心急者问：我是云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组）和云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）的小股东，早前好不容易等到股价开始回升，却又迎来全面封锁，能否从最新公布的业绩分析这两家公司前景及合理价，谢谢。

答1：

云顶2021财政年第一季财报逊色，分析员相信大马和新加坡疫情卷土重来，可能拖慢复苏脚步，因此调低集团今明2年盈利目标40%和7%。

达证券在调低云顶大马和云顶新加坡盈利目标后，调低云顶2021至2023财政年盈利目标9至64.3%。

云顶2021财政年首季再度录得赤字，核心净亏损1亿零920万令吉，表现逊于市场预期，主要是云顶大马饱受行管令2.0所苦、云顶新加坡盈利低迷不振。

肯纳格研究指出，云顶首季总赌场收入下跌65%，至3亿3250万令吉，其中名胜世界云顶和英国赌场分别亏损8840万令吉和5250万令吉，名胜世界圣淘沙营运盈利（EBITDA）下跌15%。

电力臂膀盈利从前期的1亿零280万令吉减至3160万令吉，归咎于印尼万丹（Banten）发电厂将进行为期一个月的常规维修。

肯纳格研究认为，云顶第二季盈利前景不一，主要是大马和新加坡疫情卷土重来，而英国和美国业务改善有效转嫁相关冲击，并预期在疫苗接种下，下半年开始业务将强劲复苏。

名胜世界拉斯维加斯几近竣工，并预期在6月24日正式开业，分析员正面看待此事，主要是开业时间恰好能赶上美国准备全面重开带来的庞大旅游需求。

尽管云顶首季财报逊色，但两大证券行仍普遍看好集团前景，其中肯纳格研究相信云顶仍是复苏主题选股，预期一旦旅游禁令解除，集团业务将迅速复苏。

达证券给予“买进”评级，目标价下调至5令吉66仙，肯纳格研究也给予“超越大市”评级，目标价下修至5令吉58仙。

答2：

云顶大马在大马和英国业务低迷下，今年首季核心亏损扩大，表现差于预期，分析员预期在MCO3.0影响下，第二季表现恐难见起色，大砍现财政年盈利目标95.6%肯纳格研究表示，受MCO2.0所累，云顶大马首季核心亏损扩大至4亿2630万令吉，表现逊于市场预期，营业额也下跌40%，其中名胜世界云顶和英国业务双双蒙亏，仅有美国业务稳定。

在MCO3.0影响下，云顶大马第二季表现可能持续疲弱，但这可能获英国业务重新运作、美国业务允许从下个月起满载运作抵销。同时，成本合理化措施也有望驱动盈利增长。

达证券说，云顶大马管理层披露名胜世界云顶在MC03.0期间已经暂停部分设施，可能导致每日损失400万令吉，而户外主题乐园下半年开始目标上轨，但集团仍未敲定最终日期，胥视国内疫情发展。

管理层指出，美国休闲与酒店压抑的需求庞大，4月纽约总博彩收入已超越疫情前水平，其中帝国度假村营运更已达到疫情前84%水平。据了解，美国业务将从6月开始允许满载运作，加上更精简的成本架构，将为下半年表现捎来好处。

尽管如此，考量到名胜世界旅客量下调17.6%，将对云顶大马赌场、餐饮和酒店业务带来冲击，达证券下修云顶大马2021至2023财政年盈利目标2.4至95.6%。

整体来看，两家证券行表示，美国和英国疫苗接种计划成效，让人一窥未来压抑需求情况，看好国内疫苗接种计划加速，有望带动云顶大马缓步复苏。但达证券相信集团短期将难摆脱MCO3.0短期杂音困扰，加上我国仅有望在今年杪或2022年初达到全民免疫，云顶大马仅有望在2022年出现显著盈利复苏，现大举“买进”仍言之过早。

达证券给予“买进”评级，目标价下调至3令吉23仙；肯纳格研究给予“超越大市”评级，目标价下调至3令吉。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况及向你的证券经纪咨询。

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