2014年杪，国际原油价格在短短不到一个月内，从每桶稍微高于100美元的高位，急挫至每桶50美元以下水平；而由于依然供过于求，以及全球经济复苏步伐疲弱，原油价格短期内反弹的几率不大。

石油税收占政府总收入约30%，原油价格大跌已冲击国库收入，因此，政府被迫修改2015年财政预算案，以反映油价下跌对政府收入的影响。

我认为，这次调整预算案，将加剧大马经济的下行风险，因为国内外经济前景仍充满挑战。不过，随着原油价格大跌，政府仍必须这么做，以重建投资者的信心及减轻令吉面对的卖压。

早前，由于担心财政赤字恶化及来往账项盈余收窄，外资大举抛售令吉，将资金撤离大马，导致令吉兑换率急挫至1美元兑3.60令吉的低点。

就在之前3-4月，即去年8月杪，令吉兑美元汇率一度还处于3.16令吉的高位。

国油今年股息料不减

随着油价大跌，政府也在调整预算案中，大幅下修原油平均价格预估目标，即从去年10月宣布2015年预算案时的每桶100美元，大砍45%至每桶55美元，这项调整导致政府预计减少高达138亿令吉的收入。

无论如何，这个收入不敷幅度并不如预期中恶劣，因为早前，国家石油公司预估，其给予政府的原油收入贡献，将大减250亿令吉。这包括对政府的股息收入减120亿，石油所得税贡献则减90亿令吉。

这意味着，国油或许不会在今年大幅度削减股息派发，因为2015年所派发的股息，是按2014年财政表现决定。

由于国际油价是在去年杪才大幅度下跌，因此并未显著影响国油2014年全年表现。

另一方面，油价大跌让政府终于有机会废除燃油补贴机制，改为实行管制浮动机制，这让政府估计可从中节省107亿令吉的燃油补贴，令其收入不敷数额收窄至31亿令吉。

不过，政府宣布拨出大笔款项协助遭遇大水灾的数个州属重建，以及推出多项刺激商业与消费者开销的措施，以缓冲油价大跌对大马经济的冲击，这导致政府需拨出额外52亿令吉的开支，令其收入不敷数额扩大至83亿令吉。

根据这个数据，若政府什么都不做，将导致财政赤字从占国内生产总值（GDP）约3%，大幅度提高到3.9%。

这促使政府削减行政开销多达55亿令吉，主要是削减供应与服务开支，尤其是公务员海外公干、官方活动与节目以及专业服务的使用，合共省下约16

亿令吉的开支。

行政开销须再削减

此外，政府也削减提供给官方机构、官联公司及政府信托基金的拨款，合共省下32亿令吉。这表示，这些公司必须另寻资金来应付其开销与投资。

上述行政开销的撙节，将让政府的财赤减低28亿令吉或占GDP约0.2%比重。考虑了上述各项撙节措施后，政府调整后的财赤预计只会稍微扩大至占GDP约3.2%，这比原本预计的3%稍高，但仍低于2014年估计的3.5%。

发展开销偏低

同时，政府在调整预算案中并未削减发展开销，仍保持为485亿令吉。我认为，政府本来就应该这么做，因为与行政开销相比，发展开销数额已经偏低。

尽管政府其实可进一步大砍行政开销，但现阶段而言，政府削减的55亿令吉行政开销金额尚属合理，这是因为大马经济已经放缓，而且仍面对下行风险，因为全球经济仍充满挑战，以及消费税从今年4月开跑充斥种种不明朗因素。

政府去年祭出多项措施以抑制房地产市场投机活动，已造成产业市场放缓，料将加剧大马经济的下行压力。

不过，中期而言，政府仍需进一步削减行政开销，以进一步改善政府的财务状况。

虽然今年无法落实原本的财赤目标，但料不至于促使国际信贷评级机构下调我国的信贷评级。因为我国的财赤仍处於持续改善的趋势中，而且政府仍致力通过撤销燃油补贴措施，以及实行消费税来多元化其税收来源，减轻对石油税收的依赖，来进行财务重组。