29年前，威廉·班根（William P. Bengen）用一篇名为“从历史数据决定提领率”的学术研究报告，撼动了整个退休理财的思惟；这篇报告的结论，日后被简称为“4％法则”，将近30年来，这个法则广被各界运用、延伸，堪称是退休理财领域的经典金律。

所谓“4％”是指在退休前打造一个适当的投资组合，并于退休后每年固定从中提领4％支应生活，依据班根的计算，这么做至少可维持30年、单纯“以钱赚钱”的退休生活。反过来想，若你还没退休，也可利用这项法则推算要努力准备的退休金，只要将预计退休后每年的支出金额除以4％，就能算出你在退休前必须存到的退休金目标数字。

班根强调“现在是退休族的艰难时刻”，更像是一句略带失望情绪的告白，因为在1994年提出4％法则时，他的研究基础就是用“某人在最糟糕时刻退休”的极端情境作为假设。

这个超级保守的假设前提，是他30年来无论市场如何变化，始终都对研究结果深具信心的原因，“但我现在无法确定，另一个新的‘最糟糕退休时刻’是不是正在出现。”他略带无奈地说。

“其实‘4％法则’是媒体下的简化标题，我一开始算出来的数字，是4.15％……”到了2006年，他又将这个比率上修至4.7％。班根曾说：“我最害怕的投资理财建议，就是‘买进之后一路持有’。”因为，无论法则怎么说，终究须根据市场变化来与时俱进适度调整。如今，似乎又到了他认为必须微调法则的时刻了。

班根认为，高通胀环境下，恐会使退休初期的生活支出提高、减少了投资组合的期初本金，以至于影响未来退休金的滚钱能力，长期下来影响巨大。

假如不想太快消耗本金，该怎么办？班根建议：“保险起见，我可能会把提领率下调0.2％。”

下降0.2％，代表退休族必须稍稍地缩衣节食；但另一方面，班根认为现阶段的整体环境，是个罕见特例：一个有利于投资组合快速升级的大好环境。

整体而言，这位退休理财教父并未恐吓退休族必须咬牙节省开支，虽然他认为通胀是退休理财的一大挑战，但仅须微调退休金的固定提领比率、善用高配息资产的固定收益即可因应。相反的，他更鼓励理财族应该善用好不容易等到的高利率环境，把握当下“轻松买到4％收益率资产”的难得机会，建构更具韧性的投资组合。（今周刊）

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