（吉隆坡10日讯）国家银行于1月决定暂停升息引起市场关注，纷纷揣测是否是升息周期告一段落，惟国行总裁丹斯里诺珊霞指出，升息并非解决我国目前通货膨胀的有效工具，且重申暂停升息是为更好评估过去4轮升息，对通胀及经济的影响。

她周五在公布我国第四季国内生产总值（GDP）的媒体汇报会上说明，自去年5月开始合理化利率已然4次升息，直至上个月维持利率在2.75%不变。

“诚如我先前解释，我们现在的通胀是受到供需波动影响，而隔夜政策利率（OPR）在正视及应对成本推动型价格压力方面效应有限，但确实是管控需求型价格压力的重要工具。自我国经济重开，我们就感受到需求型价格压力，这也是造成国内通胀率持续居高不下的主因。”

诺珊霞披露，这也对全球中行在制定货币政策方面带来挑战，部份面对更为严峻需求型价格压力的中行，则会采取更为严厉的紧缩政策。

通胀居高不下
对经济冲击不容小觑

“通胀居高不下对经济冲击不容小觑，同时也会影响各阶层人民，打击所有人的购买能力，尤其是低收入群体，不论是否有无贷款，而调高利率是为缓和需求型价格压力，进而压低通胀率。”

问及上个月暂停升息，是否预示我国升息周期结束时，她直言，国行正密切监督各项指标的发展，就如先前货币政策会议记录提及的，任何利率走向的决定胥视全球大环境不断变化的影响而定。“就如我所强调，这次暂停升息可让我们能更仔细评估先前几次连续升息的影响，同时也能将整体经济大环境增长及通胀前景纳入考量。”

此外诺珊霞也强调：“我们并非依据其他中行的货币政策决定，制定隔夜政策利率。货币政策委员会（MPC）将会依据使命，继续确保我国继续保持经济增长（制定利率走向）。大家必须知道货币政策效应滞后，需要时间才能让市场做出反应，进而缓和需求推动带来的价格压力。”

调整利率有序且缓慢

“比起其他国家，我们在调整利率方面是有序且缓慢，无论如何现在维持利率不变可让我们评估之前接连升息，对通胀及经济前景的影响，同时厘出未来该怎么做。”

谈及我国的通胀情况，诺珊霞指出，目前的高通胀大环境属全球现象，随着全球原产品价格趋缓，稍微平息物价压力，全球部份经济体包括我国、美国、新加坡、印度、泰国、韩国、中国等通胀虽仍处于高位，但已开始有放缓迹象。

“我国整体通胀率开始缓和，但仍处于高位。整体通胀率已在去年第三季触顶，从第三季的4.5%放缓至第四季的3.9%，但核心通胀率持续攀升，在第四季升上4.2%；第三季为3.7%。”

我国2022年全年整体通胀率平均在3.3%，核心通胀率则达3%；反观2021年分别是2.5及0.7%。

“整体通胀率起落受到许多因素影响，主要是反映供需变化及商品价格波动，另一方面，核心通胀率是评估受到需求因素拉抬的基础通胀率最佳代表。”

需求压力
牵引通胀

去年全年平均核心通胀率大幅冲高至3%，诺珊霞指出，需求因素推高基础通胀，和以往有别，将使得核心通胀率需更长时间才能趋缓，纵使需求压力开始放缓，但国行仍需密切留意各相关指标，确保过多的需求并不至于推高通胀。

“我们的通胀率主要受到供应因素牵引，不过核心通胀持久不下预示需求因素确是推高基础通胀的关键。这和以前的情况不同，在高成本及需求压力下，核心通胀确需更长时间才能趋缓。”

展望今年通胀情况，她指出，成本及需求压力仍在，整体及核心通胀率虽还是会在高位，但升势料走缓。

“随着内需走强，核心通胀短期内将续居高不下，虽然物价压力开始有缓和迹象，但仍需密切留意相关指标，确保过多的需求不会推高通胀，而现有的物价管控及食品补贴机制料有助抵销部份通胀压力。”

整体而言，诺珊霞点出，通胀前景的风险仍有上升趋势，胥视国内政策比如合理化补贴机制，及全球原产品价格走向和供应是否继续受干扰因素而定。

物价管控代价高
需逐步退场

国行指出，物价管控属暂时性措施，政府还需为此付出代价，需逐步淘汰这项机制，惟取消时机相当关键，仅在物价较为稳定大环境才适合。

国行助理总裁法嘉里依斯迈回应媒体提问说：“尽管物价管控有效，但也只能是暂时性措施。我国确是少有几个采用物价管控比如燃油和食品价格，抑制通胀的国家，若没有这个机制，我国通胀可能会比现在高出一倍以上。”

他续指，采用物价管控需付出代价，首先是政府财务成本提高，比如国债、财政赤字等都会受影响，其次是受管制物品的生产将受冲击。

“开始取消物价管控的同时，或可考虑转换到更加平衡的物价控制方案。我们可从现在的全面性补贴，即无论富人或穷人的一揽子价格管控，转为更针对性的（补贴）方式。”

按季成长放缓
非陷入萎缩

大马第四季经济强劲增长7%，但与第三季的14.2%成长有所放缓，主要因第三季的低基础数据效应带动该季高成长。

诺珊霞强调，尽管与第三季相比，第四季经济成长下滑了2.6%，这只是反映了成长势头暂时放缓，并非指陷入萎缩，预计2023年经济成长会因外部需求放缓而更为温和，但仍会在内需驱动下成长。国内劳动市场的持续成长及中国重新开放带来的利好，将推动今年经济成长。

随着就业人数持续扩大，去年第四季失业率逐步下滑至3.6%，国行预计失业率将持续下降，加上薪金和新工作机会增加等利好，将进一步改善劳动市场，人民收入也将提高，进而推动国内经济成长。

尽管全球经济成长放缓，但依然处在成长状态，市场也不断上调经济成长预测，我国的劳动市场持续成长、私人、公共投资和外国直接投资增长及旅游业成长等利好将足以支撑因全球经济放缓导致出口放缓带来的影响。

至于国行会否根据最新经济数据调整2023年经济成长预测，她表示，待财政预算案两周后提呈时自有分晓；根据国行早前的预测，2023年经济成长预测为4至5%。

今年马币走稳

随着美国联储局去年12月放缓升息力度，加上部份主要经济体如美国通胀似有触顶迹象、中国重开边界及经济活动，马币及区域货币都受到鼓舞走稳。

随着以上3大外围市场变化，诺珊霞指出，国内金融市场压力趋缓，反映全球这些全球发展，马币也受到提振，兑其他贸易伙伴货币相对走强。

“今年以来，马币兑美元仍保持升值轨道，经调整升幅达2.4%，对比其他主要贸易伙伴，马币走势普遍走稳。”

去年第四季，马币名义有效汇率升值0.4%。

“接下来，国行将会继续密切留意全球乃至国内金融市场发展，确保金融市场有序调整。”

5年任期届满
未回应是否续约

被问及合约在今年到期后会否持续受委国行总裁时，诺珊霞并未直接回应，仅称总裁是由最高元首所委任，自己会专注履行赋予给她的诚信，确保国行持续履行其职责。

诺珊霞2018年7月1日受委国行总裁，接替前总裁丹斯里慕哈末依布拉欣，该合约长达5年，意即将在今年6月30日到期。

https://www.sinchew.com.my/20230211/诺珊霞-非抗通胀有效工具-利率政策不跟随其他/