谈经说法-白文春

大马增长引擎卡着了/白文春

Tan KW
Publish date: Tue, 20 Jun 2023, 09:54 AM

大马今年4月份出口增长按年下跌17%,这是继3月份三年来首次下滑1.4%后,连续两个月下行。

尽管令吉走弱,但从原产品到电子与电气(E&E)产品,以及非电子与电气产品,所有出口类别在4月份全面下滑。

虽然高基数效应可能是一个因素,但由于美国和欧洲等发达国家在2022年为控制高通胀,而积极收紧货币政策,导致全球需求放缓。这些经济体中的小型银行业危机,或已令情况雪上加霜。

此外,中国经济复苏弱于预期,也无济于事。

美国经济增长已从2022年第三季的常年化增长3% ,放缓至今年首季的略高于1%。

我认为,美国经济未来几个月它可能会进一步走弱,因为高利率继续对经济产生负面影响。

这反映在申请失业救济人数和失业率开始上升,尽管经济仍在增长,并创造就业机会。

另一方面,核心通胀仍维持在5%以上,显示消费者仍需为大部分商品与服务支付更高的价格。同时,欧元区经济在去年第四季和今年首季连续两个季度萎缩后,陷入技术性衰退。

在我看来,这是因为俄罗斯削减对欧洲的供应,导致液化天然气价格上涨,使经济瘫痪。欧元区升息以控制高通胀,导致经济增长进一步减弱。 

 

 

不再提供财政支援

早些时候,欧元区去年次季还录得3.2%的年化经济增长率,然后在第三季度放缓至1.6%。我认为,欧元区未来几个月的经济前景仍然不容乐观。

同样的,中国去年底放宽了防疫清零政策,中国经济从去年次季按年增长区区0.4%,于今年首季大幅反弹至4.5%。然而,在我看来,这股反弹力道并非很大。 

美国对一些主要中国企业出售芯片施加限制,抑制了中国经济复苏力度。中国房地产市场持续存在的问题、地方政府的高额债务和失业问题,加剧了中国经济复苏步伐蹒跚。

相较于去年次季和第三季,东盟各大经济体今年首季经济增长也开始转弱,高通胀和各国收紧货币政策,造成本区域消费者同样更谨慎消费。本区域出口增长放缓,令情况变得更糟。

更重要的是,无论是大马还是其他国家,世界各国政府都不再提供疫情期间实施的财政支援。缺乏财政支援是全球经济必须经历的一个阶段。 

反过来,各国政府或会转移较少的资金给人民,以鼓励他们减少消费,而高通胀压力可能会使情况变得更糟。在我看来,这可能会打击今年全球消费者开销。

货运瓶颈和港口拥堵问题逐步缓解,之前因这个问题而延误的出口订单逐步获得履行。局部提振了大马去年的出口。

事实上,大马的出口继续保持韧性,在去年第三季之前以双位数的速度(以美元衡量)增长。相较于全球半导体去年6月开始大幅转弱,大马的出口是在去年底才开始大幅逆转。

未来几月挑战更大

我预见今年出口订单的追赶效应可能会进一步减弱,从而对大马的出口造成双重打击。

因此,在我看来,我国的出口可能会在未来几个月进一步走弱,尽管令吉贬值可能多少会对出口增长有所帮助。

出口下降也拖累了大马的进口,因为我国进口了大量半制成品,以补充其出口。事实上,我国的进口额继3月份下降1.8%之后,4月份再按年下挫11%。

无论如何,大马贸易总额(2022年出口加进口占国内生产总值(GDP)的 147%)放缓,可能会对农业、制造业和支援出口的服务业产生重大影响。

反过来,这可能会对今年经济增长产生负面影响。

因此,企业必须保持现金流,以便在未来几个月面对更具挑战的经济环境。

 

 

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