（吉隆坡12日訊）原棕油庫存3月連續第四個月減少，降幅甚至大於市場預測，雖然分析員基於產量和需求展望依然疲弱，普遍維持種植業的“中和”評級，但看好原棕油短期內可守住每公噸3千令吉水平。

種植業維持“中和”評級

大馬衍生產品交易所的原棕油期貨今日走低，截至下午4時30分，指標6月貨下跌23令吉，掛2千644令吉。

棕油局昨日公佈，3月棕油庫存下跌13%至189萬公噸，出口和產量分別增加23%和17%至133萬公噸和122萬公噸。

聯昌研究表示，受炎熱氣候、厄爾尼諾現象和煙霾等影響，4月原棕油產量可能按月減少9%至170萬公噸，估計產量和出口分別按月增加10%和3%，原棕油第二季可能徘徊於2千300至2千900令吉。

聯昌補充，雖然庫存減少有利於原棕油走高，但5%出口稅和大豆油庫存多，可能造成一些負面影響。

肯納格研究認為，雖然4月產量可能增加15%至140萬公噸，但依然不算穩定，至於需求則可能在印度等主要市場進口減少下不見起色。

肯納格研究補充，不過，短期內由於庫存減少，原棕油期貨可能上探2千850令吉，全年預測為2千400令吉。

馬銀行研究估計，厄爾尼諾現象滯後影響顯現，第二季原棕油產量仍處低潮，如果庫存進一步減少，可以提振短期內原棕油漲勢，最高可能衝上2千900令吉。

原油價不再抑低原棕油價，MIDF研究預期次季棕油庫存減至關鍵水平的150萬公噸，促使原棕油有升至每公噸3千令吉空間。

次季庫存料減至150萬公噸

MIDF研究說，預期次季原棕油庫存就減至150萬公噸關鍵水平，厄爾尼諾效應對油棕果產量只在次季開始，並將於上半年顯著減少產量。

該行指出，布蘭特原油與原棕油價不再同步，這種關聯性已削弱；因而低原油價未必意味低原棕油價。

“以2014年11月每桶原油80美元，原棕油價每公噸跌14%至2015年杪545美元，同期布蘭特原油則挫47%至每桶37.28美元；兩者的關聯性由之前的0.80降至0.57。”

因此，該行認為除非每桶原油升至80美元，足以讓生物原油業者盈虧持平，不然原油與原棕油價是不同步而行的。

MIDF研究說，中國和印度購買更多原棕油，2月總採購量按月增加23%至133萬公噸；中國進口增加167%，是受到炎熱氣候影響，因為棕油熱天仍能維持液體狀態；至於印度進口增加85%，相信是出口稅落實前的採購趨勢。

相對看淡的艾芬黃氏研究指出，棕油對石油的溢價顯著，馬幣也明顯轉強，加上產量提昇、出口停滯、大豆油差價不大等因素持續發酵，可能打擊原棕油展望。

種植股面對賣壓

馬銀行研究指出，雖然第二季原棕油行情繼續向好，但截至3月止第一季業績疲弱，種植股短期內可能面對賣壓。

聯昌研究也看淡種植公司第一季業績。該行說，原棕油價格按年增加6%的利好，遭產量減少10%的利空抵銷。按季比較，產量減少33%的衝擊也大於原棕油平均價格上揚11%，造成種植公司第一季業績遜於去年第四季。

達證券認為，種植公司中短期盈利上揚空間有限，給予“減碼”評級。

種植指數今日走低，下跌40.37點或0.52%，收7770點。

（星洲日報／財經‧報導：王寶欽、張啟華）