你是否曾想过投资者信心与期许的程度，足以影响股市的表现？在研究股市的表现，人类的行为通常扮演重要角色。行为金融学是建立在投资者情绪化多、非理性化少，非理性作为实体经济特征，已成为股市研究专注的领域之一。

股市表现与人类行为紧密相关

股市表现与人类行为紧密相关，为了表现超越大市，投资者了解人类行为，这行为对整体市场影响是重要的。

在股市唱反调的伍迪多尔西（Woody Dorsey），其著书《交易行为》（Behaviroul Trading），提供读者洞察市场预期、原理、行为金融学及最普遍的唱反调分析。他的“三合一原理”（Trinity Theory），融入情绪、思维和支柱这三大元素，提供人们对整个市场新的了解。

伍迪多尔西“三合一原理”的3个元素，反映投资者的认知结构：情绪、思维和支柱，可以解释为心理情况（情绪）、概念认知（思维）及市场价格（支柱）。

他建议我们必须顾虑到，这3个元素之间的相互关系，以了解全方位的市场行为。“三合一原理”建议个别投资者，将自己视为市场的缩影，个别投资者的理性、心理和投资行为，与所有投资者的想法、感受和行动直接相关。所有投资者的总和就是市场，而市场如何运作的最佳指引是人。对这些认知联系的全方位了解及情绪或非理性扮演的角色，是人与市场之间遗失的联系。

市场情绪元素是“心理”

市场的情绪元素是“心理”（情绪），市场走势与心理或信心有关，市场人士从看好至看淡敲定价格，这种不断重复的犯错过程，或者固有的参与者存在偏见，是中心特征，也是市场最少研究的领域。

一些投资者认为，市场心理学只是关于害怕和贪婪，但实际上与各种各样心理因素有关。

根据《交易行为》这本书，每一次市场走势异常，通常伴有令人信服的市场见解，被称为“基本面”，“三合一原理”的基本面或思维元素，纯粹是金融市场的短暂投资主题，与传统对基本面的诠释不一样。

传统的诠释一般是指市场或与公司有关的资讯，例如国内生产总值数据、本益比或公司发布盈利，事实上这元素基本上改变市场，而且一直是由市场人士编织。

至于心理因素，主要是形容投资者对市场的感想，基本面则反映投资者对市场的看法。技术面显示，投资者在市场如何行动，技术面反映在市场统计数据、例如交易量、新高及市场的起落，包括塑造特定的形式与走势。

1985年，伍迪多尔西完成“趋势期分析”报告，以研究价格走势的习惯性行为，“趋势期分析”研究市场的注意力跨度、确定价格走势、预测未来趋势及定位投资位置，这些是“三合一原理”趋势期分析及趋势定位期的本质。

伍迪多尔西设计市场尺度，反映人类投资者所有的行为，情绪、技术面（趋势期与价格走势）及市场故事或口号（基本面），进而确定市场的情况。

高效的市场假设（EMH），一般是以市场人士理性看股价的信念，主要是以目前和未来、所有内在和外在因素为基础。不管怎样，我们看行为金融学的研究，反映市场并不完全高效，因为投资者欠缺理性。

作为投资者，我们可以采用建议中的系统性策略，来了解市场走势情况，协助分析市场水平、股价波动的情况，以作为投资决策的参考。

https://www.sinchew.com.my/20221114/三合一原理-助了解股市表现/