大马经济情况依然充满挑战，商业与消费者信心下滑至2008年美国次级房贷风暴引发全球金融海啸以来的最低水平。

因此，大马去年第四季度按年经济增长率进一步放缓至4.5%，写下3年来最低增幅，并不令人意外。相对下，去年第二及第三季经济增长各为4.9%及4.7%。

但4.5%的增长率，仍胜于我的预期。支撑去年末季经济增长的是消费者开支。事实上，消费者仍愿意掏腰包消费，令去年末季的私人消费按年增长约5%,优于第三季度的约4%。

我必须承认，对这相对强劲的增长感到惊喜，因为大马经济研究院的消费者信心指数连续6个季度下滑，并于去年末季挫跌至63.8的记录新低。

去年末季汽车销量扬升是私人消费增长的其中一大指标。各汽车公司展开年终折价优惠，以及消费者赶在车价今年调涨前购车，是推高末季汽车销量的主因。但这股效应预计会在今年首季被消化掉。

消费者谨慎开销

此外，消费产品的进口按年大增约40%,走势比之前两季25-27%的增幅还要强劲。

除了令吉贬值，我不确定是否有其他原因，例如存货替补或需求增加，大幅推高进口消费产品的增长，但相信两者都有。

一些消费者去年末季选择以个人贷款或信用卡来支付各类账单。但我认为此举难以为继。

整体而言，尽管私人消费止跌回扬，但消费者普遍仍谨慎消费，虽然近期油价下跌，让大家手中的可支配收入相应增加。

与私人消费反弹刚好相反的是，私人投资增长放缓。按年增幅从去年第三季的5.5%放缓至5%。商家们减少机械与器材及结构开销的开支，这和建筑活动放缓的走势一致。

这显示，商家们对经济与营运环境的各种挑战的反应已更敏感，这也导致商业贷款增长放缓，主要受发放予建筑与房地产、交通与储存及批发与零售贸易领域的贷款减少拖累。

同时，以美元计算的资本财货进口持续大跌，跌幅从去年第三季的18%负增长，于末季进一步扩大至21%。

无论如何，私人投资的增长获得政府在基建领域开销的长期效应支撑。

公共投资与开销齐跌

公共投资与公共开销去年末季的增长双双放缓，主因政府巩固财政状况及撙节开销下，中央政府与官联公司削减固定资产投资所致。

总的来说，国内需求去年末季按年增幅保持在第三季的4%水平，反观第二季为4.6%。

大马经济对外表现方面，实际出口额去年末季的按年增幅走强至约4%，相比第三季为约3%。尽管增长势头不强，但在内需疲弱之际，出口仍是大马经济的中流砥柱。

出口增长主要由美国及东盟市场推动，相对下，对中国和欧盟的出口放缓，对日本的出口更进一步萎缩。

在出口产品方面，原产品出口的跌幅收窄，以及非电子与电气产品的出口大增，推高了末季整体出口。不过，半导体及电脑为主的电子与电气产品出口下滑，局部抵消了整体出口的涨势。

虽然经济增长持续放缓是大势所趋，但大马经济陷入衰退的迹象并不明显。

因此，我预期大马经济今年仍会有增长，但增幅将大幅放缓。