（吉隆坡19日讯）经济学家认为，国行的意外之举显示目前的政策重心已从物价风险转为经济风险。

华侨银行经济学家黄敬庭认为，国行暂停升息的决定非常有意思，因为显示该中行担心通胀风险之际，已变得更担忧经济增长，更可能准备好告别升息周期了。

“国行敏锐地意识到外围因素所造成的下行风险在他们的掌控以外，更了解到大马经济的增长得靠内需，才会在应对本地经济增长潜能或受到冲击之际，大胆暂停升息。”

“基本上，现在暂停升息显示出国行对经济增长放缓的担忧更加迫切。相对来说，通胀风险算是趋缓，也许政府燃油和食物补贴措施会大致上保持不变。”

无论如何，他解释，国行暂停升息并不是不再关注通胀风险，只是相对而言，接下来经济增长的忧虑会越来越更重要。
对于以出口为导向的大马来说，经济增长放缓的担忧显然已取代了对通胀的担忧。

另外，国行宣布暂停升息后，彭博经济学家塔玛拉亨德森也指出，国行最新举措符合他们的预期。

“国行也已暗示出若有需要将会再次升息，未来动向将以数据为导向，也赖于通胀率的风险。”

周三她指出，彭博经济预测国行今年内会进一步收窄货币政策再升息25个基点，但相信周四不会升息。

“国行自去年5月初，连续4次升息后，有数个理由放缓货币紧缩的步伐。”

首先，隔夜政策利率已回到2020年，疫情前2.75％水平，今年内将在更广泛地影响整个经济，而且通胀率料放缓，将压抑通胀率和货币紧缩预期。

国行有空间暂停升息

尽管核心通胀率仍上扬，但她预计会在年中随着经济重开激励的需求消退下跌。马币兑美元也增值了近10％，因此压抑价格比预期轻松，让国行有空间暂停升息。

兴业研究经济学家原本预计，今年内国行将把隔夜政策利率上调到3至3.5％的预测。

该行经济学家说，他们的看法由数个主要的理由所支撑，包括本地经济蓬勃、通胀压力有韧力及燃油补贴有可能会放松。

“前瞻性的隔夜政策利率水平是必要的，因为经济展示出有韧力的表现之际，确保控制通货膨胀风险。由于内需稳健，加上实际利率陷入负值，将会在接下来数个月内继续推高核心通胀压力。”

此外，美国联储局持续收紧货币政策所带来的外围压力，意味着隔夜政策利率正常化的趋势，将持续至今年上半年。

达证券研究经济学家也认为，隔夜政策利率将在今年上半年内，从2.75％的水平，通过2次升息，各升25个基点，恢复到疫情前正常水平3.25％。

“假设联储局的联邦基金利率最终目标为5.25％，与3.25％的隔夜政策利率差，就可以收窄到200基点。”

他解释，参照去年10月的数据，计算通胀率后，大马的实际利率表现仍比美国好。大马的实际利率为-1.5％，美国为-4.45％。

https://www.sinchew.com.my/20230119/国行政策重心-物价风险转经济风险/