今年首季企稳于950亿美元的大马外汇储备金，于4月开始回升，5月再进一步增加。
4月外储扬升约10亿美元，接着5月再提升20亿美元，因此到了5月杪已增至980亿美元。
尽管这股增速适中，但却显示资金回流大马，意味着外国投资者已渐渐适应国家银行阻止外资参与令吉岸外非交割远期市场的举措。
事实上，投资者4月在本地固定收入投资市场投资了68亿令吉，5月份再投资额外100亿美元。
反观之前，固定收入投资市场连续5个月遭遇卖压，沽售总额630亿令吉。
外资回流马股
同样的，外资也在过去两个月加码本地股市投资。
我相信，外资回笼本地股市及债券市场，部分主因是他们要寻求更好的回酬。
此外，美国总统特朗普竞选宣言中建议推行的多项政策遇阻，也令不少投资者失望。
投资者现在开始质疑，特朗普能否顺利落实这些政策。
这意味着，特朗普要通过挹注经济，进而推高通胀的政策，可能会大打折扣，而美联储或许因此不必如市场之前普遍预期般，急于进一步升息。
目前而言，尽管美联储14日进一步升息，将联邦基准率提高至1.25%，10年美国国库债券殖利率却不升反降。
一般情况下，每当利率上扬，债券殖利率会扬升。但这回，殖利率却从5月初的2.4%下行至2.15% ，隐示投资者也许认为，美联储今年内或无法再度升息，尽管美联储本身认为会这么做。
此外，美联储也表明，今年内将逐步削减其资产负债表。此举表示，美联储将不会在之前购买的债券满期时，重新注入有关收入，逐步的将它注入经济体系的资金抽出。
不过，投资者看来似乎认为，即使发生此事，它将是逐步的，不会带来太大影响。
因此，外资重新把注意力转移到新兴市场，因为上述资产通常会提供更高的回酬。
外资投资组合重新流入，协助推高令吉汇率。
令吉汇率持续波动
除了外资组合投资者的回笼，我认为，国行规定出口商须把75%出口收入转换成令吉的措施，也带来不少帮助。
此举迫使出口商纷纷将外币出口收入转换成令吉，而与此同时，国行却可能在市场上吸纳有关外币，这也局部解释了，国行外储过去两个月持续攀升的原因。
外资投资组合的重新流入，也协助推高令吉汇率。令吉汇率从去年12月杪的4.49令吉兑1美元，于今年6月15日大幅回升至4.27令吉。
料不会大幅贬值
我预期，令吉汇率未来数月会持续波动激烈，但会在目前的区间游移。
这是因为美联储或将继续在9月升息，并于12月开始为其资产负债表瘦身。
此举或将继续影响资金流向及令吉走势。
不过，令吉不太可能会重演2016年杪大幅贬值的情景。
