕油产量将显著攀升。

“相比之下，今年首4个月我国原棕油出口却下跌7.4%至430万公吨，而印度是唯一支撑需求的主要买家。欧盟在限制原棕油基底生物柴油使用后，已减少原棕油进口，中国则在养猪业恢复到非洲猪瘟前80%水平，对大豆饲料需求大增下，减少采购原棕油。”

不过，考量到今年上半年原棕油涨势强劲，大众研究上调全年原棕油目标价，从原有的每公吨2500令吉调高至3200令吉，2022年原棕油目标价也从每公吨2500令吉调高至2700令吉，主要是当前原棕油价已经见顶，可能在下半年回调。

“随著调高原棕油目标价，我们也上修各大种植公司2021财政年每股盈利目标22至63%，仅FGV控股预期盈利将增长逾100%。”

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