问：读者李太太问，7月这一轮的封锁很多工厂不能开工，商场不能开，国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）表现会不会受到影响，盈利会不会下跌？

答：大马在7月3日至16日在巴生河流域大部份疫情红区实施更严格的行动管制（EMCO），这肯定会影响国家能源的电力需求，有坏账增加风险，不过这一切应该在可管理范围，不会对该公司全年盈利表现造成太大冲击。

根据马银行研究，在大马半岛从7月3至16日落实EMCO以来，发电量从6月1日至7月2日的FMCO再萎缩6%，因此，目前的发电量是比正常发电量低约15%。

假设电力需求走势和发电量一致，马银行研究估计，FMCO加上严格的EMCO，会导致全年电力需求成长降低2%，这表示半年今年的电力需求成长可能不超过1%。

根据现有的机制，国能的需求波动对营收的影响受到保护，也就是固定有13亿8000万令吉营收。

不过，今年迄今的煤价扬升、持续的电费回扣和所需要给于客户折扣，令人担心工业基金可能不足够。

马银行研究也担心，大马因为疫情延烧导致经济困境，可能让国能面对坏账升高的问题。这些问题短期内可能打击国能股票表现。

不过，马银行研究对国能的全年表现还是有信心，认为全年盈利不会因为6月和7月的封锁管制受太大的冲击。

同时，根据国能管理层去年管理坏账经验，预料今年的坏账应该也处在可管理范围；另外，第二阶段管制期（RP2）延长条件改善也为盈利累积缓冲，加上燃料价格是周期性的，预料稍后会恢复回流入工业基金。

马银行研究预测国能2021年全年的营运盈利可增长至160亿令吉，核心净利53亿令吉，这都比2020年的130亿8600万令吉和44亿令吉表现有所增长。

国能截至2021年3月31日首季的净利增长34%至9亿5870万令吉。

至于投资建议，马银行研究给于国能“买进”评级，12个目标价是12令吉，比较现有市价约有30%上升潜能。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况及向你的证券经纪咨询。

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