美联储再次改变基调，称其无法保证经济“软着陆”，因为它试图控制美国的通胀（整体通胀率从 3月份的41年高位8.5%，于4 月份略微回缓至8.3%）。

软着陆，意味着随着美联储逐步升息以对抗通胀，美国经济可能会持续增长，但增速会放缓。

随着基调的改变，美联储可能会更积极、更快地升息，以免落后于曲线。此举可能会提高经济“硬着陆”或所谓的衰退的风险。

随着美国进一步收紧货币政策的力度，“缩表”再次冲击全球金融市场和经济，导致股价大幅回调，全球流动资金纷纷寻求避险。

结果，美元走强，而令吉走弱，正如我之前的文章所强调的那样，令吉汇率已经跌破4.40令吉兑1美元水平。

这促使前首相敦马哈迪再次提议将令吉与美元挂钩，就像他在1997至98年亚洲金融危机期间所做的那样，以稳定令吉汇率。

但，大马是否应再次锁定令吉兑美元汇率？ 

（本文其余部分提及的锁汇，是针对令吉兑美元固定汇率）。

锁汇的好处，在于它将使令吉对美元的汇率保持稳定（尽管不是兑其他货币汇率）。

这将使企业更容易报价，而不必考虑令吉汇率的波动。事实上，许多承包商将建筑材料价格上涨，归咎于令吉下滑，并敦促政府重新锁汇。

锁率还将防止令吉进一步贬值，缓解对入口型通胀和展延投资的忧虑，并平息人们的恐慌。

失去自动调整利器

锁汇的负面影响，是当经济表现欠佳时，汇率将无法作为经济体的政策自动调整工具。

当一个经济体表现不佳时，其货币汇率往往会走弱。这将使有关经济体能提高其出口竞争力，并鼓励其出口，但随着商品和服务入口变得更加昂贵，而限制其进口。

这将使一个经济体能通过更多的出口来改善其国际收支平衡和经济活动。

随着经济形势好转，这将有助于重新加强其货币走势，因为有关经济体通过贸易赚取更多外汇。

在锁汇过后，如果没有汇率作为政策自动调整，有关经济体将别无选择，只能通过其他政策手段来降低经商成本和提高效率，以提高出口竞争力。

这是提高一个经济体实力的较好政策，但难度较大，实施的最初几年会遭遇困难（削减开支以降低成本），而没有几个国家能忍受。

灵活汇率更优选

此外，锁率通常需要高水平的外汇储备，这样该国家才能让投资者和企业相信，当经济表现不佳时，它可以捍卫固定汇率。

当一个经济体由于经济表现不佳，其货币汇率往往会走弱，但由于锁汇而无法这样做时，往往会引来认为其汇率估值过高的投机者袭击有关固定汇率。

在此期间，该国家需要高水平的外汇储备来保护固定汇率。

这就是在亚洲金融风暴期间发生的事情，泰铢的固定汇率受到攻击，由于外汇储备水平低和外债高，他们无法捍卫固定汇率。

脱钩导致信心崩溃，随后蔓延到亚洲其他与美元挂钩的其他货币，并引发了亚洲金融危机。

至今为止，香港一直是成功捍卫其货币与美元挂钩政策的经济体之一。尽管在英国把香港政权交回给中国之前，港元曾多次受到投机者的攻击，但香港凭着高水平的外汇储备和捍卫外汇储备的坚定承诺，始终保持港元与美元挂钩的机制。

事实上，香港愿意通过政策变化来提高竞争力，以保持挂钩。

就大马而言，我认为，更好的政策选择是结合灵活的汇率和其他政策来提高我们的竞争力。这意味着，即使我们要重新锁汇，我们仍需通过其他政策手段来提高我们的竞争力。

何况，在我看来，目前我国的外汇储备并不是特别高。