（吉隆坡23日訊）原棕油價漲勢使種植股投資者燃起希望，但艾芬黃氏研究認為阻力因素猶在，棕油漲勢不太可能持久；現有價位而言，一些種植股甚至已被高估。

艾芬黃氏預測，原棕油今年和明年的平均價仍會維持在2千400令吉。雖然今年上半年平均價格可能上探2千600令吉，卻預計會在下半年回跌。

艾芬黃氏在報告中說，棕油價雖然仍處漲勢，對種植業者有利，但潛在阻力因素卻不能被忽略，包括回酬率復甦、生物柴油產量下滑和豆油價差收窄。

“市場預期棕油產量將因厄爾尼諾（El Nino）而大幅降低，刺激價格反彈，這促使3個月棕油指標期貨突破2千700令吉，今年至今平均價則高企於2千527令吉，且相信會繼續在未來3個月里持穩。”

馬幣轉強或限制原棕油反彈

不過，該行強調棕油產量未必會出現預期般的跌幅，原因是大馬和印尼新園地陸續成熟，回酬率也相信會在厄爾尼諾後復甦。

另外，艾芬黃氏也認為馬幣轉強也可能限制原棕油反彈。

“由於全球大豆供應充裕，豆油對棕油的溢價已經收窄至每公噸77美元，低於去年平均105美元；只要豆油供應未受影響，價差收窄料也可能妨礙棕油復甦。”

需求方面，艾芬黃氏認為大馬棕油出口趨勢仍不穩定，因就2015年而言，大馬棕油出口在12個月裡的其中7個月按月下滑，因此受印度和中國經濟放緩，和生物柴油使用量可能不如預期等因素影響，棕油需求也存在隱憂。

此外，大馬和印尼政府落實的棕油出口稅，也將變相拉低棕油的實際售價，限制種植商在棕油漲勢下的受惠程度；目前，印尼政府已向原棕油出口徵收每公噸50美元稅務，大馬則預測從下個月起收取每公噸5%的出口稅。

至於歐盟一些國家考慮對棕油收取進口稅，艾芬黃氏研究則認為影響相對輕微，因這些國家不是主要進口國。

種植股而言，艾芬黃氏研究建議“賣出”IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）、雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）和聯土全球（FGV，5222，主板種植組），原因是本益比估值偏高。

（星洲日報／財經‧報導：李三宇）