欧洲中央银行（ECB）于6月11日宣布将欧元区的存款利率（银行在欧洲央行存款的利率）从0%削减至-10%，即日起生效，成为全球第一个使用负利率作为货币工具的主要央行。

ECB此举是要抑制欧元区陷入通货紧缩的不利局面。与此同时，该央行也于6月5日削减基准利率额外10个基点，至0.15%的历来新高水平。

ECB的上述举措，也彰显了欧元区经济欲振乏力的严重性，通货膨胀率于4月按年增长0.7%后，增幅于5月减缓至0.5%，提高了该区经济陷入通缩的可能性。而且，4月发放予私人领域的贷款按年下跌1.8%，是连续第21个月下跌，尽管幅度有所减缓。

由于欧元区经济依然没有起色，当地银行普遍采取谨慎放贷的政策，这迫使ECB采取了非一般的措施，

欧元惨遭抛售

对在ECB存款的银行征收0.1%的费用，此举引发了手上握有大笔外币的资金市场业界的忧虑。

也许，ECB此举正是要通过征收费用，迫使部分资金撤离欧元区，导致过去一年升值整整5%的欧元惨遭抛售。

无论如何，欧元区负利率政策所产生的正面和负面影响，目前还言之过早，因为欧元区的经常账项盈余已膨胀至2800亿欧元（约1.23兆令吉），而银行把部分资金汇回国的动作，已促使欧元在过去一年大幅升值。

负利率或自食其果

如果欧元区内的银行进一步裁员，或把部分额外成本转嫁予客户，ECB采取的负利率措施可能会令欧元区自食其果。

ECB也出台其他措施，通过推行更宽松的货币政策，为实体经济提供支撑。

有关措施包括提供总额4000亿欧元（约1.75兆令吉）的长期再融资便利（在此便利下，ECB以较低利率放贷给银行，直到2016年杪），以鼓励它们转放贷予家庭客户及非金融机构客户。

这显示，当美国联邦储备局及全球其他主要央行宣布调高利率时，ECB将远远落在后头。

停购债券成效不大

低利率放贷及ECB不断放贷予商业银行以提振消费贷款的措施未必奏效，因为至今为止，有关措施未能成功催化更多放贷活动，尤其是遭受欧债危机重创的欧元区南部国家，如意大利、西班牙和希腊等国家。

另外，ECB宣布将停止通过购买债券，抹走市场游资的活动。

目前，该项措施下未赎回的债务总额高达1650亿欧元（约7227亿令吉）。

较早时，德国曾对ECB此举表示关注，担心它将造成严重的通货膨胀。

在ECB不进场干预，抹走额外游资的情况下，有关游资将继续滞留在银行系统内，而ECB将采取类似之前美国和英国所实行的量化宽松（QE）措施。

尽管如此，我相信，ECB此举的成效不大，尤其是在刺激企业与消费者信心的作用有限。

虽然ECB的种种措施，可能造成资金撤离欧元区，但我相信，其负面影响将被美国未来数月内采取的措施所抵消。

不会撤资转入亚洲

美国去年5月宣布逐步撤除量化宽松政策后，预计将于今年杪完全结束这项措施。

因此，投资者预料将预期美国利率将重新回到上调周期，并可能在明年中就实现。

一旦成事，美国的金融资产将变得更有吸引力，美元汇率也将被推高。

因此，我不认为，ECB的上述措施，将导致大量资金撤离欧元区，转入亚洲包括大马。