正如我在上一篇文章中提到的，由于全球货币政策紧缩的滞后影响，以及冠病疫情结束后缺乏财政支持，马来西亚的出口和贸易总额，在过去数季随着全球需求疲软而持续下行。

我认为，出口欠佳也拖累了大马近几个月的经济增长。事实上，我国实际国内生产总值（GDP）按年增长从今年首季5.6%，于次季大幅放缓至2.9%；而去年次季至第三季的强劲增长为8.8%和14.1%。

这是因为贸易活动的下滑，将转化为对银行、保险、运输与港口、包装，以及其他支持贸易活动等服务的需求疲软。这些服务是服务业的主要次领域。

作为一个迹象，银行和保险服务在今年次季按年下降近5%，而去年第三季的增长约为4.3%。这与该期间贷款增长和银行活动放缓相一致。

同样，运输和仓储服务在去年第三季达到41%的高增长后，今年次季按年放缓至13.5%。

除了出口支援服务减弱外，出口下滑也拖累了制造业生产。制造业生产从去年第三季的按年增长13%，于今年次季几乎停滞。

同样的，农业与采矿业次季产量也下降。前者主要是由于棕油产量下降，而后者则归咎于石油与天然气产量下降，与全球需求下降一致。

好在近期中国宣布将增加向大马购买棕油，这是一个好消息。

从国内来看，私人消费仍是国家经济的重要推动力。然而，随着贸易活动疲软，私人消费也转弱，从去年次季的按年增长18.3%的强劲双位数增长，于今年次季大幅放缓至4.3%。

国民谨慎消费

这是因为由于经济不确定性及贸易活动疲软，进而导致人们（他们也是消费者）担心失业，在消费方面变得谨慎。

另一个原因可能是由于今年不再有雇员公积金（EPF）特别提款措施。去年次季至末季的强劲增长，就是受到该措施的推动。

尽管不少公积金会员要求再次提款，但政府并未批准；反之他们被允许使用EPF储蓄作为抵押品，向银行贷款。

显然，在我看来，这不是一个好的举措，而且该措施对私人消费的激励，也远比让公积金会员直接提款来得弱。

同样的，第二季私人投资增速放缓至5%，而去年第三季的增幅高达13%。尽管私人投资者去年感到乐观，部分原因是中美贸易战促使一些投资者转向大马，但鉴于经济前景低迷和不确定，他们也变得谨慎。

私人投资放缓

私人投资放缓，可能会损害我国创造更多就业机会的能力，进而可能影响国人的收入增长，最终影响私人消费。因此，我认为，私人投资的增长是加强国家经济增长的重要因素。

不幸的是，2023年财政预算中宣布并可能于明年落实的资本利得税，如果一如政府宣布般即将于明年实施，可能进一步会影响我国的私人投资。

目前，企业强烈反对这项措施，称时机并不理想，但政府似乎坚决执行。虽然这项税收只适用于非上市资产的交易，但我相信它仍可能影响私人投资情绪。

自1998年亚洲金融危机爆发以来，我国私人投资已低迷不振长达25年，2022年仅占GDP的15%。尽管2002年私人投资增长8%左右，但在我看来，这仍然不令人鼓舞。我认为，如果私人投资没有强劲增长，大马经济前景可能会在未来几年受到影响。

与此同时，由于政府在疫情结束后减少了财政支持，今年次季公共消费与投资的增长也放缓。

总而言之，我认为经济增长放缓可能会持续到今年底，而且经济增长可能会低于政府预估的下限。