马股上半年气势如虹，在产业、建筑、科技等领域领涨下显得生气勃勃，价量齐扬，投资者终等来久违的荣景。

随氛围改善，《股海组合》也在上半年斩获19.74%回酬，再一次跑赢大市。

回顾上半年，政局稳定开始彰显好处，政府施政方向明朗化让马来西亚重获投资者信心，外来直接投资和国际游资加速涌入，经济发展亦重返正轨，投资活动明显升温，利好一波接一波，助马股一洗过去5年政治乱局引起的颓势，未来展望重获市场肯定。

企业获利展望成马股催化剂

受经济氛围和投资信心改善推动，马股踏入2024年后表现明显改善。产业和建筑领域率先在各重大基建项目消息刺激下上演谷底反弹，之后人工智能（AI）和数据中心热潮掀起另一波涨潮，让许多关联公司跟着起舞。市场交投火热，每日成交量稳健在40亿至60亿股之间，反映市场信心持续增强。

企业获利展望改善亦是马股一大催化剂。今年首季业绩超越市场预期，上市公司整体营业额及净利表现让分析员惊喜，并预期随利好靠拢，未来获利表现料将保持强劲，继续撑起马股走势。

外围方面，尽管美国利率仍保持高位，然而随通胀压力持续下滑，现有利率显然已经见顶，市场普遍预计联储局（FED）会从下半年开始降息，这预期正在强化马币前景，同时也强化了马股魅力，使外资近期频传流入马股。

中国经济则仍面对一些挑战，尤其是房产领域，惟整体而言仍温和复苏中，且当局仍有大量金融工具可供调动，实际情况或不像许多西方媒体渲染般糟糕，区域各国包括大马料可继续受惠于中国经济复苏。

上半年组合回酬19.74%

过去半年，《股海组合》透过在旺市期间适时加码，共收获了19.74%回酬，对比富时综指、富时小资本指数和创业板指数依序取得的9.5%、17.86%和8.61 %涨幅，显然稳胜大盘。

下半年看好消费建筑科技股

展望下半年，目前马股可谓利好环绕，获经济展望强稳、企业获利复苏、资金回流等因素加持，交投料保持活络，可望延续上半年强势。选股方面，笔者相对看好消费、建筑及科技股，整体料在利好加持下表现可期。

配合半年检讨，笔者决定对神通科技（SCOMNET,0001,创业板医疗保健组）和优宾机构（EUPE,6815,主机板产业组）进行套利，同时对TMC生命科学（TMCLIFE,0101,主机板医疗保健组）停损。

神通科技上半年表现强稳，中长期展望依旧强劲，换下纯粹因风险回酬上的考量，将在上半年贡献了43%回酬的优宾机构换下亦是出于相同原因。至于表现平平的TMC生命科学，虽说基本面依然强稳，然而首席执行员遭停职一事至今悬而未决让人不安，决定暂且退场旁观。

作为代替，笔者决定把建峰控股（CRESBLD,8591,主机板建筑组）纳入组合中，并保留3A资源（3A,0012,主机板消费品组）和JCY国际（JCY,5161,主机板科技组），同时悬空2个名额供把握潜在机会。

选择上述3家公司原因如下：

3A资源可望续创佳绩

●身为国内著名饮食原料供应商之一，3A资源料可受惠于原料价格回稳及需求复苏，下半年业绩可望续创佳绩，加上强大财务和近期意外派息，整体魅力有增无减。

该公司过往记录无懈可击，拥有连续21年的强劲盈利记录，且其中16年净利按年增长；2007年至今持续派息，有3次红股记录，不曾发附加股集资。这些傲人数据在反映其业务韧性和竞争力，前景相当明朗。

全球农产品价格逐渐稳定，加上需求维持强稳，消费股赚幅持续复苏中，3A资源料在这趋势下受惠，下半年展望更加强劲；截至2024年3月31日止第一季，营业额虽按年微跌2.63%，净利却按年劲扬188%至1268万令吉，显示更稳定的原料成本持续引领赚幅复苏。

意外派息让人有期待

鉴于财务稳健、扩张活动有序，业绩复苏让目前逾6000万令吉的净现金持续增加，公司也于上个月意外派发每股1仙股息。资料显示，该公司2010年至今每年派息时间均是落在11月，今次派息实属预料之外，让投资人开始有所憧憬。

总的来说，3A资源各方面条件无懈可击，值得更好的估值。

建峰控股或黑马跑出

●在建筑领域耕耘40年的建峰控股，手握创纪录的19亿令吉未执行订单，加上房产业务重新发力，开始摆脱疫情冲击，业绩复苏在望，或是小型建筑股中的黑马。

疫情爆发前，建峰控股一直是家拥有强稳业绩和派息记录的建筑股，但疫情爆发却带来前所未有的严峻挑战，造成人手短缺、成本激增、拨备、减值等系列问题，过去4年陷入亏损，惟有望自今年起翻身。

鉴于受疫情冲击的订单陆续收尾，公司目前的订单绝大部分是去年和今年赢下，相信定价上已充分考虑了成本和赚幅等因素，可望带来正面贡献。 19亿令吉订单相当于其建筑部门2023年营业额的4.75倍，意味接下来将非常忙碌。

公司在上半年斩获两项总值9亿3450万令吉的高楼建筑工程，已经远超管理层设下的全年5亿令吉订单填补目标，加上建筑领域进入上升周期，不排除订单还会继续增加。

市值无法反映集团前景

另外，去年中推出的高楼产业项目Interpoint，至今也已卖出70%，这项发展值逾6亿4000万令吉的项目料让沉寂已久的产业部门再度活跃起来，进一步催化集团复苏。

在规模和条件相近的小型建筑股普遍以3亿至4亿令吉估值交易之际，建峰控股目前的市值竟只有1亿2200万令吉，显然不能反映集团规模和复苏前景，于是决定伺机纳入组合。

JCY国际业绩复苏可期

●上个月刚被纳入组合的JCY国际，短短1个月内为组合带来34%回酬，但考虑硬碟驱动器（HDD）市场刚要复苏，公司产能使用率和业绩皆有巨大改善潜力，下半年业绩复苏前景可期，料继续备受关注。

身为全球最大的HDD机械零件供应商之一，公司优势在于多年来死守HDD市场，虽为此吃足苦头，却成功撑到最后，成为市场所剩无几的供应商之一，加上多年来为求存不断积极提升生产力和效率，如今正以绝佳状态迎接领域复苏。

作为一家垂直综合了强大模具制造、压铸、精密加工和涂层能力的金属零件供应商，JCY国际的潜在机会包括现有产品需求攀升、进一步渗透高端HDD零件市场及扩大零件供应种类，有26种新产品正在洽谈或认证中，产能使用率持续看涨，复苏情势甚好。

鉴于人工智能（AI）大大振奋了资料储存需求，资料库投资急涨，HDD市场正面临供不应求。除领域3大巨头股价在这一趋势下走势强劲，相关供应商也深受追捧，作为最大供应商之一、超过90%收入来自HDD业务的JCY国际自然成为焦点所在。

总的来说，倘若HDD领域一如市场预期般迎来强劲复苏，那JCY国际的高光时刻或许尚未到来。

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