近期专家不断警告，极度通膨带来巨大压力，美国经济将面临衰退风险。分析师认为，空头熊市还没有结束，仍有漫长的路要走；一般来说“熊市心理”有悲伤五大阶段，目前只来到第二阶段。

美国财经网站Market Watch股市专栏作家Mark Hulbert表示，熊市心理学的发展过程，类似心理学家所说的悲伤五阶段，包括否认、愤怒、讨价还价、沮丧和接受。

一、否认：这个初步阶段，市场普遍认为，股市下跌就是买入时机。投资者此时相当乐观，因为股市回档提供低接进场机会，但这种想法只适用在多头牛市。

二、愤怒：随著市场下跌力道加剧，否认的念头撑不下去，投资者情绪终于转为愤怒，对于股价持续下跌气愤难平，如同遭受侮辱，就好像市场在乎你或我是否赔钱一样。

三、讨价还价：在这个阶段，投资者将注意力转向他们在投资组合受创下，能否维持他们的生活方式；退休人士重新调整理财规划。投资者只好放弃购买豪华新车或到欧洲度假，只要财务预算不要砍到见骨就好。

四、沮丧：股市崩跌持续，投资者意识到删减财务预算仍不够，接下来生活方式必须进行重大改变，如接近退休者要延后退休计划，已退休者再重新返回职场。

五、接受：在这最后阶段，投资者完全向熊市投降，甚至不敢想空头市场何时会结束。他们将任何股市走强迹象都视为死猫跳，认为是诱骗散户进场，并在下一轮下跌时，让韭菜套得更深赔更多钱。

现在美股走到5大阶段的哪个位置呢？Hulbert观察，目前只来到第二阶段，投资者气愤股价回档是不公平的，不满自己赔钱，可见市场距离“投降”还很远。他说，真正彻底投降的主要特征是冷漠，对市场死心、漠不关心，但也强调，并非所有熊市下跌都会经历5个阶段，就像所有回档修正也不一定都会变成空头走势。

Hulbert说，这个看法不是预言美股还有很多下跌的空间，而是指多头要拿回发球权之前，必须要先看到真正的投降，否则，多头论点只是证实市场跌势才刚开始而已。

https://www.sinchew.com.my/20220613/熊市五大悲伤过程-目前才走到第二阶/