读者Ming Heng问，请问杨忠礼产托（YTLREIT,5109,主板产业投资信托组）的最新业绩表现如何？未来盈利前景怎么样？现在可以投资呢？谢谢。

答：杨忠礼产托公佈截至2022年6月30日止的第四季和全年业绩，表现大致上符合和略超越市场预期，该公司的最新业绩动能主要来自澳洲的解封和重启边界效应，分析对公司前景谨慎乐观，但基于股价上升潜能不大，普遍维持“持有”的看法。

普遍维持“持有”看法

根据该公司公佈，由于租金收入减少，截至2022年6月30日第四季净利降12.92%至8266万4000令吉，全年净利按年微升1.26%至8387万2000令吉。第四季营业额年增19.05%至1亿零641万7000令吉，全年营业额则攀升11.52%至3亿6385万7000令吉。

同时，该公司宣佈派发每股2.067仙股息，并表示疫情虽有升温风险，但相信在疫苗计划及更多针对性措施带动下，乐观看待酒店业务长期表现。

马银行研究认为，杨忠礼产托全年业绩略超预期，主要归功于澳洲解封后的酒店收入带动；澳洲业务组合第四季的出租率和每房收入按年增长至62.5%和171澳元，2021年第四季分别是53.5%和86澳元。其他地方的收入部份被高融资成本所抵销。

马银行研究上调2023和2024财政年的净利预测2和3%，分别为1亿4400万令吉和1亿4600万令吉，主要是上调了澳洲酒店收入所致；并认为疫情的盈利复苏和租金调整，可让这两年的每股股息分别为7.6仙至9.1仙，也就是有高8%和9.7%的周息率。

除了澳洲业务复苏，杨忠礼产托在大马和日本的产业拥有主租约安排，可维持稳定的租金收入，从而支撑中长期的盈收表现。

马银行研究维持该公司“持有”评级，合理价为每股96仙。

根据该公司管理层在说明会的说法，大马投行研究也认为，杨忠礼产托因为疫情，在大马和日本产业从2020年7月开始的租金延后24个月，在2022年6月杪届满，随租金正常化和回收延后的24个月租金，将有助加强租金收入。

澳洲业务解封后的复苏更是明显，只不过劳力短缺成为问题，让一些酒店不能满客营业。该公司和吉隆坡JW万豪酒店的主租约在2023年12月31日届满，不过预期会续约另外15年。同时，该公司管理层透露在寻觅有素质的资产，不排除中短期内会有潜在的收购。不过基于目前利率上升期，因此在评估收购目标时会更谨慎些。

该公司目前的债务对资产比率为0.42倍，拥有4亿1200万令吉的资金供未来收购。

大马投行研究认为，杨忠礼产托的收入稳定，但2023年的8%周息率比照该公司疫前（2016至2019财政年）4年平均每年9%周息率，并不算振奋人心，并限制股价上升潜能。

同时，该公司的贷款成本上升也是关注点，因为马币和澳元贷款都面对升息问题，日圆疲软可能造成日圆收入转换时的外汇亏损。

投资杨忠礼产托可能风险包括澳洲酒店业务不如预期，以及担心疫情再起引发再封锁危机，但可能性不高。

大马投行研究重申对杨忠礼产托的“持有”评级，目标价为每股1令吉零1仙。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。

https://www.sinchew.com.my/20221011/杨忠礼产托-钱景如何？/