正当高点震荡，5月初2位大咖、外加一份重要报告，同时提醒了“通货膨胀”的风险；大咖是美国财政部长、联储局前主席叶伦及股神巴菲特，书面则出自联储局半年一度的《金融稳定报告》。

升息确保经济不过热？

叶伦当过联储局主席，对于通膨、利率、经济成长的掌握，当然是专家中的专家，5月4日她在“未来经济论坛”表示：“相较于美国整体经济，政府额外支出的规模并不大，但是利率或许必须提高，以确保经济不会过热”。

叶伦的言论引起市场震动，她随后澄清有关升息的说法既不是预测、也没有建议。但明眼人一看便知，升息是出于专业的判断，澄清是出于尊重联储局，升息才是真心话。

巴菲特：通膨明显增温

5月3日在波克夏的股东会上，巴菲特说旗下拥有全美大型预制房屋企业、建筑公司、物业管理公司、油漆及地毯商，以说明他可以精准掌握产业脉动。巴菲特结论是，“我们看到通膨明显增温”，他简单说明市场现象，“别人对我们提高价格，我们也提高价格，都被接受”。这代表最近一路走高的钢价、木材及人工价格，的确传递到最终产品，也被市场接受。

虽然联储局主席鲍威尔一再替市场打预防针，说随著市场重启，将有短暂的通膨，容许一段时间超过2%的物价上涨率，联储局暂时不会采取行动，直到充份就业为止。虽然如此，别忘了那句名言“中行有说谎的权利”，叶伦和巴菲特的身份可以讲真心话，是在市场多年打滚的结论，投资者当然要将通膨的变数放在心上。

而联储局5月6日发布《金融稳定报告》，指出“某些资产估值相对于历史水平提高”、“如果风险偏好降低，市场可能遭遇大幅下跌的风险”。翻译成白话文就是，随著股市和其他资产价格上涨，一旦联储局有紧缩的动作，价格大波动或者大跌的危险在升高，而“风险偏好降低”指的就是联储局缩减购债和升息，将令股市或资产价格下跌。

联储局报告特别提到风险，除了股市高涨、公司债发行量、加密货币飙涨以外，包括SAPC（特殊目的收购公司，即俗称借壳）、传统IPO，还有对冲基金现有的策略“可能没有防范好重大风险，例如A r c h e g os这类的爆雷事件”，因为杠杆、风险偏好增强，令金融体系的脆弱性升高；而各类资产的价格都比去年大幅度上涨，一旦风险偏好改变重新订价时，波动肯定会放大。

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