随着外资去年11月惊慌抛售手上总值高达200亿令吉的大马固定收入投资后，有关卖压过去几个月来已纾缓。
尽管到了今年2月，有关卖压已持续4个月，但抛售数额于今年1月大减至40亿令吉，但接着于2月回升至70亿令吉。
诚如我早前在本栏指出，有关卖压是国家银行干预无本金交割远期外汇（NDF）岸外市场所致，而此举也可能对外资带来不确定因素。
尽管国行致力加强本地外汇市场发展，但近期有报道指出，由于本地市场流通性不大，外资仍发觉难以为他们的令吉部位进行护盘。
特朗普爆冷当选美国总统，加剧了整个不利局势，因它助长了美元的涨势。
虽然外资连续4个月持续沽售固定收入投资，但我认为这是正常现象，因为外资总会根据经济环境的改变，重新调整投资组合。
有趣的是，我国的国际外汇储备金在去年11月杪至今年2月杪期间，只减少了14亿美元。
在这期间，外资共减持总额37亿美元的大马固定收入投资。
事实上，外汇储备于今年1月至2月企稳于950亿美元，隐示大部分的跌幅是发生于去年12月。
国行规定出口商须将75%出口收入保留为令吉的政策，营造了双向的货币流通。
放任汇率波动
这显示，国行已汲取1997/98年亚洲金融危机期间的教训，不再动用外汇储备来捍卫令吉的币值，反之，放任市场因素来决定令吉走势。
这至关重要，因为若外汇储备下挫至偏低水平，将进一步打击市场信心，令情况变得更糟。
央行对一个经济体货币的支持非常重要。
外资在抛售大马固定收入投资后，极可能将套现资金汇出大马，因若国行不出手干预，可以预见的是，令吉会贬值更多。
但这一次，情况却刚好相反。
实际上，今年截至3月16日为止，令吉币值相当稳健，企稳于约4.44令吉兑1美元水平。
这要感谢国行规定出口商须将75%出口收入保留为令吉的政策，此举营造了双向的货币流通，一方面，出口商为需要者提供美元，另一方面，它又创造了令吉的需求。
事实上，随着美国最新一轮的升息行动已在市场预料之中，令吉预计短期内可获得一些扶持。
尽管如此，令吉的回升空间也有限，受制于市场可能恢复对美国未来数月或将进一步升息的预期，而外资也可能再度根据经济环境的转变，重新调整投资策略。
http://www.enanyang.my/news/20170320/%E4%BB%A4%E5%90%89%E5%9B%9E%E5%8D%87%E7%A9%BA%E9%97%B4%E6%9C%89%E9%99%90%E7%99%BD%E6%96%87%E6%98%A5/
