（吉隆坡24日讯）首相丹斯里慕尤丁在上周六收紧行动管制令（MCO）3.0标准作业程序（SOP），经济学家认为政府囊中羞涩，短期内不会再出台更多振兴经济计划，新措施对经济的冲击将更甚于MCO2.0。

疫情凶险  未来数周成关键

政府上周收紧MCO3.0的SOP，重点放在改变商业营运时间、居家工作（WFH）和公共交通载客量上限等，并未如市场预期全面封锁经济领域，以权衡健康和经济存亡风险。

肯纳格研究表示，以MCO2.0的冠病趋势为例，在严格的居家工作令之下，感染病例在4周后才开始拉平，若这样的趋势重演，国内活跃病例仅有望在6月开始趋缓，但变种病毒的出现，以及依从性差的SOP可能加速疫情传播。

仅2.7%人口已接种2剂疫苗

“在国家免疫计划开跑3个月后，仅有147万1449人（总人口的4.5%）接种1剂疫苗，另87万1051人（总人口的2.7%）接种2剂疫苗，总疫苗接种为230万剂。就算大马加速接种脚步，因疫苗短缺而可能延迟的第三阶段计划也恐怕将令我国欲在2022年2月达到80%接种人数目标显得挑战重重。”

该行指出，随著全马多数区域陷入红区，政府应收紧经济领域措施，主要是政府可透过向受影响商家和个人释出额外财政与信贷措施来抵销经济痛苦。

“加速疫苗接种，以及制定更高的SOP标准是大马打赢疫情的唯一希望。只要政府在经济趋稳后逐步减债，政府现有债务进一步攀升是无可非议的。”

达证券指出，政府认为最佳的解决方案是透过针对性和收紧MCO来保障人民生活和福祉，并承诺将继续提供多元针对性援助来帮助受影响的个人和商家，其中政府已拨出46亿8000万令吉人民关怀援助金（BPR）、人民振兴经济配套（PRIHATIN）390亿令吉贷款担保，以及国家银行供中小型企业申请的52亿令吉软性贷款等。

“我们预期政府短期内不会再出台更多振兴经济计划，但关键问题是政府在上调法定债务上限时，可从政府获得多少的直接财政援助。”

该行说，以大马2020和2021年名义国内生产总值（GDP）1.39兆令吉和1.53兆令吉计算，58.5%和60%的GDP举债上限，两者潜存的1.5%缺口将释出约228亿令吉。

“在有需要的情况下，我们预期私人领域可能参与其中。”

初步预测MCO3.0
将导致GDP损失至少1%

整体来看，两大证券行对MCO3.0对经济潜在冲击看法不一，达证券根据财政部长东姑赛夫鲁初步观点，预期MCO3.0将导致GDP损失至少1%。

MCO1.0日损24亿
MCO2.0日损3亿至4亿

“以2021年实际GDP价值1.436兆令吉来看，我们预期封锁27天将导致经济每日损失5亿3200万令吉，比较MCO2.0和1.0每日经济损失为3亿至4亿令吉和24亿令吉。”

该行补充，以8年平均增长为准，预期今年第二季GDP将增长21.8%，但假设MCO3.0导致每日经济损失6亿令吉，这可能导致次季GDP增速放缓至14.5%。

“若第三季和第四季GDP分别增长4%和5.4%，我们预期全年GDP将增长5.5%，与财政部初步目标5至6.5%相符。”

肯纳格研究则维持全年GDP增长6至6.5%目标不变，主要是上述预测已将MCO3.0纳入考量，并预期下半年经济在疫苗接种、政府针对性措施援助，以及出口增长扶持下，将加速增长至6.4%。

“不过，随著SOP收紧，我们预期全年经济增长目标料趋向低端，但透过避免经济领域全面封锁，将确保当前复苏动能获得保持。”

政府债务占GDP64.1%    料可融资348亿

财政赤字方面，肯纳格研究维持全年财赤占GDP的6.3%目标不变，主要是行管令延长将拖慢收入增长，同时提高财政开销。

“当前政府总债务占GDP比重提高至64.1%，但去年法定债务仍维持在GDP的58.3%水平，低于60%的法定举债上限。虽然政府债务逼近上限，但我们相信政府仍有能力在今年透过国内额外融资234亿令吉，以及海外融资113亿令吉，总融资额达到348亿令吉，凸显出政府举债空间受限。”

尽管如此，该行认为，政府未来可能需要提高开销来振兴经济增长，但碍于紧急状态持续生效，预期政府可能抵触举债上限。

马币兑美元将震荡趋弱

至于货币政策，肯纳格研究说，虽然减息可能性提高，但预期在经济复苏前景稳定、银行系统流动性依旧充裕等情况下，国行今年料按兵不动，维持隔夜政策利率（OPR）在1.75%不变。

“亚洲冠病疫情升温，可能使外国投资者规避风险更高的新型市场资产，加上美国公债回酬率可能攀升和国内政治动荡，马币兑美元走势将震荡趋弱，因此我们下调全年目标，从3.95调低至4.03。”

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