●问：读者高生先问，杨忠礼机构（YTL,4677,主板公用事业组）这只股前景如何？还值得投资吗？谢谢。

●答：杨忠礼机构的股价去年12月初受到美国AI晶片巨头辉达（Nvidia）首席执行员黄仁勋访马的加持，冲到52周新高的1令吉92仙，月杪更进一步改写52周新高至1令吉96仙，目前仍在高点徘徊，不过撇开这个意外之喜加持，以基本面和业务前景而言，该公司还是很受分析员的看好，被喻为“大马经济复苏”的代表公司。

黄仁勋去年12月8日访马，宣布辉达将与杨忠礼机构旗下杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板公用事业组）合作数据中心项目的消息，让两家公司股价飙涨。

不过，其实在黄仁勋惊喜加持之前，杨忠礼机构在去年11月杪就宣布亮眼的首季业绩，前景备受唱好。

根据该公司在11月杪宣布截至2023年9月30日止的首季业绩表示，旗下几乎所有业务都取得好成绩，集团首季净利飙升13倍至5亿2172万6000令吉；首季营业额达75亿2104令吉，按年增长15.91%。

该集团的洋灰和建材、产业投资和发展、管理服务、酒店和公共事业的收入均取得成长，惟建筑业因工程放缓导致收入和盈利均下降。

股息 成长机会 股票回购 表现平衡

联昌研究看好杨忠礼机构是一家股息、成长机会和股票回购都相当平衡的公司；在该公司业务复苏下，认为该公司有潜能派发更高的股息。成长机会方面则是投标隆新高铁计划，并会继续进行股票回购以支持股价。

财测股息上调

业绩方面，随着首季的亮眼成绩，反映该公司在新加坡有强稳的电力市场，以及大马经济改善让旗下业务大有进展。联昌研究上调该公司财测，在公用业务和洋灰业务支持下，2024至2026财政年的净利上调38%、19%和14%，各为18亿3800万令吉、15亿5700万令吉和14亿1600万令吉。

联昌研究也上调2024至2026财政年的股息，从每股6仙调高到每股7仙，周息率各为4.52%，主要是配合净利预测上调，也来自马洋灰（MCEMENT,3794,主板工业产品服务组）每股股息上调的支持。杨忠礼产托（YTLREIT,5109,主板产业投资信托组）也可以期待有更高股息，该公司近期以1亿3800万令吉现金注入吉隆坡的STRIPES酒店。联昌估计，该公司有潜能可注入上市产托的资产高达24亿令吉。

联昌研究表示，杨忠礼机构是大马经济复苏的代表，该公司过去几季的业绩表现虽说是反映新加坡共用事业的强劲复苏，但预测在未来几年，更多来自本地商业复苏周期，如建筑、洋灰、产业和酒店，与大马经济复苏走势一致。

联昌研究预料在2024至2026财政年，来自这些业务的税前盈利贡献可高达25至37%，比较2023财政年为18%。

杨忠礼机构也是少数马股大型上市公司（综指成分股），通过建筑和洋灰业务而拥有双成长引擎，这相当的独特。这让该公司可以攫取更多公共领域的计划，如捷运和高铁，以及工业货仓、数据心中心计划。

联昌研究维持杨忠礼机构“加码”评级，而根据访调，目前有两家证券行建议“买进”，并没有任何“持有”和“卖出”的建议。

联昌在上调杨忠礼电力和马洋灰目标价，并且维持其他13亿令吉未上市资产估值不变下，上调杨忠礼机构的目标价，从原有的每股1令吉91仙上调至每股2令吉13仙，本益比10倍和账面值1.1倍，接近该公司2018年之前的估值水平，而在2012至2017年，该公司的净利平均每年都超过10亿令吉。

潜在风险

联昌也点出投资杨忠礼机构潜在的风险，包括公共事业获利不及预期，这是公司目前最大成长动力，以及合约攫取延后。至于该公司潜在获重估的利好包括颁发大型基建计划，惠及旗下建筑和洋灰部门。

在与美国AI晶片巨头辉达合作后，有关合作案的进展或可能不利消息，也将左右杨忠礼机构的股价。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）

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