（吉隆坡2日讯）报复性消费趋势推动马股2022年第二季财报优于预期，尤其汽车、消费和产托领域更是带来意外惊喜，但分析员认为，这种趋势无力延续，加上大选的不确定性，将为企业盈利增添下行风险！

汽车消费产托领域捎惊喜

艾芬黄氏研究在报告中指出，有高达29.2%的次季企业财报高于预期，首季仅13.9%，而低于预期的财报也减少。疫情消退与边界重启带来的报复性消费更是让汽车、消费和产托领域财报有惊喜表现。

尽管次季财报表现强劲，但整体收益却按年下滑了9%，主要因手套股影响，该领域因产能过剩和平均售价下跌导致盈收重挫97%。相反地，银行、消费和种植领域盈利的下跌趋势则获得缓解，解封也有助带动博彩和运输业营收。

鉴于首季低数据基础，次季收益大幅回弹26%，公共事务部门（不包括国能）的驱动，以及大宗商品价格走高带动种植与油气领域成长，都是推动收益回弹的要素。分析员预计，随着全球增长放缓，除非石油和俄乌战争持续的影响，否则大宗商品价格次季已到顶。

明年盈利存下行风险

随着持续通胀压力引发的激进货币紧缩政策将导致全球经济增长放缓，料会比预期更激烈和时间更长，导致2023年盈利存有下行风险。脆弱的盈利增长，加上大选的不确定性，市场即便出现短期催化剂也是相当有限。

分析员将2022和2023年马股每股盈利预测从-2.3%和1.3%调整至-5.5%和3.1%，并强调2023年盈利预测会强劲回弹，主要因2022年盈利大幅收缩。

综指目标下修至1580点

虽然经济活动随着经济和国门重启而复苏，但该驱动力却被通胀成本、劳工短缺、供应链中断和低金属价格等负面影响抵消，综指股整体次季财报表现疲软。有鉴于此，肯纳格研究下调2022年马股收益成长至-8.2%（原为-4.7%），年底马股目标也从1610点下修至1580点。

分析员指出，优于、符合和逊于预期的综指股分别占10%、52%和38%，而市场预测则为13%、43%和43%。其中优于预期的股项包括因经济重启带动的PPB集团（PPB,4065,主板消费产品服务组）、非利息收入带动的联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组），以及成都分行表现良好的丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组）。

11股项未达预期

另一方面，有11只股项未能达到预期，有国油气体（PETGAS,6033,主板公用事业组）、戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）、国际船务（MISC,3816,主板交通物流组）、国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）、MRDIY（MRDIY,5296,主板消费产品服务组）、齐力工业（PMETAL,8869,主板工业产品服务组）、森种植（SIMEPLT,5285,主板种植组）、贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）、顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）、云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组）和云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）。

在过去数个月，全球主要经济决策者都采取激进的货币紧缩政策，将引发一场无可避免的通缩，若决策者未能在现有措施下控制通胀，未来将进一步加强紧缩药效，将对全球经济造成巨大的伤害。另外，2022年落实的繁荣税也将影响综指股收益。

电费服务能源大选
依4大主题投资

随着高通胀的影响已在次季业绩中显现，预计在第三季会更为显著，肯纳格研究建议可依电费、服务基础领域、能源与大宗商品和第15届大选四大主题投资。

在高电费时代，拥有定价权和能将高成本直接或间接转嫁的公司都备受青睐，在全球供应链中备受追捧的都是创新、高品质和拥有强大客户忠诚度的品牌，这些包括科技、消费电子领域公司。更具体地说，是外包半导体组装和测试（OSAT）、自动化测试设备（ATE）和电子制造服务（EMS），以及对价格弹性需求低的私人医疗服务业者。

尽管通胀高涨，但因就业市场疲软，工资压力仍在可控范围，故以专业人才成本为主要成本的服务型公司会是很好的选择，其中包括银行和电讯营运商。

另外，石油与原棕油价格高于历史平均水平，能源领域和食品生产（种植）公司将受惠其中。

随着大选的脚步声将近，预计会有更多基建项目将推动，短期内建筑股项或会因消息流出而推高股价。

艾芬黄氏研究则建议，选择会有出色表现的防守型和安全性股项，并维持对电讯、产托、建筑和医疗保健的“增持”评级。

https://www.sinchew.com.my/20220902/次季财报胜预期-企业盈利仍存下行风险/